Alcatel-Lucent (NYSE: ALU) er et stort telekommunikationsudstyrsfirma, der leverer hardwareløsninger til mange af verdens største teleselskabsoperatører. Selv om de seneste finansielle resultater har været uinspirerende, udgør en ventende bestående fusion med Nokia Corporation en mulighed for aktionærer til at realisere afkast, der er overlegen i forhold til de to enheder separat.

Værdiansættelse og analyse er komplicerede ved vurderingen af ​​aktier, for hvilke der er annonceret et køb, men ikke lukket, men Alcatel-Lucent og Nokia gør det klart, at Alcatel-Lucent-lager er bedre egnet til traditionelle IRA'er end Roth-IRA'er. Investorer, der er interesseret i Alcatel-Lucent-aktier til langsigtede beholdninger, skal også overveje Nokias grundlæggende og værdiansættelse.

Et selskab med Alcatel-Lucents fundamentale og risikoprofil er godt for langsigtede pensionssparere, der søger relativt lavrisiko-aktier i etablerede virksomheder. Alcatel-Lucent er ikke i øjeblikket ideel for investorer, der søger udbytte, men den ventende overtagelse af Nokia betyder, at Alcatel-Lucent-aktionærerne skal forvente udbytte inden for året.

Outlook

Nokia annoncerede i april 2015, at der var opnået enighed om at erhverve Alcatel-Lucent og tilbyde 0. 55 aktier i det nye selskab for hver andel af den kombinerede enhed. Aftalen forventes at lukke i første halvdel af 2016. Analytikere vurderer, at handlen er værd $ 16. 6 mia. Nokia forventer at realisere 900 millioner euro ($ 980 millioner) af omkostningssynergier inden 2019, hvoraf mange vil henføres til forsknings- og udviklingsomkostningerne (F & U).

Alcatel-Lucent besidder over 20% af det globale routingmarked. Den kombinerede enhed med Nokia forventes at besidde 35% af det globale marked for mobilkommunikationsudstyr, hvilket vil være andet end Ericssons 40% markedsandel. Efterspørgslen efter forbedret infrastruktur for telekommunikationsnetværk er blevet katalyseret af den hurtige stigning i dataoverførselsvolumener. Smart penetration, rigere webindhold og ting til internettet (IoT) hjælper med at drive forbrugernes datakonsumtion, mens forbrugernes datakonsumtion bliver styrket ved at øge afhængigheden af ​​dataindsamling og analyse. Stigende dataoverførselsvolumen sætter belastning på eksisterende netværksinfrastruktur, hvilket kræver udvidelse og hardwareopgraderinger. Selv om vækstdriverne er klare for branchen, hæmmer den stigende priskonkurrence, især fra lavpris østasiatiske markedsdeltagere det brede vækstpotentiale for hele branchen. Industriprognosprognoser er beskedne som følge heraf, og nogle etablerede virksomheder vil have vanskeligheder med at tilpasse sig udvidelsen af ​​billigere konkurrenter.

Finansiel analyse

Alcatel-Lucent har oplevet en generel negativ tendens i omsætningen i de seneste år. Siden 2008 har indtægterne indgået for hvert helt år med den ensomme undtagelse fra 2010. Alcatel-Lucent har etableret en vis toplinjestabilitet i 2015, hvor efterfølgende 12 måneders omsætning vokser 5,4% i forhold til året før. Drifts- og nettoresultatet har svinget mellem indtjening og tab, hvilket gør det upraktisk at spore vækstrater for disse indtægtslinjer.

Alcatel-Lucent rapporterede en bruttomargin på 34,7% i løbet af de 12 måneder, der sluttede september 2015. Dette falder inden for historisk normale niveauer, som har varieret fra 30 1 til 35. 3%. Alcatel-Lucents bruttomargin ligger på de fleste medlemmer af en peer-gruppe bestående af Ericsson, Motorola, Nokia, Cisco, Juniper Networks og Hewlett Packard Enterprise. Alcatel-Lucent har rapporteret en driftsmargin på 0,7% i løbet af de efterfølgende 12 måneder. Selskabet har ikke opnået driftsresultat i løbet af de fleste af de sidste ti år; Den højeste driftsmargin for denne periode fandt sted i 2005, hvor driftsmarginen var 9%. Smalle margener er et løbende problem for Alcatel-Lucent, og selskabet har kæmpet for at forblive rentabelt i sin seneste historie.

Alcatel-Lucent bærer 5. 3 milliarder euro i bruttogæld og 2 millioner euro (2 millioner dollars) i nettokontanter. En gæld til totalkapitalandel på 3,93 er høj og indikerer en betydelig rolle for gælden i kapitalstrukturen. Alcatel-Lucents nuværende forhold på 1,43 og et hurtigt forhold på 1 06 indikerer ikke likviditetsrisiko. Selvom der er risici forbundet med høj finansiel gearing, er der intet, der tyder på, at Alcatel-Lucent er økonomisk usund, især i betragtning af sandsynligheden for erhvervelse inden for de næste to kvartaler.

Finansiel analyse af Nokias forretning er også relevant, da Alcatel-Lucent-aktionærerne forventer at blive Nokia-aktionærer i første halvdel af 2016. Nokias væksthistorie er blevet blandet, selvom selskabets produktportefølje er blevet ændret væsentligt ved salg af Mobilselskabets forretning i 2014. Nokias brutto- og driftsmarginer falder inden for rammerne af peer-gruppen, men tættere på den lave ende af distributionen. Nokias kapitalstruktur er mindre gældssvingende end Alcatel-Lucents, og likviditetsforholdene indikerer ikke risiko.

Værdiansættelse

Per december 2015 handlede ALU-aktier på 3 dollar. 82. Baseret på estimater fra konsensusanalytikerens indtjening er Alcatel-Lucent's fremtidige pris-til-indtjeningsgrad (P / E) 15. 1. Dens peer-gruppes P / E-forhold er fra 11,5 til 19,3, med et gennemsnit på 15. 2. Alcatel-Lucents P / E-forhold er endnu mere attraktivt, når det justeres for vækstforventninger ved hjælp af femårsprisen / indtjeningen til vækst (PEG). Alcatel-Lucent's PEG på 1,21 sammenligner sig positivt med gennemsnitsgruppen på 1. 62. Alcatel-Lucents 5,59-pris-bog-forhold (P / B) er den højeste blandt sine jævnaldrende, som handler i gennemsnit P / B-forhold på 2. 01. Alcatel-Lucent betaler ikke et regelmæssigt udbytte og er unikt blandt jævnaldrende i den henseende.Den gennemsnitlige udbyttesats af Alcatel-Lucents ligestillede er 2,47%.

Værdiansættelse for Alcatel-Lucents aktier er kompliceret af den annoncerede Nokia-overtagelse. Det er ikke garanteret, at aftalen vil lukke som annonceret, så værdiansættelse tager højde for sandsynligheden for dette resultat. For det andet skal hver aktie afspejle den værdi af 0. 55 aktier i den foreslåede kombinerede enhed, så investorer skal bestemme, hvor meget det vil være værd. I december 2015 er Nokias fremadrettede P / E-forhold, PEG-forhold og P / B-forhold højere end industrins gennemsnit.

Egnethed til traditionelle og Roth-IRA'er

Traditionelle IRA'er tilbyder speciel skattelettelse til kvalificerende kontobidrag og udbytteindtægter på kontobeholdninger. IRA-investorer kan udsætte beskatning af denne indkomst indtil pensionering, når deres udtag er beskattet som almindelig indkomst. Dette gør det muligt for pensionssparere at maksimere de sammensatte afkast, der er tilgængelige fra langsigtede investeringer, inden de betaler indkomstskat, hvilket gør etablerede udbyttebetalende lagre ideelle til traditionelle IRA'er. Alcatel-Lucent er et af verdens største netværkshardwarefirmaer og er et modent selskab, selvom det ikke betaler et udbytte. Skulle børsforvaltningen lukke som meddelt, vil IRA-investorer med Alcatel-Lucent-aktier få disse beholdninger erstattet af aktier i den nye kombinerede enhed. I betragtning af Nokias historie om udbetaling af udbytte er det sandsynligt, at Alcatel-Lucent-aktierne i sidste ende vil generere regelmæssig udbytteindtægt efter fusionen er afsluttet. Selvom omstændighederne er atypiske, matcher ALU-aktierne tæt sammen med profilen for en egenkapitalinvestering, der er velegnet til en traditionel IRA.

Roth IRA er designet til at give incitament til at tage langsigtede positioner i vækstvirksomheder. Mens traditionelle IRA'er yder speciel skattebehandling for kontobidrag, giver Roth IRA kun skatteafbrydelser til tilbagekøb. Bidrag til en Roth IRA-funktion som enhver anden normal investering, men der er ingen skattepligt for kvalificerende tilbagekøb af kontofonde. Dette gør det muligt for pensionssparere at realisere den fulde gevinst på investeringer, så aktier, der værdsætter betydeligt, er ideelle til Roth IRA'er. Der er intet bevis for, at Alcatel-Lucent, Nokia eller en potentiel kombineret enhed vil udvise væsentlige vækstrater, der er højere end markedet. Begge virksomheder er geografisk forskelligartede, opererer på et konkurrencedygtigt marked og har allerede en betydelig skala. Marginale fordele fra skala og synergier vil forbedre indtjeningsudsigterne for den kombinerede enhed, men de vil ikke være af den størrelse, der er nødvendig for at gøre Alcatel-Lucent egnet til en Roth IRA.