U. S. Virksomheder øger beholdningen hurtigere end forbrugerne køber deres varer og etablerer virksomheder for en udfordring tæt på 2016. I et politisk papir med titlen "The Cash Flow Mirage" konstaterede aktieanalytikere fra Goldman Sachs, at "vækst i opgørelsen er overskredet salgsvækst i de fleste sektorer vi sporer. " Problemet var mest udtalt i kapitalintensive sektorer. Årsoverskuddet på varebeholdningen oversteg salgsvæksten med i gennemsnit 9,4% for bil-, forsvars-, it-forsyningskæden, halvleder- og agroindustrien.

Dette er et bekymrende tegn for økonomien. Disse kapitalvaresektorer har opbygget deres produktionskapacitet i de seneste år og i mange tilfælde udvidet gennem billig gældsfinansiering. Hvis forbrugernes efterspørgsel ikke er tilstrækkelig til at absorbere den ekstra beholdning, kan virksomhederne ikke generere nok indtjening til at betale af obligationsejere og behage investorer.

Goldman rapporterer, at mange virksomheder allerede begyndte at tegne varebeholdninger eller sælge eksisterende produkt uden at erstatte det med nyt fremstillet produkt. Dette kan kunstigt øge det nuværende pengestrømme og nettoresultatet, fordi penge ikke forlader så hurtigt gennem produktionsprocessen. Hvis den reelle efterspørgsel forbliver lavere end forudsagt, kan virksomhederne muligvis være mere kreative for at afvikle eller nedskrive opgørelsen, og måske endda nedskære. Det er meget vanskeligt at opretholde høje aktieværdier, når det er nødvendigt at bremse den nuværende produktion.

Likvidationsbeholdning efter malinvestment

Når virksomheder foretager fremskrivninger til fremtidige operationer, skal de balancere de nuværende omkostninger ved deres produktionsproces med den fremtidige værdi af deres endelige varer og tjenester. Langere produktionsprocesser er mere risikable, da det er sværere at projektere flere år i fremtiden. Hvis virksomheder får det forkerte signal om enten nuværende omkostninger eller fremtidige efterspørgsler, kan hele økonomien falde. Problemet er ikke nødvendigvis overproduktion eller overinvestering, men snarere den forkerte produktion eller investering i de forkerte sektorer (f.eks. "Malinvestment").

Kapitalværker har tendens til at være den hårdest ramte i sådanne cyklusser. Det skyldes, at det tager længere tid at afsløre malinvestments for virksomheder med længere eller mere kapitalintensive produktionsprocesser. Takket være de meget lave rentesatser siden 2009 blev den relative værdi af fremtidige pengestrømme overdrevet, da de langsigtede investeringsomkostninger (dvs. fondeomkostningerne) var meget lavere end i et normalrentemiljø. Det er meget nemmere at retfærdiggøre opførelse af et andet produktionsanlæg til biler eller halvledere, når lånekostnader er ved historiske nedture.

Disse beregninger blev foretaget under forudsætning af, at fremtidige opgørelser kunne flytte hylderne og sælge til en rimelig markedspris.Uheldigvis var lagerbeholdningen allerede oplagret i 2015. I september 2015 rapporterede U. S. Department of Commerce, at forholdet mellem salg og salg var på deres højeste niveau siden de sidste måneder af den store recession. Hvis ikke for udvidede opgørelser i beholdningen, kunne pengestrømmemargener for det gennemsnitlige amerikanske selskab have været fladt i 2015.

Det er ikke en bæredygtig indtægtsstrøm, og det bør gøre nogle obligationsejere og aktionærer ubehagelige, hvis salgstallene ikke ophører igen . Hvis forskydningen mellem producenter og forbrugere er alvorlig nok, forventes en stigning i virksomhedernes standardværdier og nedadgående pres på USAs økonomi.

Debitorjusteret pengestrømsanalyse

Nettoindkomst og frie pengestrømme er meget vigtige for de grundlæggende investorer, men de overreagerer ofte eller underreagerer ændringer i et selskabs kapitalstruktur eller skatter. Når virksomheder typisk har meget høje gældskvoter og / eller høje afgifter, kan investorer anvende den gældsjusterede pengestrøm (DACF). DACF ser på pengestrømme uafhængigt af finansieringshensyn, hvilket gør det lettere at sammenligne virksomheder med meget forskellige arbejdskapitalstrukturer. Investorer vil muligvis indarbejde DACF-metoden som en måde at se forbi lageroptagelser eller midlertidige gældsfinansieringsproblemer.