Det har været lidt mere end et år siden olie faldt 50% fra mere end $ 100 pr. Tønde til løbende priser og fangede mange markedsdeltagere, fordi hovedparten af ​​denne salg fandt sted hurtigt i fjerde kvartal. Siden da har markedet besat med (1) at finde bunden til olieprisen og (2) nøjagtigt forudsige, hvornår priserne vil komme sig. Indtil videre har vejen til opsving vist sig skuffende med mange olieanalytikere hos forskellige mæglere og investeringsbanker, der reviderer deres olieprisprognoser frem for at revidere dem. For eksempel rapporterer CNBC, at Goldman Sachs i oktober 2015 ændrede sine forventninger om tre, seks og tolv måneders WTI-prognoser til henholdsvis $ 42, $ 40 og $ 45 pr. Tønde. WTI handler konsekvent under $ 50.

En del af genopretningshistorien finder sine rødder i troen på, at kur mod lave priser er lave priser. Med andre ord bør lave oliepriser skubbe højtydende producenter ud af drift, især olivenproducenter i USA. Reducere overskydende olieforsyninger og hæve priser. Dette ser ud til at være den strategi, som OLAF (OPEC) anvender mod oliesektoren i USA. (For mere information se: Skal amerikanske producenter slukke ?) OPEC holder sin egen produktion høj for at nedbringe priserne i et forsøg på at skubbe amerikanske producenter ud af drift. Dette reducerer overskydende USA forsyning, hvilket giver OPECs globale markedsandel intakt og godt positioneret til at høste fordelene, når priserne til sidst genoprettes. Det er spilplanen, men oliepriserne er stadig lave. Så hvorfor virker det ikke?

Er amerikanske skiferolie virkelig dømt?

I den sidste del af et år har analytikere spekuleret om slutningen af ​​USAs oliebom. De nævner de høje omkostninger ved USAs skiferproduktion, de brede produktionsnedgangstal for skiferoliebrønde og de høje gældsniveauer for uafhængige skiferproducenter. Det er rigtigt, at USA-skiferindustrien ikke har en nem tid lige nu. (For mere information se: 7 Olieselskaber i nærheden af ​​konkurs .) Mange lånte tungt for at finansiere efterforskning og udvikling og stod alt for højt på oliepriser til at drive rentable virksomheder. På trods af alle disse udfordringer mener OPEC, at U. olieproduktionen vil vokse i både 2015 og 2016, bare ikke så hurtigt som før priserne blev korrigeret skarpt ned i 2014.

Selvom det er sandt, at lave priser har drevet nogle af disse spillere ud af markedet, forekommer det tidligt at tyde på, at olivenindustrien i USA er ude for tællingen. Olieindustrien i USA er ganske fleksibel, så de lukker bare produktion og venter på bedre dage. I branchen er efterslæbet af skiferbrønde, der venter på at blive udviklet (fracked), kærligt kaldt "fracklogen"."Når priserne genoprettes, se efter, at disse tomgangsproducenter er nogle af de første ud af porten.

USA er ikke alene

USA er ikke den eneste nation, der skaler tilbage produktion. OPEC forventer, at udbuddet uden for kartellet vil falde med 130.000 bpd i 2016, da produktionen falder i USA, det tidligere Sovjetunionen, Afrika, Mellemøsten og meget af Europa. Det er den gode nyhed, markedet har ventet på. Reuters foreslår bevis for, at olieproducenterne reducerer produktionen som følge af lave priser, hjælper med at gøre stemningen mere positiv, og mange erhvervsdrivende og analytikere forventer nu, at priserne bliver højere næste år, da den globale efterspørgsel efter brændstof genopstår. Olieproducenterne i USA, der var fleksible nok til at reducere omkostningerne og nedskære investeringerne, vil være godt rustet til at genvinde markedsandelen, når efterspørgslen stiger. Dette kunne tilføje til forsyning og drev priserne lavere igen.

OPEC Still Pumping

I mellemtiden holder OPEC åbningerne åben. OPECs månedlige rapport for september sagde, at pumpen pumpede 31. 57 mio. Tønder pr. Dag (bpd), en stigning på 110 000 bpd fra august og næsten 2 mio. Bpd mere end den forventede efterspørgsel for dette år. OPEC prognostiserer, at efterspørgslen efter olie i 2016 vil være meget højere end tidligere antaget, da strategien for at lade priserne falde rammer USAs skiferolie og andre rivaliserende forsyninger, hvilket reducerer det globale overskud. Reuters rapporterer, at Kuwaits olieminister Ali al-Omair sagde, at der ikke var nogen opkald inden for OPEC om at ændre produktionspolitikken, og at lavere produktion fra højprisproducenter kunne understøtte priserne i 2016 og tilføjede tegn. OPEC vil holde sin strategi for at forsvare sit marked del for nu.

Når det er sagt, er OPEC ikke uden sin egen smerte. (For mere information se: Hvordan Petro Economies håndterer $ 40 olie ). Med olieprisen handel på så lave niveauer, er spørgsmål begyndt at dukke op om den finanspolitiske tilstand af verdens primære olie eksportører, især i den Persiske Golf. Saudi-Arabien, med massive oliereserver, står over for sit største budgetunderskud i næsten tre årtier. Financial Times rapporterede i august 2015, at Saudi-Arabien planlægger 27 milliarder dollars i obligationsproblemer for at sætte bud på budgetunderskuddet og Money Week , at Norge, Saudi-Arabien og Rusland alle har tappet deres suverænitet formuefonde i år for at dække budgetmangel.

Rusland spiller efter egne regler

OPEC-lande er ikke de eneste store spillere i oliespillet. Den anden store spiller er Rusland, som har sin egen interesse i at opretholde markedsandele og støttepriser.

Russerne har også brug for høje priser for at støtte deres føderale budget, og de har brug for OPEC til at samarbejde. Telegraph rapporterede i denne måned, at "OPEC-oliekartellet ikke kan modstå smerten af ​​lave råpriser på ubestemt tid og måske blive tvunget til at opgive sit bud på markedsandele inden for måneder, har Ruslands øverste energimyndighed forudsagt. "Ifølge Telegraph sagde Arkady Dvorkovich, lederen af ​​Ruslands økonomiske og energistrategi, at hans land var i konstant samtaler med OPEC for at skabe en" mere rationel politik ", men spekulerede ikke, at Kreml ville bryde dræbte og indgå en aftale med saudierne.

Rusland virker fanget mellem en sten og et hårdt sted. På den ene side har de brug for høje oliepriser til at støtte udgifterne, på den anden side kan de ikke nedskære produktionen for at hæve priserne og i stedet nødt til at generere gennemgang ved at øge mængderne for at kompensere for, hvad de taber på pris. Dette spil virker lidt selvdækkende, men Rusland har ringe valg i betragtning af landets forbrugsforpligtelser, især på forsvarsområdet. Rusland skal lege med den hånd, hun bliver behandlet.

Den nederste linje

Det nær- og mellemlangsbillede for oliepriser ser ikke så lovende ud. OPEC-produktionen forbliver høj, og USA-producenterne er godt rustet til at forsyne forsyningerne, så snart priserne tillader dem at gøre det. Rusland synes forberedt på at maksimere produktionen til enhver pris. Tilføjelsen til alt dette er det svage efterspørgselsbillede. Hvis den globale økonomiske vækst i 2016 er træg, så kan priserne forblive på disse lavere niveauer i nogen tid. Det er værd at huske på, at oliepriserne i sig selv er flygtige, og at forsøge at vælge markedets toppe og bundflader er lidt af en fjols ærlighed. Investorer bør i stedet fokusere på de makroøkonomiske og geopolitiske faktorer, der påvirker udbud og efterspørgsel og i sidste ende kører priser.