Ukraine har mistet en del af verdens opmærksomhed i den seneste måned som det mest bekymrende internationale hot spot for investorer på grund af den kogende konflikt i Irak. Men det betyder ikke, at der ikke er muligheder i Mother Russia's harried nabo for børsnoterede fond (ETF) og investorer i investeringsforbindelser, der søger markeder for emerging markets for potentielt at øge afkastet. ( For mere om dette emne, se: En introduktion til nye markedsobligationer .)

ETF'er og investeringsforeninger med nye markeder køber obligationer udstedt af regeringerne i hurtigt voksende økonomier i lande i Asien, Sydamerika og Østeuropa, herunder Ungarn og Ukraine. Lande udsteder obligationerne i enten lokale valutaer eller i gæld, der er dollar-denomineret. Investorernes efterspørgsel efter vækstmarkedsgæld er steget markant i løbet af de seneste år på grund af forbedring af fundamentet i disse lande og relativt højere udbytter. ( For relateret læsning, se: Skal du investere i nye markeder? )

Jagt for udbytte

Us Federal Reserve's obligationsopkøbsprogram har også øget udbyttet svingende investorinteresse i emerging markets gæld. Hovedparten til Feds obligationsopkøbspolitik er aftagende, og fremvoksende markeder er yderst følsomme over for konceptet. Bekymringer i sidste år om effekten af ​​den faldende Fed's obligationsopkøbsprogram forårsagede ekstrem volatilitet på disse markeder. Emerging Markets Bond Funds havde et gennemsnitligt fald på 7% sidste år, ifølge fund tracker Morningstar.

En håndfuld ETF'er og investeringsforeninger giver investorer eksponering meget større end deres ligemænd til ukrainske dollar-dominerede obligationer. Mange gældsforvaltere i emerging markets har undgået Ukraine på grund af frygt for Ruslands fortsatte chikane. En langvarig global obligationsleder, Michael Hasenstab, tager et contrarisk syn på Ukraine, et land, der har set sin retfærdige andel af uroen i det forløbne år. ( For relateret læsning, se: Investering som en contrarian .)

Vælg selektivt

"Ukraine er et land, som vi har været interesseret i i en årrække, og vi har valgt vores pletter selektivt, "har Hasenstab for nylig sagt i et interview. "I løbet af de sidste par år har Ukraine gennemgået perioder, når de er ude af favør med markedet, og du har haft panikhandel og spikes i udbytter, og derfor har vi cherry-plukket disse muligheder for at akkumulere en position. "Hvad der tiltrak os til det var - på solvenssiden - har Ukraine meget lille gæld," siger hr. Hasenstab, som er leder af den enorme $ 72 mia. Templeton Global Bond A-fond (TPINX), der er op omkring 2% for året. Dens langsigtede ydeevne er mere imponerende; i de seneste 12 måneder er fonden 4,3%, mens over fem år er den 136%.

"Som en dollarbaseret investor tager vi ikke valutarisiko, vi tager dollar-denominerede ukrainske statsobligationer i et land med 40% gæld til BNP," sagde Hasenstab. "Det var aldrig et solvensproblem. Det var mere en likviditet, og for nylig med IMF-pakken, international bistandsstøtte, vil Ukraine i løbet af de næste par år have adgang til over 30 milliarder dollar af international bistand på grund af deres gode reformdagsorden.

Hasenstab mener, at Ukraines nylige krise og Rusland, der tager kontrol over Krim, har ansporet økonomiske reformer, der i tre til fem år vil forbedre Ukraines kredit.

Mens Hasenstab gør opmærksom på at være fortryllet med et sådant hot spot, er andre enige med sin langsigtede vurdering af Ukraine.

Breathing Space

"Der blev givet voldsom vejrtrækning til den ukrainske regering i slutningen af ​​marts, da et toårigt IMF-program med op til 18 milliarder dollar blev aftalt som led i en bredere international finansiering med potentiale til at nå 27 milliarder dollar, "for nylig noterede Aberdeen Asset Management. "Det forventes, at dette beløb skal være stort nok til at stabilisere valutaen og landets banksystem. "

Og Hasenstab gør godt på sin tro på ukrainsk gæld. TPINX har 7. 3% af porteføljens obligationer i ukrainsk gæld; den gennemsnitlige verdensobligationsfond har knap 0. 57% tildelt ukrainsk gæld, ifølge Morningstar. For endnu større eksponering over for Ukraine kan investorerne kigge på en anden fond, Hasenstab co-manages, Templeton Emerging Markets Bond A-fondet (FEMGX). Denne fond har i øjeblikket 12. 59% af sine obligationer i Ukraine, mens den gennemsnitlige Emerging Markets Bond Fund kun har 1,3%. (

For relateret læsning, se: 4 Misforståelser, at Sink Emerging Market Investors. ) Et par fonde at overveje

ETF-investorer, der er interesseret i eksponering over for Ukraine, bør overveje to fonde, iShares Emerging Markets High Yield Bond Fund (EMHY

EMHYiShs EmMkt HYB49. 93-0. 64% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) og Pro Shares Short Term USD Emerging Markets Bond ETF (EMSH < EMSHPSh Shr Trm USD77. 12-0. 03% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ). Med 206 millioner dollars i de samlede aktiver har EMHY 2. 6% af sine obligationer i Ukraine - ca. to gange de gennemsnitlige vækstmarkeder, der er obligatoriske ETF. For investorer, der er mere fortryllede med argumentet om at købe ukrainsk gæld, kan EMSH være bedre egnet, selvom det er lille, med kun $ 12. 3 mio. I de samlede aktiver. Men med 8,7% af sine obligationer i ukrainsk gæld har EMSH seks og en halv gange eksponeringen til Ukraine end de gennemsnitlige vækstmarkeder ETF. Emerging markets gældsinvestorer, der er villige til at øge eller påtage sig eksponering til Ukraine, bør have tålmodighed, ifølge Hasenstab. Den ukrainske gæld handlede i midten af ​​80'erne tidligere i år, men obligationerne er kommet igen. Mange er tæt på par nu. "Det er et volatilt marked; det ebbs og flyder på en dag for dag, "sagde han. "Men jeg tror, ​​vi har set mange naysayers - mange korte sælgere derude - der har indset, at det var en fejltagelse."

" Vores mål er at placere i en tre-fem-årig horisont, når de underliggende makroøkonomiske principper i sidste ende bestemmer markedspriserne, "sagde Hasenstab. "Vi har den fordel i den langsigtede horisont, som giver os mulighed for at køre gennem perioder med kortvarig volatilitet. "

The Bottom Line

Ud over den nuværende vold og uro, præsenterer Ukraine nogle overbevisende grunde til eventyrlystne vækstmarkeder, der ikke har noget imod en lille geopolitisk risiko. Den stærke balance betyder, at Ukraine, når den politiske stabilitet vender tilbage, kan blive en attraktiv destination for investorer. Tiden til at komme ind - og komme i forholdsvis billigt - kunne være nu.