Yahoo Inc. (YHOO) har ikke gjort nogen hemmelighed om, at den er til salg. Ifølge de seneste rapporter er spørgeprisen 10 milliarder dollar. Hvad der er uklart, er, hvordan de ankom til det nummer. Matematikken fungerer ikke helt.

Lad os forudsætte, at vi taler om Yahoo's kerneoperationer, med undtagelse af dets interesse i Yahoo Japan og Alibaba, samt eventuelle andre aktiebeholdninger, som Yahoo måtte have. Med andre ord, bare Yahoo hjemmeside og alle dets relaterede egenskaber. Det er svært at komme frem til et tal så højt som 10 milliarder dollar i det tilfælde.

Den mest pålidelige måde at vurdere værdien af ​​Yahoo er baseret på to store dataelementer: driftsindtægterne og multiplerne i den pågældende sektor for sammenlignelige virksomheder.

Det er anslået, at Yahas kerneforretninger i 2017 skal have et driftsindtægter - det vil sige indtjening før renter, skatter, afskrivninger og amortiseringer på ca. 1 mia. Hvad angår multipler i denne sektor og i andre sektorer for virksomheder af Yahoo's størrelse, samt de vækstegenskaber, som YAHOOs kerneoperationer har demonstreret tidligere, foreslår dette et flertal på mellem seks og otte.

Baseret på disse tal er den højeste værdiansættelse, du kan lægge på Yogas kerneoperationer, omkring 8 milliarder dollars, ikke 10 milliarder dollars. Det eneste scenario, hvor en figur som 10 milliarder dollar ville komme i spil, er, hvis de ser på en strategisk køber, der ser på at reducere omkostningerne ved driften af ​​virksomheden, samtidig med at man opretholder - om ikke stigende indtægter. I dette tilfælde kan en højere rentabilitet være berettiget. Der er tegn på, at Microsoft Corp. (MSFT) måske vil være en del af et sådant køb, og det er dybest set, hvad der ville være nødvendigt for at nå frem til Yahoos pris.

Selvom en køber er villig til at gaffel over 10 mia. Dollars, er det ikke det, der vedrører stabilitetsfaktoren. Yahoo har været genstand for kontroverser i nogen tid, og det ser ikke ud til at være afsluttet. Virksomheden er blevet plaget af trusler om proxy konkurrencer, aktivist investorer søger board repræsentation. I de rigtige hænder kunne Yahoo's formuer sikkert forbedre sig.

Om forfatteren: David Garrity er chef for GVA Research, et New York-baseret konsulentfirma. Han har mere end 25 års erfaring inden for finansielle servicesektoren. Han har tjent i mange ledende roller, herunder økonomidirektør og bestyrelsesdirektør for både offentligretlige og private virksomheder og har stor erfaring inden for adskillige discipliner, herunder rådgivning, drift og forskning. David er en tanke leder i udviklingen af ​​teknologisektoren og deres anvendelse til udvidelsen af ​​den finansielle sektor samt inden for bank og finans, kapitalmarkeder og teknologisk innovation. Han er en efterspurgt rådgiver for teknologivirksomheder og konsulterer Verdensbankgruppen om økonomisk integration og mobilteknologi samt udvikling af teknologistrategi for sundhedsinitiativer i det sydlige Afrika.Hans papir om mobile penge og katastrofehjælp er udgivet i "Technologies for Development: Hvad er vigtigt?" (Springer Verlag, juni 2015). Du kan finde ham på LinkedIn her og følge ham på Twitter @GVAResearch.

Oplysninger: På tidspunktet for skrivningen havde forfatteren og hans familie beholdninger i MSFT.