Institutionelle investorer har i mange år brugt dedikerede porteføljestrategier som pensionskasser og forsikringsselskaber, og disse strategier er blevet populære med individuelle investorer, der søger at styre risiko.

Det grundlæggende koncept for porteføljens engagement er at designe investeringsporteføljer, som leverer forudsigelige fremtidige pengestrømme til at approximere fremtidige forudsigelige udbetalinger (eller forpligtelser) og dermed mindske risikoen i denne periode. Dette kan opnås med nogle få variationer som direkte matchende eller immuniserende pengestrømme med horisontale matchende porteføljer. Disse fastsatte minimumsgrænser for udbetalinger med plads til diskretionelle bevægelser og kontingentstrategier, der også opfylder basisk cash flow matching med en vis evne til at tilføje værdi. Konceptdesignet er forenklet og skal bruges i forbindelse med langsigtet aktivfordeling ved hjælp af empiriske data til vurdering af fremtidige aktivniveauer og pengestrømme. Strategier for porteføljeintegration kan opnås med traditionelle investeringer eller med derivater som futures, fremadrettede og optioner. Mens individuelle investorer bruger mere og mere engagement, er det meget nemt at falde tilbage til at bruge primært aktivallokeringsplanlægning, især når markederne har det godt, volatiliteten er lav og selvtilfredshed sættes i.

Immunisering
Immunisering er en af ​​de reneste former for dedikeret investering, da den direkte låses i fremtidige pengestrømsbehov med den forudsigelige fremtidige værdi af en investering som en cd eller nulkuponobligation eller kugle . Dette er en populær strategi, især for pensionsfonde, fordi de nøjagtige datoer for fremtidige udbetalinger til plandeltagere allerede er kendt. Mens plansponsoren ikke kan forudsige præcis, når et planmedlem vil gå forbi (aktivfordeling og aktuarmæssige tabeller er bedre egnet her), ved sponsoren, hvornår faste ydelsesbaserede betalinger vil blive foretaget til plandeltagere. Dette virker særligt godt på 3-5 års erstatningsansvar, da nulkuponobligationer reducerer renter og reinvesteringsrisici, der i princippet låses i den fremtidige betaling.

For individuelle investorer ved at vide, at du skal bruge 30.000 dollars om et år til dit barns undervisning eller 40.000 dollars til at erstatte en aldrende bil om to år, er gode eksempler på fremtidige forpligtelser, som skal opbygges dedikeret portefølje.

Varighed
Varighed er et nyttigt værktøj i dedikerede portefølje strategier på små og store skalaer, da det kan beregnes for både passiver og renter.For en obligation måler varigheden følsomheden af ​​prisen til en ændring i renten. Varigheden i sin reneste form er en nulkuponobligation, da dens løbetid svarer til dens varighed, da der ikke er periodiske pengestrømme for at forkorte sin tidshorisont. For en rentebærende obligation vil varigheden være kortere end løbetiden, da de indgående kuponer forkorter den tid, det tager en investor at modtage investeret kapital. Varigheden er en relativt nøjagtig måde at måle et obligations risikoniveau på. En 10-årig rentebærende obligation kan for eksempel have en varighed på ca. 7. En god tommelfingerregel indebærer, at for hver 1% renteforhøjelse skal denne obligation falde i værdi med ca. 7%.

Forpligtelser, eller fremtidige udbetalinger til kontant udløb, har også lignende karakteristika af varighed - lige modsat af obligationer ved brug af PV-beregninger. Matchende to mindsker i det væsentlige risikoen, der låses i sikkerheden for betalinger over tid.

Varighedstilpasning kræver løbende indsats mod låsnings- og belastningsmetoden for nulkuponobligationer, da porteføljens varighed ændres naturligt, efterhånden som tiden går. Dette kan bruges til enhver investors fordel i forskellige horisontal matching og beredskabsstrategier. Her kan du matche et bestemt niveau af dine forventede forpligtelser med varighedsstrategier inden for bestemte tærskler. Med en stor del af fremtidige pengestrømsbehov målrettet, kan en buffer bruges i aktive strategier for at forbedre porteføljens værdi. Selvfølgelig, hvis de aktive ledelsesbeslutninger ikke breder sig ud og bufferen er udtømt, kan du stadig stole på den dedikerede del af porteføljen for at imødekomme de primære behov.

Dette er et eksempel på en meget velplanlagt personlig velstandsstrategi, hvor forpligtelser gradvist elimineres ved hjælp af både dedikerede strategier og asset allocation modellering.

Target Date Funds
En af de bedste portefølje dedikationsstrategier, der anvendes af individuelle investorer, kaldes target date funds, som er blevet populære i mange 401k planer. Disse varierer fra traditionel dedikation, da de er baseret på aktivallokering og historiske mønstre. De er en slags buy-and-hold-strategi, hvor alt arbejde er gjort for investoren ved at reducere risikofyldte aktiver med kontanter og obligationer, når måldatoen nærmer sig. Det er en simpel, billig metode til at matche fremtidige cash flow behov eller pensionering datoer og teoretisk gå væk. Resultaterne af disse midler er blevet blandet, primært på grund af den måde, aktivklasser har opført sig i de sidste 15 år, og hvordan de varierer fra, hvad traditionel CAPM-modellering har projiceret.

Asset Allocation
Traditionelt engagement bruges naturligvis mere af institutioner end individuelle investorer, da aktivallokeringen er den mere populære strategi. Anvendelse af samme basispræference anvender aktivfordeling historiske data til at projicere fremtidige pengestrømme og afkast, der rimeligt kan tilpasses til ens egen unikke fremtid.

Mange sofistikerede finansielle planlægningsværktøjer er tilgængelige for investorer at opbygge den aktivaallokering, som bedst passer til deres mål, hvilket i det væsentlige svarer til passiver til en pensionsfond.Ligesom måldatafonde er aktivallokeringsplanlægning et nyttigt værktøj, hvis investoren stikker til planen, ændrer ikke strategien midtstrøm, og aktivklasser opfører sig mere som deres historiske mønsterprojekt.

For at forvente fremtidige afkast inden for et rimeligt projektionsområde skal investorer følge simple strategiske tildelingsregler for at opretholde passende aktivklasse niveauer. Mange investorer fejler eller modtager en strategi for kapitalfordeling ved at panikere på det forkerte tidspunkt og / eller lade grådighed overtage og ikke sælge aktivklasser, når de stiger. Dette er et område af adfærdsmæssig finansiering, der ser dybt ind i investorernes sind og deres handlinger. For nogle investorer er det næsten umuligt at adskille følelser fra penge, hvilket er den mest almindelige årsag til, at planerne fejler.

Bottom Line
Portfolio dedikation er blevet brugt i mange former af institutioner og enkeltpersoner. Der er relativt præcise metoder til direkte at låse et aktiv til en forpligtelse til at fjerne enhver uden risiko som immunisering. Hybrid metoder, der bruger traditionel varighed matchende og tærskel indstilling tillader nogle aktive ledelse at tilføje værdi. Disse strategier bør anvendes sammen med strategier for kapitalfordeling, som er en kombination af alle strategierne sammen og bruges af institutioner og enkeltpersoner. Individuelle investorer har nu adgang til sofistikerede værktøjer, der ikke eksisterede for 20 år siden, og kan designe individuelle planer for at imødekomme deres unikke behov.

Pitfallet med disse langsigtede planer er, at individer har en tendens til at reagere følelsesmæssigt på kortvarige variationer i aktivklasseændringer fra historiske normer.