a:

Lad os først definere konvertible obligationer. En unik kombination af gæld og egenkapital giver investorerne mulighed for at konvertere et gældsinstrument til aktier i udstederens stamaktie til en fast pris og normalt med en fastsat dato. Dette sker normalt efter obligationsindehaverens skøn, men i nogle tilfælde er udløseren på konvertible obligationer aktieprisudvikling - så snart udstederens aktiekurs når en given tærskel, konverterer obligationerne automatisk.

Konvertible obligationer er et stridsspørgsmål blandt nogle investorer og aktionærer for aktionærer. Hvorfor? Fordi de aktier, som konvertible obligationsejere får, når de konverterer deres obligationer, kommer i form af nyemitterede værdipapirer. Derfor, hvis der ikke findes bestemmelser om fortynding, konverterer konvertible obligationer næsten altid ejerandelen af ​​de nuværende aktionærer. Her er et eksempel fra oktober 2003 fundet i Carnival Cruiselines '(NYSE: CCL) kvartalsrapport:

Carnival udstedte nogle nulkupon-konvertible obligationer, der automatisk konverteres til aktie, hvis Carnival's aktiekurs ramte $ 33. 77. Ifølge indrykkets betingelser ville konvertible obligationsejere få lov til at købe selskabets aktier til 30 dollar. 70 pr. Aktie. Da obligationerne ikke betalte meget interesse, de $ 3. 07 forskellen mellem markedsprisen og konverteringsprisen på obligationerne gav obligationsinvestorer lidt af et sødemiddel til køb af obligationerne. Uheldigvis for aktionærer, der ikke ejer obligationerne, konverterede obligationerne til over 17 millioner aktier - en stærkt fortyndet konvertering.

Resultatet er, at aktionærerne ejer et mindre stykke af kagen, efter at obligationsejere konverterer deres beholdninger. En af hovedårsagerne til, at konvertible obligationer er så frustrerende for aktionærer, er, at de fleste små investorer aldrig får chancen for at købe dem. Konvertible obligationer med de mest givende konverteringsfunktioner - lave konverteringspriser, præferenceomregningsforhold og overmarkedsrenter - udstedes i private placeringer til investorer, som allerede har finansieringsrelationer med virksomheden. Uheldigvis for den fælles investor er denne praksis usandsynlig at ændre i den nærmeste fremtid.

For at lære mere, se Konvertible obligationer: En introduktion .