En almindelig vaniljeopsætning giver overskud, når den underliggende aktiekurs falder og falder under strike-prisen. Det fører til tab, når underliggende prisstigninger overstiger strike-prisen. For at beskytte mod tab har den erhvervsdrivende brug for et instrument, der giver en positiv udbetaling, når den underliggende aktiekurs stiger. En binær call option har en payoff struktur, der matcher dette scenario og kan bruges til afdækning. Ved hjælp af et arbejdseksempel diskuteres i denne artikel, hvordan en binær opkaldsindstilling kan bruges til at afdække en almindelig vanilje-langposition.

Denne artikel forudsætter læserens fortrolighed med sætoptioner og binære indstillinger. ( Se mere om: Valgmuligheder: Hvad er valgmuligheder? , Grundlæggende valgmuligheder - Video og information og rådgivning om binærvalg.)

Antag Nick har købt 500 kontrakter (= 5 partier ) af sættemulighederne for ABC, Inc., der har en stykpris på $ 20 og koster ham $ 2. 5 hver (option præmie). Binære opkaldsoptioner med samme aktiekurs på $ 20 er tilgængelige ved en optionspræmie på $ 0. 32. Hvor mange binære opkaldsindstillinger vil Nick have til at afdække sin lange opsætningsposition?

Beregning af det krævede antal binære opkaldsindstillinger indebærer flere trin. Processen begynder ved at beregne det oprindelige antal binære indstillinger mod den samlede pris for lange sæt. Dette efterfølges af at beregne antallet af binære indstillinger, der kræves for at betale for sikring, og endelig beregne antallet af binære indstillinger, der er nødvendige for totalomkostningsjustering (om nødvendigt). Summen af ​​alle tre er det samlede antal binære sætoptioner, der er nødvendige for afdækning.

Lad os se beregningerne for Nicks sikringsbehov:

• Samlede omkostninger ved lang sættestilling = $ 2. 5 * 500 kontrakter = $ 1, 250.
• Indledende antal binære opkaldsopsætninger = samlede omkostninger ved lange sæt / 100 = 1, 250/100 = 12. 5 partier, afrundet til 13 partier.
• Omkostninger ved indledende antal binære opkaldsindstillinger = $ 0. 32 * 13 partier * 100 kontrakter = $ 416.
• Antal binære valgmuligheder, der skal betales til sikring = (kostpris for indledende antal binære opkaldsindstillinger / 100) = ($ 416/100) = 4. 16, afrundet til 5.
• Samlet antal nødvendige binære opkaldsfunktioner = startnummer + antal der skal betales til sikring = 13 + 5 = 18.
• Omkostninger ved binære opkaldsindstillinger = $ 0. 32 * 18 partier * 100 kontrakter = $ 576.
• Maksimal udbetaling fra 18 binære opkaldsindstillinger = 18 * $ 100 = $ 1, 800 (hver binær opkaldsfunktion kan give maksimalt $ 100 hvis in-the-money).
• Total handelsomkostninger = kostpris for lange sæt + kostpris for binære opkald = $ 1, 250 + $ 576 = $ 1, 826.

Da de samlede handelsomkostninger ($ 1, 826) er mere end den maksimale udbetaling ($ 1 , 800), skal vi tilføje flere binære opkaldsoptioner til sikring. Ved at øge de binære opkaldsindstillinger fra 18 til 19 tillader:

• Omkostninger ved binære opkaldsindstillinger = $ 0.32 * 19 partier * 100 kontrakter = $ 608.
• Maksimal udbetaling fra 19 binære sætningsmuligheder = 19 * $ 100 = $ 1, 900.
• Samlet handelsomkostninger = Kostpris for lange sæt + Kostpris for binære opkald = $ 1, 250 + $ 608 = $ 1, 858.

Med 19 binære opkaldsindstillinger er de samlede handelsomkostninger ($ 1, 858) nu mindre end den maksimale udbetaling ($ 1, 900). Det angiver et tilstrækkeligt antal til afdækning.

Som regel bør antallet af binære indstillinger øges, indtil de samlede handelsomkostninger bliver lavere end den binære optionsudbetaling.

Her er scenarieanalysen af, hvordan denne sikrede kombination vil udføre på tidspunktet for udløb, alt efter de forskellige prisniveauer af det underliggende:

Underliggende pris ved udløb	Resultat / tab fra Long Put Option > Binary Call Payout	Netværdi for binært opkald	Netto resultat / tab for afdækning	(a)
(b) = ((kurspris -a) * mængde) - købspris	( c)	(d) = (c) - binær indkaldelsesvalgspremie	(e) = (b) + (d)	5. 00
6, 250. 00	0. 00	-608. 00	5, 642. 00	10. 00
3, 750. 00	0. 00	-608. 00	3, 142. 00	12. 00
2, 750. 00	0. 00	-608. 00	2, 142. 00	15. 00
1, 250. 00	0. 00	-608. 00	642. 00	16. 28
608. 00	0. 00	-608. 00	0. 00	18. 00
-250. 00	0. 00	-608. 00	-858. 00	20. 00
-1, 250. 00	0. 00	-608. 00	-1, 858. 00	20. 01
-1, 250. 00	1, 900. 00	1, 292. 00	42. 00	22. 00
-1, 250. 00	1, 900. 00	1, 292. 00	42. 00	24. 00
-1, 250. 00	1, 900. 00	1, 292. 00	42. 00	26. 00
-1, 250. 00	1, 900. 00	1, 292. 00	42. 00	30. 00
-1, 250. 00	1, 900. 00	1, 292. 00	42. 00	35. 00
-1, 250. 00	1, 900. 00	1, 292. 00	42. 00	Hvor

Put Strike = Binær Opkaldsopsætning Strike =

20. 00	Sæt Køb Pris =
$ 2. 5	Sæt valgmængde =
500	Sæt pris =
$ 1, 250	Binært opkaldsmulighed Premium =
$ 0. 32	I tabellen ovenfor indikerer kolonne (b) resultatet / tabet fra den lange opsætningsposition, hvilket er uden afdækning. Kolonne (e) repræsenterer resultatet med sikringen fra binære opkald.

Uden sikringen fra binære opkaldsopsætninger vil det maksimale tab, der opstår, være $ 1, 250, hvis den underliggende afregningspris slutter over strike-prisen på $ 20.

Ved at tilføje sikringen ved hjælp af 19 binære opkaldsoptioner ændres tabet på $ 1, 250 til et overskud på $ 42, hvis den underliggende afregningspris slutter over strike-prisen på $ 20, hvilket er angivet i kolonne (e) for underliggende værdier på $ 20. 01 eller mere.

Ved at bruge $ 608 til sikring af 19 masser af binære opkaldsindstillinger blev tabet konverteret fra $ 1, 250 til et overskud på $ 42.

At kombinere den lineære udbetalingsstruktur for en vaniljesætoption og den flade udbetalingsstruktur for den binære opkaldsopsætning fører imidlertid til et gråområde med tab omkring aktiekursen.

Maksimalt tab opstår til strike-prisen på $ 20, da der ikke vil være nogen udbetaling fra den lange opsætning og ingen udbetaling fra den binære opkaldsindstilling heller.Nick vil tabe i alt $ 1, 858 på begge muligheder, hvis afregningsprisen slutter nøjagtigt til strike-prisen på $ 20 på udløbsdatoen. Dette er det maksimale tab i sikret position.

Pause-even-punktet for denne kombination sker til en afregningspris på $ 16. 28, hvor der ikke er nogen fortjeneste og ingen tab fra denne sikrede position (som angivet med $ 0 i kolonne (e)). Teoretisk beregnes det ved at trække fra den lange sætterpris, den lange opkaldspræmie og en faktor (binært opkaldsomkostninger / langvarig mængde).

Break-even Point

= $ 20 - $ 2. 5 - ($ 608/500) = $ 16. 28. Mellem strike-prisen og break-even-punktet ($ 20 til $ 16, 28) er erhvervsdrivende i et tab, der reducerer lineært.

I løbet af break-even-punktet bliver positionen rentabel og fortsætter med at stige, jo lavere den underliggende pris går. Nettoresultatet af den afdækkede position er fortsat lavere på grund af afdækningskostnader (mod den nøgne putposition). Dette er angivet ved højere værdier i kolonne (b) sammenlignet med dem i kolonne (e) for underliggende afregningsværdier under $ 16. 28. Formålet med sikring er dog tjent, hvilket var den primære årsag til at bruge binære opkaldsoptioner som sikringsinstrument til langvarig position.

The Bottom Line

Forskellige udbetalingsstrukturer fra forskellige typer instrumenter giver nemme afdækningsmuligheder. Brug af binære indstillinger er en effektiv metode til afdækning af sætoptioner, som det fremgår af ovenstående. Andre variationer kan afprøves med lidt forskellige strejfpriser på almindelige vaniljeopsætningsoptioner og binære opkaldsindstillinger. Handlende bør udføre omhyggelig omhu i beregningerne. Ved hjælp af en beregningsintensiv tilgang bør de endelige resultater kontrolleres dobbelt for at undgå dyre fejl.