Indtil sidste måned var Kinas aktiemarked steget omkring 150% i løbet af det sidste år. Bullmarkedet blev drevet af en udbredt tro på, at regeringens økonomiske reformer var en succes og et tegn på, at præsident Xi Jinpsings drøm om et velstående Kina blev en realitet. Men drømmen er siden blevet til et mareridt, da aktiemarkedet efter at have nået sit højdepunkt den 12. juni har mistet mere end $ 3. 5 billioner i værdi i løbet af de sidste flere uger.

Panikede, at et nedbrud på aktiemarkedet kunne have alvorlige konsekvenser for troværdigheden, gennemførte den kinesiske regering en række foranstaltninger for at standse fratrædelsen. Mens interventionen tilsyneladende har stoppet blødningen for nu, kan den gøre mere skade end god til Kinas aktiemarked og regeringens engagement i en mere liberaliseret markedsøkonomi.

The Bubble

På grund af Kinas krav om at blive en mere markedsorienteret økonomi begyndte en erklæring om, at markedet vil spille en mere fremtrædende rolle i ressourceallokering og mediehype, at en masse nye kinesiske investorer begyndte at lægge penge på aktier . Men disse var ikke kyndige investorer, der analyserede økonomiske fundamentale. Mange var almindelige arbejdere, landmænd og husmødre på udkig efter at tage plads i den kinesiske drøm.

Kinas økonomi var langsommere, da aktiemarkedet tog afsted, hvilket burde have signaleret, at sunde økonomiske fundamentale ikke brændte bommen, men irrationel udryddelse af uinformerede investorer. Da bommen nåede sin top og begyndte at kollapse, indså regeringen hurtigt, at både det finansielle systems sundhed og dets offentlige opfattelse var på spil. For at bevise, at den stadig var i kontrol, intervenerede regeringen for at standse faldet. (Se mere om Investering i Kinas nedtrapning .)

Kinas interventioner

Fordi mange kinesiske borgere betragtede den enorme stigning på aktiemarkedet som politisk drevet og regeringen åbent tog kredit, er det lettere at forstå den efterfølgende panik. Investorer mente, at hvis regeringen var ansvarlig for at få markedet til at blomstre, så ville det sikkert træde ind for at holde det fra at falde sammen. Sikkert nok gjorde Xi og den kinesiske regering næsten alt muligt for at stoppe nedbruddet.

Interventionen omfattede følgende: direkte køb af aktier gennem den kinesiske værdipapirfinansieringskorporation (CSF), en stimulanspakke på 40 mia. Dollars, suspenderet handel for udvalgte selskaber, et seks måneders forbud mod at sælge aktier af store aktionærer, suspension af indledende offentlige tilbud (IPO), rentenedsættelser, flere låneoptioner til investorer til finansiering af aktiekøb og en devaluering af den kinesiske yuan for at fremme eksportvæksten.Mens andre regeringer har truffet foranstaltninger for at mindske sværhedsgraden af ​​markedskrasj ved at få markedet tilbage på sporet, har den kinesiske regerings handlinger helt og holdent stoppet markedskræfterne.

Kortsigtede fordele

Som med de fleste markedsnedbrud og bommene, der generelt går forud for dem, er det irrationel besætning, der brænder for store bevægelser. Hvis intet andet, standser den kinesiske regerings indgriben en stopper for en sådan adfærd ved i det væsentlige at forbyde den. Var det ikke for regeringens handling, er det helt muligt, at markedet kunne være faldet meget mere, hvilket ville have alvorligt beskadiget det finansielle system.

Men regeringens beslutning om at vise sin bøjning kan have været på bekostning af at afsløre en mangel på hjerner. Ikke alene er stabiliteten af ​​aktiemarkedet i spørgsmålet, men ved at gribe ind så drastisk er regeringens engagement i et mere liberaliseret økonomisk miljø også i tvivl. I stedet for at lade markedet løbe sin kurs og kritisere nedbruddet op til en nødvendig korrektion, har regeringen styrket tanken om, at den er direkte ansvarlig for markedets succes og fiasko.

Længere visning

Som kinas aktiemarked bliver nu styrket af en række regeringshandlinger, vil investorerne sandsynligvis tro på, at aktieværdierne stadigvæk kan være for høje. Stabiliseringsindsatsen, der fungerer som et kunstigt gulv, har rejst tvivl. I sidste ende er det salgstryk, der kører nedbruddet, ikke blevet elimineret, hvilket betyder, at lagrene vil have et negativt forventet afkast, hvilket fører til et langt og udtalt bjørnemarked. Også udenlandske investeringer vil sandsynligvis falde, da den kunstige propping up of stock værdier hæmmer investorernes evne til at bestemme rimelige markedsværdier. (For mere, se Nedgang i kommende aktiemarkedet: Hvad man kan forvente .)

Bundlinjen

En del af grunden til, at markederne lykkes, er at folk stoler på, at regeringerne ikke vil gribe ind at kunstigt omarrangere deres struktur. Det er svært at spille et spil, hvis drastiske regelændringer gøres halvvejs igennem det. Ved at intervenere for at standse faldet på aktiemarkedet har den kinesiske regering effektivt bevist sin vilje til at ændre reglerne i spillet, når det virker gunstigt. Dette har skadet troværdigheden af ​​både aktiemarkedet og regeringen, hvilket gør det svært at stole på Kinas engagement i en mere liberaliseret økonomi på lang sigt.