Baseret på CFA L3 2014-pensum består en investors samlede formue af to dele: finansiel kapital og menneskelig kapital. Finansiel kapital omfatter omsættelige aktiver såsom aktier, obligationer, fonde, fast ejendom og råvarer. Menneskekapitalen, mens den ofte overses, når man bygger en portefølje, består af den økonomiske nutidsværdi af indkomsten til fremtidig arbejdskraft.

Forståelse af menneskelig kapital

Typisk har unge investorer, der starter deres formueforøgelse, mere menneskelig kapital end finansiel kapital. På den anden side har en pensioneret arbejdstager mere finansiel kapital end menneskekapitalen, da hendes velstandsakkumuleringsfase nok er ophørt. Undtagelser gælder i nogle tilfælde - f.eks. Unge millionær iværksættere. Men menneskelig kapital bør betragtes som et aktiv med sine egne unikke risici og gevinster i alle investeringssager. Det er også vigtigt at huske på, at menneskekapitalens sammenhæng med aktiemarkedet er et vigtigt element i aktivallokeringen og ikke bør overses, når der træffes enhver form for investeringsbeslutning. ( For mere om menneskelig kapital, se Human Capital: Den mest oversete aktivklasse.)

Formålet med at diversificere aktiver er at generere det maksimale afkast med den laveste risiko. Således bør menneskekapitalen betragtes som en aktivklasse, som bør indgå i hver portefølje. Mens illikvide og ikke-omsættelige bør menneskelig kapital være en vigtig drivkraft for investorens porteføljebehov og bør sikres af finansiel kapital - ikke omvendt.

Et af nøgleaspekterne for at forstå værdien af ​​menneskelig kapital tager højde for dets risici. Karakteristika og risikotyper af menneskelig kapital er forskellige for forskellige individer. De kan klassificeres som egenkapitallignende eller rentemæssige, baseret på investorens erhverv eller indtægtsgenereringsaktivitet. Ved opbygning af rigdom bør investorer balancere risikoniveauet for deres menneskelige kapital med risikoniveauet for deres finansielle kapital.

Følgende tilfælde illustrerer, hvordan menneskekapital kan betragtes som et risikofri eller risikabelt aktiv, og hvordan det kan bruges til udvikling af beslutninger om aktivfordeling.

Sag 1: Risikofri Menneskekapital

Det enkleste eksempel på menneskelig kapital er en ung professor, som hypotetisk vil få sit arbejde sikret for livet. Den løn- og pensionsindkomst, som hun har ret til, anses for at have karakteristika ved en fastforrentet obligation. Månedslønnen betragtes som den månedlige kupon, og pensionens indkomst er hovedstol. Således kan hendes menneskelige kapital anses for at være fast, risikofri og med ringe korrelation med aktiemarkedet.Også fordi hun er en ung professor, er det muligt at konkludere, at hendes menneskelige kapital er på højeste værdi i hendes portefølje. Da human kapital i dette tilfælde virker som en risikofri renteindtægter, bør en optimal portefølje også omfatte risikable investeringer, herunder egenkapital og alternative investeringer. Dette vil hjælpe hende med at diversificere og skabe en mere effektiv portefølje gennem hele sin levetid. Med tiden er det imidlertid vigtigt at overveje, at porteføljen vil have brug for tilpasninger, da den unge professors menneskelige kapital vil falde som en procentdel af den samlede rigdom. Denne justering vil omfatte at tilføje eller øge andelen af ​​risikofrie aktiver i senere stadier af hendes liv.

Sag 2: Risikosammenlig menneskelig kapital

Ovennævnte tilfælde er et urealistisk eksempel, der bruges til illustrative formål. Realistisk er menneskelig kapital sjældent risikofri. Menneskekapitalen er usikker og derfor risikabelt. Risikoen er imidlertid forskellig fra den ene investor til den anden.

F.eks. Anses stockbrokers erhverv som en flygtig indkomst afhængig af eksterne faktorer. En børsmæglers indtægt vil sandsynligvis svinge med aktiemarkedets og økonomiens præstationer generelt. Således er en børsmæglers menneskelige kapital risikabelt sammenlignet med andre aktivklasser, såvel som stærkt korreleret med aktiemarkedet. Det er som regel en optimal porteføljestrategi for en børsmægler at have størstedelen af ​​hendes finansielle kapital investeret i risikofrie aktiver, dvs. e. fast indkomst. Dog bemærke, at som en børsmægler alder ville hun sandsynligvis have mere finansiel kapital end menneskelig kapital i hendes portefølje. Således vil hendes menneskelige kapital ikke forblive lige så risikabelt i løbet af hendes liv og vil kræve nogle tilpasninger i hendes portefølje.

Case 3: Realistisk Menneskekapital

De fleste individer er ikke professorer eller aktiemarkedet fagfolk og har således menneskelig kapital på moderate risikoniveauer. Afhængigt af risikoniveauet og sammenhængen mellem den menneskelige kapital og aktiemarkedet bør en investors portefølje diversificeres i overensstemmelse hermed. For eksempel vil en skolelærer sandsynligvis have en anden investeringsportefølje end en forretningsmand. Normalt anses skolelærerens job for at være mindre risikabelt end en forretningsmand. Således vil en lærer konstruere en mere effektiv portefølje, hvis hun investerer i mere risikofyldte aktiver end en forretningsmand.

Case 4: Human Capital When Retired

I tilfælde af at nogen er pensioneret eller ved at gå på pension, er menneskelig kapital sandsynligvis faldet helt og alt, der er tilbage i en portefølje, er økonomisk kapital. Pensionister har mindre chance for at inddrive eventuelle tab, så en portefølje for pensionister indeholder normalt meget lavrisikoaktiver, herunder obligationer, livrenter eller værdipapirer, der vil tilbyde stabil, sikker indkomst. Den faste indkomst i dette tilfælde erstatter den menneskelige kapitalindkomst, som en investor ville have haft i starten af ​​hans eller hendes indkomstgenererende liv.

Den nederste linje

Ovennævnte eksempel illustrerer inkorporering af menneskelige kapitalaktiver i investorens tankegang.Selvom det ikke er let kvantificerbart og sjældent anvendt i virkeligheden, bør dette koncept være et vigtigt element i beslutningen om aktivallokeringen i hver portefølje. Forståelse af menneskelig kapital hjælper med at fange hele investorens unikke risici, afkast og begrænsninger - egenskaber, som er grundlæggende for effektiv porteføljestyring. (For mere om porteføljestyring læs Forberedelse til en karriere som porteføljeforvalter.)