Securities and Exchange Commission har udstedt et nyt sæt opdaterede og moderniserede regler for den investeringsforeningsindustri, der indeholder nogle hensættelser med det formål at reducere risikoen for de overordnede markeder, hvis en flok investorer alle beslutter at sælge deres aktier på én gang, The Wall Street Journal rapporter. Men investeringsselskaberne kunne også overbevise SEC om at indeholde nogle bestemmelser, der gør de nye regler mere fleksible. Reglerne er kommet i kølvandet på ændringer i investeringsforeningen, da midlerne nu er gået ud over blot samling af aktier og obligationer i risikofyldte og mere komplekse kategorier som alternative og illikvide investeringer og gearede midler.

Økonomer fra Federal Reserve Bank of New York og Den Internationale Valutafond har advaret SEC om, at investeringsforeningen kan lide destabilisering, hvis der er en betydelig løbe af investorernes salg inden for en kort periode, da dette kunne tvinge mange penge til at afvikle værdipapirer til deprimerede priser i stedet for deres reelle markedsværdi for at imødekomme aktionærernes efterspørgsel. De nye regler er designet til at forhindre denne mulighed for at forekomme. (For mere se:

Forståelse af likviditetsrisiko

.)

Men mange fondsledere har bestridt de nye regler og siger, at flertallet af deres investorer er langsigtede investorer, der vil holde deres penge investeret uanset de nuværende markedsforhold. De føler, at de nye regler utilsigtet kan skade nogle investorer og reducere deres afkast.

Det oprindelige forslag, som SEC udarbejdede for et år siden, ville kræve, at fonde til at opretholde likviditetsbeholdninger, der kunne afvikles inden for en tre dages periode for at beskytte investorer mod en masseudvandring. Det beløb, der skal afsættes til dette formål, ville være højere for fonde, der investerer i mindre likvide værdipapirer, såsom vækstmarkeder og banklånsmidler. Mange midler kritiserede dette forslag og sagde, at reglen om tre dage ville hæmme væsentligt deres investeringsstrategier. Federated Investors Inc. svarede, at det ikke ville være i stand til at købe højtydende værdipapirer under den nye regel, fordi det kunne medføre, at deres likviditetsreserver falder under det minimum, der kræves.

SEC har derfor udgivet en revideret version af sit forslag, der vil give de fælles fonde en vis plads i denne sag ved at give dem mulighed for at indstille tre-dages reglen som et mål inden for omfanget af deres investeringsstrategier. Så længe en investeringsfond har en politik til at overholde tre-dages regel, kan den forfølge investeringsstrategier, som kan være i strid med reglen i korte perioder. (For mere se:

Hvordan ny SEC-regel ville påvirke alternative gensidige fonde

.)

Det oprindelige forslag, der blev udarbejdet af SEC, ville også have krævet, at fondsforvaltere anslår det tidsrum, det ville tage at afvikle hver af værdipapirer i fonden på et givent tidspunkt. Fondselskaberne reagerede hurtigt på, at det ville være umuligt at anslå dette, fordi den tid, det tager at sælge en sikkerhed, vil variere væsentligt afhængigt af markedsforholdene.

Føderale investorer skrev tidligere i år, at: "Federated mener, at komponenterne i den foreslåede regel, der kræver kategorisering af individuelle sikkerhedsstillinger, er besværlige, ulogiske og kan, hvis de udføres, være vildledende for aktionærerne. "Den reviderede version af SECs forslag nedskalet derfor også denne bestemmelse, således at fondscheferne kun skal vurdere den tid, det ville tage at afvikle en given aktivklasse, såsom statsobligationer eller småkapitalbeholdninger. The Bottom Line Der har aldrig været regler af denne art, der blev implementeret inden for fondbranchen før. SECs forslag er designet til at forhindre en masseudvandring af investorer i tilfælde af et stort markedskonjunktur, som i 2008. Rådgivere må muligvis vente på den næste markedsnedgang for at se, hvordan disse regler kan spille ud. (Se mere:

Er Hedged Mutual Funds for dig?

)