Købsbeholdninger udgør altid risikoen for at miste penge, men at man udelukker lagrene betyder helt og holdent muligheden for at opnå gode overskud. Der er dog en sikkerhed, der kan hjælpe med at løse dette dilemma for nogle investorer: Konvertible foretrukne aktier giver sikkerhed for en fast afkast plus mulighed for kapitalforhøjelse. Her gennemgår vi, hvad disse værdipapirer er, hvordan de virker og hvordan man kan bestemme, hvornår en konvertering er rentabel.

Hvilke konvertible fortrinsretlige aktier er

Disse aktier er investeringsforetagender, som investor kan vælge at omdanne sig til et bestemt antal aktier i selskabets stamaktie efter et forudbestemt tidsrum eller på en bestemt dato. Fastkomponenten indeholder en stabil indkomststrøm og en vis beskyttelse af investorernes kapital. Men muligheden for at konvertere disse værdipapirer til aktie giver investor mulighed for at opnå en stigning i aktiekursen.

Konvertible er særligt attraktive for de investorer, der ønsker at deltage i stigningen i hot growth-selskaber, mens de isoleres fra et fald i prisen, hvis lagrene ikke lever op til forventningerne.

Muligheden for investor

For at demonstrere, hvordan konvertible foretrukne aktier virker, og hvordan aktierne tjener investorer, lad os overveje et eksempel. Lad os sige, at Acme Semiconductor udsteder 1 million konvertible foretrukne aktier prissat til $ 100 per aktie. Disse konvertible foretrukne aktier (som disse er fastforrentede værdipapirer) giver indehaverne prioritet over de fælles aktionærer på to måder. For det første modtager konvertible foretrukne aktionærer et udbytte på 4,5% (forudsat at Acmes indtjening fortsat er tilstrækkelig), inden der udbetales udbytte til de fælles aktionærer. For det andet vil konvertible foretrukne aktionærer komme frem for de fælles aktionærer ved kapitaludbyttet, hvis Acme nogensinde gik i konkurs, og dets aktiver måtte sælges. Når det er sagt, har konvertible foretrukne aktionærer i modsætning til almindelige aktionærer sjældent stemmeret.

Ved at købe Acme konvertible foretrukne aktier, ville de værste investorer nogensinde gøre at modtage en $ 4. 50 årligt udbytte for hver aktie, de ejer. Men disse værdipapirer giver ejerne mulighed for endnu højere afkast: Hvis de konvertible foretrukne aktionærer ser en stigning i Acmes aktie, kan de have mulighed for at drage fordel af denne stigning ved at vende deres rentepapirer til egenkapital. På nulstillingsdatoen har aktionærer i Acme konvertible foretrukne aktier mulighed for at konvertere nogle eller alle deres foretrukne aktier til ordinære aktier.

Bestemmelse af fortjenesten ved konvertering

Konverteringsforholdet repræsenterer antallet af fælles aktier, som aktionærerne kan modtage for hver konvertibel foretrukket aktie.Omregningsforholdet fastsættes af ledelsen inden udstedelsen, typisk med vejledning fra en investeringsbank. For Acme, lad os sige, at konverteringsforholdet er 6,5, hvilket giver investorer mulighed for at handle i de foretrukne aktier for 6,5 aktier i Acme-aktier.

Omregningsforholdet viser, hvilken pris den fælles aktør skal handle på, for at aktionæren i de foretrukne aktier kan tjene penge på omregningen. Denne pris, kendt som konverteringsprisen, er lig med købsprisen for den foretrukne andel divideret med konverteringsforholdet. Så for Acme er markedsomregningskursen $ 15. 38 ($ 100/6, 5).

Med andre ord skal Acme fælles aktier handle over $ 15. 38 for investorer at opnå en omdannelse. Hvis aktierne konverterer og falder under $ 15. 38, vil investorerne lide et kapital tab på deres investering på 100 dollar pr. Aktie. Hvis almindelige aktier udløber til 10 $, så vil konvertible foretrukne aktionærer kun modtage $ 65 ($ 10 x 6,5) værd for fælles aktie til gengæld for deres $ 100 foretrukne aktier. ($ 100 repræsenterer paritetsværdien af ​​de foretrukne aktier.)

Konverteringspræmien

Konvertible foretrukne aktier kan sælges på det sekundære marked, og markedsprisen og opførelsen bestemmes af konverteringspræmien, forskellen mellem paritetsværdi og værdien af ​​de foretrukne aktier, hvis aktierne blev konverteret. Som vi viser ovenfor er værdien af ​​den konverterede foretrukne andel lig med markedsprisen på de fælles aktier multipliceret med konverteringsforholdet. Lad os sige, at Acmes aktie handler i øjeblikket på $ 12, hvilket betyder, at værdien af ​​de foretrukne aktier er $ 78 ($ 12 x 6,5). Som du kan se er dette langt under paritetsværdien. Så hvis Acmes aktie handler på $ 12, er konverteringspræmien 22% [($ 100 - $ 78) / 100].

Jo lavere præmien er, desto mere sandsynligt vil konvertibeltens markedspris følge den generelle lagerværdi op og ned. Højere præmie-konvertibler virker mere som obligationer, da det er mindre sandsynligt, at der vil være en chance for en rentabel omstilling. Det betyder, at renten også kan påvirke værdien af ​​konvertible foretrukne aktier: ligesom prisen på obligationer vil prisen på konvertible foretrukne aktier normalt falde som renten stiger: det faste udbytte ser mindre attraktivt ud end de stigende rentesatser. Omvendt bliver konvertible foretrukne aktier mere attraktive, når priserne falder.

Bottom Line

Convertibles appellerer til investorer, der ønsker at deltage i aktiemarkedet uden at føle sig som om de tager vildt risici. Værdipapirhandelen er ligesom aktier, når prisen på fælles aktier bevæger sig over konverteringsprisen. Hvis aktiekursen falder under konverteringsprisen, handler konvertiblen ligesom en obligation, hvilket effektivt sætter en prisgulv under investeringen.