Med ca. $ 3 billioner i aktiver under ledelse (AUM) er Vanguard Group, Inc. verdens største udbyder af fonde og næststørste udbydere af ETF'er. Grundlagt i 1975 af den legendariske leder Jack Bogle, begyndte Vanguard-fonde med et eksklusivt lavprisindeksbaseret investeringsmandat. Faktisk er Bogle kendt for at gøre det umuligt at forsøge at tide markedet eller betale ublu aktive administrationsgebyrer til fordel for passivt forvaltede indeksfonde med lave omkostningsforhold. Så naturligvis blev introduktionen af ​​Vanguard's Alternative Strategies Fund tidligere i år hævet nogle få øjenbryn, især da fondens kæmpe udgav en rapport mindre end et år tidligere, der opfordrede investorer til at nærme sig væskealter med forsigtighed. Så hvad er præcis væske alts? Og hvad er funktionerne i Vanguards nye flydende alt?

Hvad er flydende alter?

Ifølge Vanguards papir, "Liquid Alternatives: A better mousetrap? , "Likvide alternative fonde er aktivt forvaltede fonde, der udnytter et mangfoldigt udvalg af investeringsstrategier, som normalt involverer komplekse" ikke-traditionelle metoder "og markedsføres ofte som en måde at diversificere mod egenkapital- eller renterisiko. Nogle af de typer strategier, der anvendes af væsker alts, omfatter lange / korte aktiepositioner og investeringer i ikke-traditionelle aktivklasser, såsom valuta og privat gæld. Selv om disse strategier kan lignes som en privat hedgefond, er likvide alternativer underlagt investeringsregulativer, der dækker likviditet, diversificering og gearing. Markedet for flydende alternativer er vokset eksplosivt siden finanskrisen i 2008, med ifølge Vanguard en stigning på 68 procent i nye produktlanceringer siden 2009. I Vanguards graf nedenfor er det let at bemærke, at i lang tid i finanskrisen er lang / korte egenkapital og multi-alternative fonde oversteg de globale aktiemarkeder.

Vanguard's Offering

Så det ser ud til, at Vanguard på trods af de tidligere hån i sit hvidbog har besluttet at blive med Den likvide alt, som de tilbyder i dette tilfælde, er kendt som "Vanguard Alternative Strategies Fund" og ifølge sit SEC prospekt vil fonden engagere sig i en række aktive ledelsesstrategier, herunder lang / kort egenkapital, eventdrevet, fast rente relativ værdi, valutaer og råvare-relaterede investeringer. Mere om disse strategier nedenfor:

Lang / kort egenkapital: Selvforklarende. Fonden søger eksponering for lange / korte aktieposter med eksponering for de globale aktiemarkeder.

Eventdrevet: Fonden søger at opnå overskud i tilsyneladende prisforskelle og udnytte mulighederne for katalysatorer som fusioner og opkøbsaktiviteter gennem aktier, futures, terminaler eller swaps.

(For en introduktion til swaps, se vores guide her).

Relativ værdi i fast indkomst: Fonden vil søge at opnå overskud ved at kapitalisere værdipapirer med likvide værdipapirer i US-statskassen samt amerikanske og ikke-statslige enheder af alle løbetider, kvaliteter og udbytteprofiler.

Valutaer: Fonden vil søge at opnå fortjeneste fra forventede valutabefordringer på tværs af lande ved at gå lange og korte valutaterminskontrakter.

Investeringsrelaterede investeringer: Fonden planlægger at gå lang eller kort råvare futures, swaps eller andre råvare-relaterede investeringer i produkter, herunder landbrugsprodukter, husdyr, ædle og industrielle metaller og energiprodukter.

For mere information om futures, se vores Futures Fundamental Guide.

Målet med alle disse strategier er at søge afkast baseret på lav korrelation med traditionelle kapitalmarkeder, mens de udsættes for en lavere volatilitet end det samlede U. S-aktiemarked. I øjeblikket er den likvide alt-fond taget i betragtning mod den institutionelle investor, med et minimumsbeløb, der kræves for at åbne en konto på $ 250.000. Selvom administrationsgebyrer for øjeblikket holdes i omløb, har Vanguard afsløret en 1,10 procent samlet årlig driftsudgift . Desuden forventer selskabet sin administrerede udbetalingsfond (med 1,6 mia. USD i omsætningsaktiver) ifølge udsagn fra Vanguard, for at påtage sig eksponering for det nye likvide alt, hvilket vil øge Managed Output Funds regning fra. 34 til. 42 procent.

The Bottom Line

Mere end et par øjenbryn blev rejst, da Vanguard annoncerede sin Alternative Strategies Fund for at komme ind på markedet for hot liquid alts. Fonden er i øjeblikket taget højde for den institutionelle investor og engagerer sig i forskellige aktive styringsstrategier for at levere lav volatilitetsafkast.