Efter sammenbruddet af Bretton Woods-guldstandarden i begyndelsen af ​​1970'erne ramte USA en aftale med Saudi-Arabien om at standardisere oliepriserne i dollar. Gennem denne aftale blev petrodollar-systemet født sammen med et paradigmeskifte væk fra fastlåste valutakurser og guldbackede valutaer til ikke-støttede, flydende renteordninger.

Petrodollar-systemet hævede den amerikanske dollar til verdens reservervaluta og gennem denne status kan USA nyde vedvarende handelsunderskud og blive et globalt økonomisk hegemoni. Petrodollar-systemet giver også USAs finansielle markeder en likviditetsskilde og udenlandsk kapitalindstrømning gennem petrodollar "genbrug". Men før virkningerne af petrodollars på US dollar kan undersøges, er en kort historiskime i orden. (Se mere: Global handel og valutamarkedet og USA-Saudi forbindelser: Et komplekst scenarie.)

Petrodollars historie

Nixon-administrationens beslutning om at pludselig (og chokerende) endte med en stigende inflation, gælden fra Vietnamkriget, voldelige indenlandske udgiftsvaner og et vedvarende betalingsbalanceunderskud Konvertibiliteten af ​​amerikanske dollar til guld. I kølvandet på denne "Nixon Shock" oplevede verden slutningen af ​​guldalderen og et fritt fald i USA dollar midt i stigende inflation. Ifølge Dr. Bessma Moomani i artiklen "GCC Olieeksportører og Dollarens Fremtid" gennem en række nøje udarbejdede bilaterale aftaler med Saudi-Arabien, der begyndte i 1974, kunne USA fremme bilaterale politiske og kommercielle forbindelser, markedsførte importerede amerikanske varer og tjenester, og hjælpe med at genbruge Saudi petrodollars (mere om dette senere).

Gennem denne ramme for økonomisk samarbejde, og endnu vigtigere, petrodollar genbrug, lykkedes det USA at påvirke Saudi-Arabien for at overtale de øvrige medlemmer af Organisationen for Petroleumseksportlande (OPEC) til at standardisere salget af olie i dollar. Til gengæld for fakturering af olie i dollarbetegnelser kunne Saudi-Arabien og andre arabiske stater sikre USA's indflydelse i den israelsk-palæstinensiske konflikt sammen med USA's militære bistand midt i et stadig mere bekymrende politisk klima, der så Sovjetinvasionen i Afghanistan, faldet af den iranske shah og krigen mellem iran og irak Ud af denne gensidigt fordelagtige aftale blev petrodollar-systemet født.

Fordelene ved Petrodollar-systemet

Siden den mest eftertragtede vare i verden - olie - er prissat i amerikanske dollars, hjalp petrodollar med at øge greenbacken som verdens dominerende valuta. Faktisk er der i henhold til den treårige undersøgelse for Bank for International Settlements (BIS) 87 procent af alle udenlandske børser, der blev indledt i april 2013, involveret USD på den ene side.Med denne status kunne den amerikanske dollar nyde godt af, hvad nogle har hævdet at være et "ublu privilegium" om løbende at finansiere underskuddet på det løbende konto ved at udstede dollaraktiverede aktiver til meget lave renter samt at blive en global økonomisk hegemoni.

For eksempel har lande som Kina, der har store mængder af us. Gæld, udtalt deres bekymringer i fortiden om de mulige udvandingseffekter til deres aktivbeholdninger, hvis dollaren skal afskrives. De privilegier, der er forbundet med at kunne køre vedvarende betalingsbalanceunderskud, kommer dog til en pris. Som reservevaluta er USA forpligtet til at løbe disse underskud for at opfylde reservekravene i en evigt voksende global økonomi. Hvis USA skulle stoppe med at løbe disse underskud, kan den resulterende mangel på likviditet trække verden ind i en økonomisk sammentrækning. Men hvis de vedholdende underskud fortsatte ad infinitum, vil i sidste ende udenlandske lande begynde at tvivle på værdien af ​​dollaren, og greenbacken kan miste sin rolle som reservevalutaen; dette er kendt som triffin dilemma. (For mere se: Hvordan Triffin Dilemma påvirker Valuta.)

Petrodollar Genbrug

Petrodollar-systemet skaber også overskud af amerikanske dollarreserver for de olieproducerende lande, som skal "genanvendes". Disse overskydende dollars bruges til indenlandske forbrug, udlånes til udlandet for at imødekomme udviklingslandenes betalingsbalance eller investeret i amerikanske dollar. Dette sidste punkt er den mest gavnlige for US dollar; som petrodollars tager deres vej tilbage til USA, bruges disse genbrugte dollars til at købe amerikanske værdipapirer (f.eks. statskasseveksler), der skaber likviditet på de finansielle markeder, holder renten lave og fremmer ikke-inflationær vækst. Desuden er OPEC-staterne i stand til at undgå valutarisici ved konvertering og investere i sikre amerikanske investeringer.

Nedenfor er et diagram, der viser strømmen af ​​GCC-overskudskapitalen:

Bloomberg, BOA Merrill Lynch i form af Financial Times " />

(For mere se: En Primer On Reserve Valuta .)

For nylig har der været bekymringer for et skifte væk fra petrodollarer til andre valutaer, såsom den kinesiske yuan. Disse bekymringer er ikke helt uden fortjeneste, ifølge Gazprom Neft, Ruslands tredje største olieproducent, har gentaget sit tilsagn om at sælge råvarer i ikke-dollar-nominerede vilkår. Ifølge BNP Paribas har de faldende oliepriser også reduceret kapitalindstrømning fra genanvendte petrodollarer til USAs økonomi, som vist i nedenstående diagram fra BNP Paribas-undersøgelsen.

Reuters " />

Selv om det ikke sker over natten, vil en udtørring af genanvendte petrodollarer dræne likviditeten på de amerikanske kapitalmarkeder, hvilket vil øge lånekostnaderne for regeringer, virksomheder og forbrugere, da penge kilder bliver knappe .

Bottom Line

Efter 1970'erne skiftede verden fra en guldstandard og fødte stigningen af ​​petrodollarer.Disse ekstracirkulerede dollars har bidraget til at hæve US dollar til verdensreserven valuta. Petrodollar systemet letter også petrodollar genbrug, hvilket skaber likviditet og efterspørgsel efter aktiver på de finansielle markeder.