Mediefenzyen omkring kreditboblen har bidraget til at gøre private equity, som først en gang blev anerkendt af de mest sofistikerede investorer, et almindeligt ord. Mange almindelige investorer er blevet interesserede i at lære mere om private equity-industrien. På grund af privatkapitalens ikke-offentlige karakter kan det være svært at få adgang til den lingo, der anvendes af industriinsidenter. Læs videre, hvis du er interesseret i at lære mere om de forskellige private equity-vilkår og -forhold, der har øget øjenbrynene på selv de mest sofistikerede institutionelle investorer.

Før vi kan diskutere de vigtige forhold, der anvendes i private equity, skal du først være bekendt med nogle af de grundlæggende vilkår, der er vigtige for private equity investorer. Nogle af disse vilkår anvendes strengt i private equity. Andre kan måske ikke virke så nye, afhængigt af din eksponering over for alternative aktivklasser, som hedgefonde.

Begrænsede partnere
Begrænsede partnere er som regel institutionelle eller højtværdige investorer, der er interesserede i at modtage indkomst og kapitalgevinster forbundet med at investere i private equity-fonden. Begrænsede partnere deltager ikke i fondets aktive ledelse. De er beskyttet mod tab ud over deres oprindelige investering samt eventuelle retssager mod fondet.

Generelle partnere

De generelle partnere er ansvarlige for at forvalte investeringerne i private equity-fonden. For deres ydelser tjener de et administrationsgebyr og en procentdel af fondens overskud, kaldet carry interest. De generelle partnere kan være juridisk ansvarlige for fondens handlinger.

Foretrukken returret, Carried Interest og Clawback Provision
Ligesom de fleste andre alternative investeringer kan kompensationsstrukturer for private equity være komplicerede. Den generelle partners kompensation kommer sædvanligvis fra to forskellige kilder: bære renter og administrationsgebyrer. Carried interest er den generelle partneres andel af overskuddet af de investeringer, der foretages i en private equity-fond. Det kan variere fra 5-30% af overskuddet.

Ud over den bærede rente tjener de generelle partnere et administrationsgebyr, hvilket typisk er 2% af de forpligtelser, der betales årligt, selv om der er undtagelser, når satsen er mindre.

Private equity fonde har sædvanligvis klausuler i deres kompensationsaftaler. To af hovedtyperne af klausuler er den foretrukne afkastbestemmelse og clawback-bestemmelsen. Det foretrukne afkast eller "forhindringsraten" er stort set et minimumsårligt afkast, som de begrænsede partnere har ret til, før de generelle partnere kan begynde at modtage transportrenter. Hvis der er en forhindring, er kursen typisk omkring 8%. Clawback-bestemmelsen giver de begrænsede partnere ret til at genvinde en del af den overordnede parts bæreinteresse i tilfælde af, at tab fra senere investeringer får den generelle partner til at tilbageholde for meget båret interesse.

Forpligtet kapital, nedtegning, årgang og indbetalt kapital

I private equity verden er penge, som begås af begrænsede partnere til en private equity-fond, også kaldet engageret kapital, normalt ikke investeret med det samme. Det er "trukket ned" og investeret over tid, da investeringer identificeres.

Tegninger eller kapitalsamtaler udstedes til begrænsede partnere, når den generelle partner har identificeret en ny investering, og en del af den begrænsede partners forpligtede kapital skal betales for denne investering.
Det første år, som private equity-fondet trækker ned eller "indkaldelse" -forpligtet kapital er kendt som fondets årgang. Indbetalt kapital er den kumulative kapitalmængde, der er trukket ned. Mængden af ​​indbetalt kapital, der rent faktisk er investeret i fondens porteføljeselskaber, betegnes simpelthen som investeret kapital.

Kumulativ fordeling og restværdi

Når private equity-investorer anser en fonds investeringspost, er det vigtigt for dem at kende størrelsen og tidspunktet for fondens kumulative udlodninger eller det samlede antal kontanter og aktier, der har været udbetalt til de begrænsede partnere. Ud over kumulative udlodninger er fondens restværdi også vigtig. Restværdien er markedsværdien af ​​den resterende egenkapital, som de begrænsede partnere har i fonden.

Private Equity Ratios
Nu hvor du er bekendt med nogle af de vigtige vilkår, er du klar til at lære om nogle af de forhold, der er vigtige for private equity investorer. Global Investment Performance Standards (GIPS) kræver, at følgende forhold er til stede, når private equity-firmaer præsenterer deres præstationer til potentielle investorer.

Investering Flere
Investeringsflertallet kaldes også den samlede værdi til indbetalt (TVPI) multipel. Det beregnes ved at dividere fondens kumulative udlodninger og restværdi af den indbetalte kapital. Det giver en potentiel investor indsigt i fondens resultat ved at vise fondens samlede værdi som et flertal af dets omkostningsgrundlag. Det tager ikke hensyn til tidsværdien af ​​penge.

Investering Flere = (Kumulative Fordelinger + Restværdi) / Indbetalt kapital
Realisering Multiple

Realiseringsflertallet er også kendt som fordelinger til indbetalt (DPI) multipel. Det beregnes ved at dividere de kumulative udlodninger med indbetalt kapital. Realiseringen multipel, sammen med investeringen multipel, giver en potentiel private equity investor indsigt i, hvor meget af fondens afkast faktisk er blevet realiseret eller udbetalt til investorer.

Realisering Flere = Kumulative Fordelinger / Indbetalt kapital
RVPI Multiple

RVPI-multiplen beregnes ved at dividere fondens restværdi med indbetalt kapital. Det giver en måling sammen med investeringen flere om, hvor meget af fondens afkast er urealiseret og afhængig af markedsværdien af ​​sine investeringer.

RVPI Multiple = Restværdi / Indbetalt kapital
PIC Multiple

PIC-multiplet beregnes ved at dividere indbetalt kapital med fast kapital.Dette forhold viser en potentiel investor procentdelen af ​​en fonds konkrete kapital, der rent faktisk er trukket ned.

PIC Multiple = Indbetalt kapital / forpligtet kapital
Ud over ovenstående forhold er fondens IRR siden starten eller "SI-IRR" en fælles formel, som potentielle investorer i private equity skal kunne genkende . Det er simpelthen fondens interne afkast siden sin første investering.

Bottom Line

Private equity-industrien har grebet opmærksomheden hos nogle meget kyndige investorer. Efterhånden som branchens indflydelse på vores finansielle marked vokser, bliver det stadig vigtigere for investorer at være bekendt med den grundlæggende lingo, der anvendes i private equity-industrien. At være bekendt med de vilkår og forhold, der anvendes i private equity kompensationsaftaler, vil investeringsprocesser og præstationspræsentationer hjælpe dig med at investere smartere både inden for og uden for private equity.