Apelsinjuicehandel er blevet populær globalt, og handelsmængderne fortsætter med at stige. At være en af ​​verdens mest populære frugtsaft tiltrækker appelsinjuice en række markedsdeltagere, som omfatter bønder, forarbejdningsvirksomheder, lagerhuse, markedsmæglere og arbitrageører. Flere finansielle instrumenter, som futures og muligheder, er tilgængelige til handel med appelsinjuice. Denne artikel diskuterer muligheder for handel med appelsinsaftkontrakter, handelsscenarier, handelsmarkeder for appelsinsaft og deltagerprofiler, risici, belønninger og hvordan de afgørende faktorer påvirker valgpriserne for appelsinjuicehandel. Orange juice muligheder på ICE futures udveksling er taget som eksempler citeret i hele artiklen.

Soft Commodities, som omfatter bomuld, kakao, appelsinsaft, kaffe, sukker, finder nu sted i handelsporteføljer af aktive markedsdeltagere som en alternativ klasse af omsættelige værdipapirer. Mangel på opbevaring og forarbejdningskapacitet før 1950 begrænsede appelsinsaften til det, der hedder en daglig forbrugsvare eller en letfordærvelig vare. I 1950'erne blev appelsinjuiceindustrien revolutioneret ved udviklingen af ​​frosset koncentreret appelsinjuice (FCOJ). Gennem forarbejdning, frysning og smagsstoffer blev appelsinjuice verdens favoritfrugtdrik og den vare, den er i dag.

Mens markedsopbygning, arbitrage og spekulation fortsat er kernen i handel, er sikring det primære formål, for hvilket så mange produkter fortsat aktiveres for handel på førende globale børser. Sikring sker ved afledte produkter som futures og optioner, der effektivt kan bruges af producenter såvel som forbrugere til at opnå risikostyring.

Hvad er en Orange Juice Options Contract?

I forbindelse med handel med appelsinsaftoptioner er det underliggende aktiv en FCOJ-A futures kontrakt. En sådan futureskontakt er værd at 15.000 pounds koncentreret appelsinsaftfaststoffer. Dette betyder, at hvis en appelsinjuiceoptionsaftale udløber in-the-money (ITM), vil køber af appelsinjuice call / put-optionen få ret til at indgå i en lang / kort appelsinsaft futures kontrakt. Han kan derefter bruge denne futures kontrakt til at tage en af ​​flere handlinger: handel (sælge / købe) futures kontrakten, udveksle kontrakten for fysisk appelsinjuice eller rulle over kontrakten til næste term futures kontrakt.

Eksempel på brug af Orange Juiceindstillinger til sikring

For at gøre det enklere skal alle nedenstående eksempler bruge en enhed frossen koncentreret appelsinjuice. Mentioner af appelsiner eller appelsinjuice henviser til en enhed frosset koncentreret appelsinjuice. Realistiske beregninger findes i følgende afsnit.

Antag, at det er januar, og frosset koncentreret appelsinjuice handler i øjeblikket på 135 cent / pund (spotprisen). En appelsinbønder forventer, at hans afgrøde (1 enhed FCOJ eller 15.000 pund) skal være klar til salg i juni (i seks måneder). Landbrugeren er nervøs for en prisfald i appelsiner i nær fremtid, så han ønsker at sikre minimums salgsprisen for appelsiner (at sige omkring 130 cent / pund) for når hans afgrøde er klar. Landmanden søger en hedge- eller prisbeskyttelse på sin afgrøde. For at gøre dette kan han købe en appelsinsaft opsætningskontrakt.

En opsætning giver landbrugeren ret til at sælge det underliggende aktiv til en bestemt salgspris (eller strejke) inden for en bestemt tidsramme. Den appelsinske landmand vælger optionskontrakten med en pris på 135 cent og udløbet i juni, hvilket er når hans afgrøde vil være klar. Han betaler på forhånd en optionspræmie på 4 cent per pund (4 cent X 15, 000 pounds = $ 600).

Køb af sættet giver den appelsinske landbruger ret til, men ikke forpligtelsen, at tage en kort position i en orange futures kontrakt til den forudbestemte pris på 135 cent på tidspunktet for opsættelsen af ​​opsættelsen. Denne futures kontrakt vil give ham ret til at sælge appelsiner til denne forudbestemte pris (135 cent / pund X 15, 000 pounds = $ 20, 2500).

Orange Juice Put Option Beregninger ved udløb

• Hvis prisen på appelsinjuice falder til 110 cent per pund, vil den lange appelsinjuice sætningsmulighed komme in-the-money. Det betyder, at aktiekursen er højere end markedsprisen, og derfor er muligheden for pengene værd. Landmanden vil udøve muligheden. Landmanden vil få den korte futuresposition på 135 cent. Han vil få 25 cent / pund fra futures position (135 cent / pund - 110 cent / pund = 25 cent / pund). Han betalte opsætningspræmien på 4 cent / pund på forhånd, idet han havde et nettoresultat på 21 cent per pund. Han kan sælge sin appelsinjuice til markedsprisen på 110 cent, idet den samlede salgspris er 110 + 21 = 131 cent / pund. For en kontrakt på 15 000 pund vil han modtage 15 000 * 131 cents = $ 19, 650.
• Hvis prisen på appelsinsaft forbliver på samme niveau (sige ved 133 cent) på tidspunktet for udløbet, vil blive udøvet. Han vil få den korte futures kontrakt på 135 cent og kan kvadrere den ved 133 cent, hvilket giver ham et overskud på 2 cent. Han vil sælge sin appelsinafgrøde til markedsrenter på 133 cent. Fradragelsen af ​​de 4 cent, han betalte som optionspræmie, er hans nettosalgspris 131 cent / pund (133 + 2 - 4 = 131 cent / pund). For en kontrakt på 15 000 pund modtager han $ 19 650.
• Hvis prisen på appelsinjuice stiger til at sige 150 cent ved udløbet, bortfalder optionen værdiløs (da den aktuelle pris er højere end strike price af put-optionen). Landmanden vil ikke være i stand til at udnytte muligheden og vil ikke få den korte futures kontrakt. Han vil dog være i stand til at sælge den orange afgrøde til markedsrenter på 150 cent per pund. Fradragelse af de 4 cent, han betalte som option præmie, hans netto salgspris vil være 146 cent / pund (bedre end hans forventede niveau på 130 cent / pund).For en kontrakt på 15.000 pund vil han modtage 21, 900 euro.

I alle mulige scenarier har en landbruger mulighed for to fordele ved hjælp af en sætning af appelsinsaftkontrakter. Hans risiko er begrænset på downside med garanti for minimumsprisniveau (131 cent) plus han kan drage fordel af de opadgående prisbevægelser. Dette kommer på bekostning af optionspræmien på 4 cent / pund.

På den anden side skal vi overveje en appelsinsaftprocessor, der skal købe en enhed frosset koncentreret appelsinjuice om seks måneder. Den nuværende pris på en enhed af FCOJ er 135 cent. Processoren er bekymret over, at orange priser kan stige, så han ønsker at begrænse sin købspris til højst 140 cent / pund. For at opnå prisbeskyttelse kan processoren købe en appelsinjuiceopsætning. Hun vælger en option med stregpris på 135 cent og udløbsdato på seks måneder i fremtiden. Den forhåndsvalgte præmiepris er 4,5 cent per pund (4,5 cent X 15, 000 pund = $ 675). På tidspunktet for udløbet vil denne opkaldsopsætning, hvis den er i penge, give hende ret til at tage en lang appelsinjuice-futuresposition, som hun kan kvitte sig med eksisterende markedsrenter for at låse købsprisen.

Appelsinjuice Opkaldsoptioner Beregninger ved udløb:

• Hvis prisen på appelsinjuice falder til 110 cent ved udløbsperioden, udløber muligheden værdiløs (da den aktuelle pris er lavere end indløsningsprisen for opkaldsopsætning). Køberen vil ikke være i stand til at udnytte muligheden og vil ikke få den lange futures kontrakt. Dog vil hun kunne købe appelsiner til markedsrenten på 110 cent per pund. Hun tilføjede de 4,5 cent per pund, hun betalte som call option premium, hendes netto købspris vil være 114. 5 cent per / pund (bedre end hans forventede niveau på 140 cent / pund). Hans nettoomkostninger vil være 114. 5 cents * 15, 000 pounds = $ 17, 175.
• Hvis prisen på appelsinsaft forbliver omkring de samme niveauer (siger til 137 cent / pund) på tidspunktet for udløbet, vil muligheden få udnyttet (da den aktuelle pris er højere end opkøbsoptionsprisen). Den appelsinjuice maker vil få den lange futures kontrakt på en forudbestemt 135 cent og kan kvadrere den ved 137 cent, hvilket giver hende et overskud på 2 cent / pund. Hun vil købe sine appelsiner til markedsrenter på 137 cent. Fradrages de 4,5 cent, hun betalte som option præmie, netto købsprisen er 134. 5 cent / pund (137 + 2 - 4, 5 = 134, 5 cent). Hans nettoomkostninger vil være 134. 5 cent * 15, 000 pund = $ 20, 175.
• Hvis prisen på appelsinjuice stiger til at sige 150 cent / pund, vil den lange appelsinjuiceopsætning komme i penge og vil blive udøvet. Køberen vil få den lange futuresposition på 135 cent. Hun kan kvadrere den til den konvergerende pris på 150 cent, som vinder (150 - 135) = 15 cent fra futures position. Hun betalte opsætningspræmien på 4,5 cent ved at tage nettoresultatet til 10,5 cent / pund. Hun kan købe appelsiner til markedsprisen på 150 cent, idet den samlede købspris til 139. 5 cent / pund (150 - 10. 5 = 139. 5 cent / pund).Hans nettoomkostninger vil være 139. 5 cent * 15.000 pounds = $ 20, 925.

I dette tilfælde garanterer også appelsinjuice muligheder en maksimal afkortet købspris i alle scenarier, med fordel for lavere købspris i fald i markedsprisen. Ved at betale en brøkdel af prisen i form af en optionspræmie, kan producenten og forbrugeren effektivt beskytte nedadrettede risici og alligevel holde det opadgående overskud / besparelsespotentiale højt.

Foruden hedge scenarier gør handlende aktivt spekulative væddemål på appelsinsaftkontrakter for at drage fordel af prisændringer og arbitrage muligheder. Markedsførere yder også et vigtigt bidrag ved at tilbyde tilstrækkelig likviditet og tætte spænd på opsætningsmarkedet.

Hvordan er Orange Juiceindstillinger, der er forskellige fra fremtiden?

Ideelt set kan enten futures eller optioner bruges til afdækning, spekulation eller arbitrage. Men en klar fordel lange muligheder har over futures er, at lange valgpositioner ikke behøver margin penge eller en daglig mark-to-market gerne futures. Denne bekvemmelighed kommer på bekostning af ikke-refunderbare optionspræmie betales forud og er tilbøjelig til tidsforfald. Korte muligheder kræver marginalkapital.

Langt optioner begrænser også tabene (afkortet til option præmie betalt), mens futures har ubegrænset tabpotentiale på både lange og korte positioner.

Markedsprofil og deltagere af Orange Juice Options Trading

Futures handel med frosset koncentreret appelsinjuice startede i 1945 og hævdes at være en af ​​grundene til appelsiner, der tog en af ​​de bedste pletter i USA afgrøder. I øjeblikket handler frosne koncentrerede appelsinsaft futures kontrakter på ICE udveksling. Den fysiske afvikling af en kontrakt svarende til 15.000 pund orange faste stoffer sker ved levering i tromler eller tanke. Tilladte oprindelseslande for appelsiner er USA, Brasilien, Costa Rica og Mexico.

Brasilien topper listen over orange-producerende lande efterfulgt af USA. Disse to lande er de mest indflydelsesrige markeder til bestemmelse af internationale orange priser. Omkring 98 procent af amerikanske appelsiner kommer fra Florida, hvor afgrøden er modtagelig for ekstreme vejrforhold som orkaner eller uventede kold snaps, der kan udrydde hele sæsonens afgrøde. Koncentrationen af ​​størstedelen af ​​afgrøden på et enkelt sted og mulighederne for ekstreme vejrforhold og lignende forhold i Brasilien har medført stor usikkerhed og dermed høj volatilitet i orange priser. Denne volatilitet afspejles i appelsinvurderingsværdier.

Her er volatilitetsgrafen som tilgængelig fra ICE-udvekslingsrapporten (Kilde: CRB-Infotech):

Sådan varierende volatilitet fører til høj volatilitet skew, hvilket gør appelsinjuiceoptionskontrakter egnet til handelskvoter. Ratiospredninger ved hjælp af indstillinger passer til de instrumenter, der har høj volatilitet skævt (f.eks. Høje niveauer af variationer i volatilitet mellem ITM, ATM og OTM muligheder).

ICE Exchange har FCOJ En mulighed for handel over New York, London og Singapore, der dækker alle geografiske placeringer på tværs af APAC, Europa og USA i løbet af 24-timerscyklussen.

Faktorer, der påvirker appelsinpris og orange valgmuligheder:

Enhver landbrugsvare er påvirket af vejr og sygdom. Appelsiner er ingen undtagelse. Faktisk dyrkes flertallet af appelsiner til appelsinjuice i to steder, Florida og Brasilien. Det betyder, at et ekstremt vejr eller en sygdomshændelse på ét sted kan forstyrre eller endog ødelægge en stor mængde globale FCOJ-forsyninger. Begge lande er påvirket af orkaner og usynlig frysning og frost. Brasilien lider også af tørke fra maj til juni, hvilket kan påvirke den appelsinafgrøde. Disse vejrforhold påvirker den appelsinafgrøde, der påvirker FCOJ priser og valgpriser.

Indretningsleverandører af appelsinsaft skal være opmærksomme på årstider og vejrudsigter. Hurricane prognoser kan resultere i stejle prisstigninger, da handlende forudser skader på appelsinsektoren. Når orkanen passerer, vil priserne justere for at afspejle den faktiske skade, som afgrøden har lidt. I afventning af vinterfrysen beskadiger appelsinafgrøden og reducerer forsyningen, går priserne ofte op i november. Denne prisstigning kan vende om i december og januar, når omfanget af fryseskader bliver tydeligt. ICE-udvekslingsrapporten (Kilde: CRB-Infotech) giver følgende illustration:

Handlende bør også være opmærksomme på, hvordan ændringer i forbrugsvaner kan påvirke appelsinsaftpriserne. En stigning i forbruget i det land, hvor appelsinerne dyrkes, kan reducere eksportforsyningen. Forbrugerne kunne stoppe med at se appelsinsaft som en sundhedsdrik og gå videre til andre drikkevarer, som det har været i USA. Reduktionen i forbruget kan føre til prisfald.

Regeringspolitikker, lokale arbejdsretlige love og udviklingen i den internationale handel kan påvirke produktion og levering af appelsiner. Appelsin og appelsinjuice efterspørgsel og forsyningsrapport fra U. S. Department of Agriculture dækker overslag over alle orange producerende regioner i USA og i udlandet. Appelsinjuiceopsættere bør også følge relaterede nyhedsartikler, der er specifikke for appelsinjuicehandel fra populære markeds- og nyhedsdataudbydere som Bloomberg.

For handel med appelsinjuice indstillinger har man brug for en handelsvarekonto med regulerede mæglere, der har godkendt medlemskab med den respektive udveksling.

ICE Orange Juice Futures Kontrakt # 1 (Åbent) - 1 År | FindTheData

The Bottom Line

Renter og diversificeringskrav har ført til, at handlende ser ud over de sædvanlige sikkerhedsklasser af aktier, obligationer og almindelig vaniljevarer. Appelsinjuice har været en meget volatil, blød vare i de senere år, hvilket gør det til et højrisiko handelsaktiv. Bortset fra de ovennævnte faktorer, der påvirker priserne på appelsinpotte, påvirkes appelsinjuiceoptionshandel også af faktorer, der er specifikke for optionsprismodeller - udnyttelse eller aktiekurs, tid til udløb, risikofri afkast (rentesats) og volatilitet. Appelsinhandlere af appelsinsaft bør være opmærksomme på disse afhængigheder. Handel orange juice valgmuligheder er kun tilrådeligt for erfarne forhandlere, der har tilstrækkelig viden i muligheder handel.