Udtrykket siger, at kur mod lave oliepriser er lave oliepriser. Ideen er, at efterhånden som priserne falder, falder investeringerne, hvilket igen reducerer produktionen og øger priserne. Det ordsprog har ikke været sandt endnu. Oliepriserne er i øjeblikket nede på 72% fra det høje i juni 2014, og investeringer i olieprisen på højere omkostninger er ved at blive hylder, men forsyningen forbliver stædigt høj og holder priserne lave indtil videre. Netop denne uge rapporterede US Energy Information Agency (EIA) en rekordopbygning i U. S. råolieopgørelser. Saudi-Arabien gentog, at det ikke havde planer om at reducere produktionen og ville fortsætte med at beskytte sin markedsandel på trods af en aftale i Doha, Qatar mellem nogle OPEC-medlemmer og Rusland om at fryse olieproduktionen i januar 2016, ifølge CNBC.

Virksomheder gør hvad de kan for at klare et nyt lavolieprismiljø, især når det gælder om at reducere investeringsudgifterne. Estimaterne varierer, men ifølge Oil and Gas Financial Journal er der i øjeblikket allerede 200 milliarder dollars af projekter trukket på grund af lave oliepriser. Financial Times (FT) i London rapporterer, at i hele branchen er omkring 400 milliarder dollar i forventet investering blevet annulleret eller forsinket. Dette er en chokerende figur, da det ikke var så længe siden, da markedet forventer, at virksomhedernes kapitaludgifter (CapEx) budgetter fortsætter med at vokse. (For mere, se: Kapitalforbrug i energisektoren er ved at vokse .)

Energisektor Underinvesteringer

Med virksomheder, der aggressivt slår investeringsbudgetterne, begynder nogle analytikere at spørge, om scenen ikke bliver sat til den næste olieforsyningstørke. Investeringsudgifter er nødvendige i dag for at få olie i morgen, og forventningerne er, at efterspørgslen vil overstige udbuddet i de kommende ti år. For eksempel offentliggjorde BP sin Energy Outlook til 2035 i februar 2016, hvor de estimerer den samlede olieproduktion til at vokse med 8,1% til 2025. I samme periode, BP, projekterer olieforbruget til at vokse med 11,8%, med den stærkeste efterspørgsel kommer fra industri- og transportsektoren. Hvis disse prognoser viser sig at være korrekte, vil markedet på et tidspunkt komme i balance. Nøglen er ikke at overshoot til downside i mellemtiden, der ligger grunden til den næste forsyningskrise.

Nuværende udgiftsmønstre tyder på, at det er præcis, hvad der kunne ske med investeringerne i olie- og gassektoren i 2015 ned omkring 24%, da virksomhederne reducerer udgifterne til at bevare pengestrømmen. Data fra FactSet og Oil and Gas Journal (OGJ) rapporterer lignende tal for 2015-reduktioner. FactSets data er baseret på energiselskaber i S & P 500-indekset, mens Oil and Gas Journal er en undersøgelse af 71 uafhængige efterforsknings- og produktionsvirksomheder (E & P) og ti store integrerede aktører.

Analytikere er lige så bekymrede over den accelererende sats på reducerede investeringsudgifter i 2016. Diagrammet nedenfor fra FactSet viser, at de forudsiger et fald på 27,7% i Energy CapEx i 2016 og kun en mild stabilisering i 2017 på mindre end 1 % vækst. Mere om, at prognosen for 2017 er baseret på en gennemsnitlig målpris på råolie i 2017 på 53 dollar. 41 pr. Tønde, ifølge FactSet råvareoverslag. Det er 80% højere end olieens slutkurs denne uge.

Olie- og gasjournalen giver yderligere indsigt i fremtidige investeringsudgifter. De rapporterer lignende data til FactSet om de samlede CapEx-reduktioner i 2015, men de giver yderligere indsigt i USA's E & P-selskabers tilstand specifikt. For eksempel viste deres undersøgelse af 71 uafhængige E & P-virksomheder, at udgiftsnedskæringerne i 2015 var mere aggressive end sektoren som helhed og faldt i gennemsnit med 48%. Olie- og gasjournalsundersøgelsen forudsiger, at amerikanske virksomheder i E & P kan reducere CapEx med yderligere 29% i 2016. Årsagen hertil er, at E & P-virksomheder er tættere knyttet til olieprisens skæbne, mens integrerede operatører er diversificerede og drager fordel af at sælge raffinerede Produkter. OGJs undersøgelse af 10 store integrerede virksomheder viser, at deres budgetter i gennemsnit skal falde med 10% i 2016 efter at have reduceret udgifterne med 9% i 2015. Dette er væsentligt mindre end de rene opstrøms E & P-operatører.

I tabellen nedenfor fra Reuters fremgår det, at de fleste større olieselskaber vil reducere udgifterne i 2016. Data fra Royal Dutch Shell omfatter investeringsudgifter fra deres nylige køb af BG Group. (Se mere: Gør Shell / BG-fusionen stadig mening? ) Disse prognoser forventes at blive revideret lavere nu, da fusionen er afsluttet, da Shell arbejder for at opfylde sit løfte om at reducere udgifterne.

The Bottom Line

Olievirksomheder spiller det lange spil at overleve i denne industri, og investeringer i oliesektoren er flere milliarder dollarprojekter, der kan tage flere år at implementere. Der skal investeres i dag for at få olie til i morgen. Der er også behov for et minimumsbeløb for investeringer, blot at håndtere de naturlige nedgangstal i produktionen, hvilket normalt har en gennemsnitlig andel på 6% om året. Hvis efterspørgslen efter råolie ophører på nogen meningsfuld måde i de kommende år, kunne vi konstatere, at dagens investeringsnedskæringer vil komme tilbage til at bide os i tegnebogen på benzinpumpen.