a:

For det første forstår, at en forsinkende fondsbestemmelse egentlig bare er en pulje penge afsat af et selskab for at hjælpe med at tilbagebetale et obligationslån. Normalt kræver obligationsaftaler (kaldet indentures) et selskab at foretage periodiske rentebetalinger til obligationsejere i hele obligationsperioden, og derefter tilbagebetale obligationsbeløbet i slutningen af ​​obligations levetid.
Lad os sige, at Cory's Tequila Company (CTC) sælger et obligationslån med en værdi på $ 1 000 og en levetid på 10 år. Obligationerne vil sandsynligvis betale rentebetalinger (kaldet kuponbetalinger) til deres ejere hvert år. I obligationsemissionens sidste år vil CTC skulle betale den sidste runde af kuponbetalinger og også tilbagebetale hele $ 1 000 hovedstol på hver udestående obligation. Dette kan udgøre et problem, fordi selvom det kan være meget nemt for CTC at have relativt små $ 50 kuponbetalinger hvert år, kan tilbagebetaling af $ 1 000 medføre nogle pengestrømsproblemer, især hvis CTC er i ringe økonomisk situation, når obligationerne forfalder. Tværtimod kan virksomheden være i god form i dag, men det er svært at forudsige, hvor meget sparekontanter et selskab vil have om 10 år.
For at mindske risikoen for at være kort i kontanter 10 år fra nu, kan virksomheden oprette en synkende fond, som er en pulje af penge afsat til genkøb af en del af de eksisterende obligationer hvert år. Ved at udbetale en del af sin gæld hvert år med den synkende fond, står selskabet over for en meget mindre slutregning ved udgangen af ​​10-årsperioden.
Som investor skal du forstå, hvilke konsekvenser en synkende fond kan have på dine obligationsafkast. Sinkingfondsbestemmelser giver normalt selskabet mulighed for at genkøbe sine obligationer periodisk og til en bestemt nedsættelsespris (normalt obligationernes nominelle værdi) eller den gældende aktuelle markedspris. På grund af dette bruger virksomhederne generelt dollars i deres synkende midler til at genkøbe obligationer, når renten er faldet (hvilket betyder, at markedsprisen på deres eksisterende obligationer er steget), da de kan genkøbe obligationerne til den angivne pris for sinkingsfond, hvilket er lavere end markedsprisen.
Dette kan lyde meget som en callable obligation, men der er et par vigtige forskelle, som investorerne bør være opmærksomme på. For det første er der en grænse for, hvor meget af obligationslånet, som selskabet kan tilbagekøbe til prisen for sinkende fond (mens indkaldelsesbestemmelser generelt giver selskabet mulighed for at genkøbe hele emnet efter eget skøn).Sænkning af fondpriserne i obligationer er normalt lavere end opkaldspriserne, så selvom investorens obligation måske mindre tilbagekøbes via en forsinkende fondsbestemmelse end en call provision, står indehaveren af ​​obligationen med den synkende fond til tabe flere penge, hvis tilbagekøbsafgiften genoptages.
Som du kan se, giver en opsving til fondsbeviser et obligationslån samtidig attraktivt for en investor (gennem den reducerede risiko for misligholdelse) og mindre attraktiv (gennem tilbagekøbsrisikoen forbundet med prisen i sænkningsfond). Investorer bør gennemgå detaljerne om en forsinkende fondsbestemmelse i en obligations indenture og fastlægge deres egne præferencer, før de investerer deres penge i enhver virksomhedsobligation.
(For yderligere læsning se Virksomhedsobligationer: En introduktion til kreditrisiko og Fordele ved obligationer .)