I den ikke-investerende verden er en anomali en underlig eller usædvanlig forekomst. På finansielle markeder henviser uregelmæssigheder til situationer, hvor en sikkerhed eller en gruppe af værdipapirer strider mod begrebet effektive markeder, hvor sikkerhedspriserne siges at reflektere alle tilgængelige oplysninger til enhver tid.

Med konstant udgivelse og hurtig formidling af ny information er nogle gange effektive markeder svære at opnå og endnu vanskeligere at vedligeholde. Der er mange markedsangreb; nogle forekommer en gang og forsvinder, mens andre observeres løbende. (For at lære mere om effektive markeder, se Hvad er markedseffektivitet? )

Kan nogen drage fordel af sådan mærkelig adfærd? Vi vil se på nogle populære tilbagevendende uregelmæssigheder og undersøge, om ethvert forsøg på at udnytte dem kunne være umagen værd.

Kalendereffekter
Anomalier, der er knyttet til en bestemt tid, kaldes kalendereffekter. Nogle af de mest populære kalendereffekter omfatter weekend-effekten, årsskiftet, årsskiftet og januar-effekten.

• Weekendeffekt : Weekend-effekten beskriver tendensen i aktiekurserne til at falde om mandagen, hvilket betyder, at slutkurserne på mandag er lavere end slutkurserne den foregående fredag. Af en eller anden ukendt årsag har afkastet om mandagen været konsekvent lavere end hver anden dag i ugen. Faktisk er mandag den eneste hverdag med en negativ gennemsnitlig afkast.
  

  år	Mandag	tirsdag	onsdag	torsdag	fredag ​​
  1950-2004	-0. 072%	0. 032%	0. 089%	0. 041%	0. 080%

  Kilde: Fundamentals of Investments , McGraw Hill, 2006

• Turn-of-the-Month Effekt: Månedens effekt refererer til til tendensen til aktiekurserne stige på den sidste handelsdag i måneden og de tre første handelsdage i den kommende måned.
  

  År	Månedens afslutning	Rest of Days
  1962-2004	0. 138%	0. 024%

  Kilde: Fundamentals of Investments , McGraw Hill, 2006

• Årets effekt: Årets effekt er et mønster af øget handelsvolumen og højere aktiekurser i sidste uge i december og de første to uger i januar.
  

  År	Årets Årgang	Resten af ​​Dage
  1950-2004	0. 144%	0. 039%

  Kilde: Fundamentals of Investments , McGraw Hill, 2006

• Januar Effekt: I løbet af den sidste års markedsoptimisme er der en klasse værdipapirer, der konsekvent overgår resten. Småvirksomheder ud over markedet og andre aktivklasser i løbet af de første to til tre uger i januar. Dette fænomen betegnes som januar-effekten. (Fortsæt læsning om denne effekt i January Effect Revives Battered Stocks .) Lejlighedsvis kan årsvirkningen og januar-effekten behandles som den samme tendens, fordi en stor del af januar-effekten kan henføres til afkastet af børsnoterede aktier.

Hvorfor opstår kalendereffekter?
Så hvad er med mandage? Hvorfor vender dage bedre end andre dage? Det har været sjovt foreslog, at folk er lykkeligere på vej ind i weekenden og ikke så glade på vej tilbage til arbejde på mandage, men der er ingen universelt accepteret grund til de negative afkast på mandage.
Det er desværre tilfældet for mange kalenderanomalier. Januar-effekten kan have den mest gyldige forklaring. Det skyldes ofte beskatningen af ​​skatkalenderen; investorer sælger aktier ved årets udgang til kontanter i gevinster og sælger miste aktier for at kompensere deres gevinster til skattemæssige formål. Når det nye år begynder, er der et rush tilbage på markedet og især i småkapitalbeholdninger.

Meddelelser og uregelmæssigheder
Ikke alle uregelmæssigheder er relateret til tidspunktet for ugen, måneden eller året. Nogle er knyttet til meddelelsen om oplysninger om lageropdelinger, indtjening og fusioner og overtagelser.

• Aktiek Split Effekt: Aktiesplitninger øger antallet af udestående aktier og reducerer værdien af ​​hver udestående aktie, med en nettoeffekt på nul på virksomhedens markedsværdi. Men før og efter et selskab annoncerer en aktiek split, stiger aktiekursen normalt. Prisforhøjelsen er kendt som stock split effekten.

  M

  Alle virksomheder udsteder aktieopdelinger, når deres aktier er steget til en pris, der kan være for dyrt for den gennemsnitlige investor. Som sådan betragtes lageropdelinger ofte af investorer som et signal om, at selskabets aktier fortsat vil stige. Empiriske beviser tyder på, at signalet er korrekt. (For relateret læsning, se Forståelse af lageropdelinger .)

• Kortsigtet prisdrift: Efter meddelelser reagerer aktiekurserne og fortsætter ofte med at bevæge sig i samme retning. For eksempel, hvis en positiv indtjeningsoverraskelse annonceres, kan aktiekursen straks flytte højere. Kortsigtet kursdrift sker, når aktiekursbevægelser relateret til meddelelsen fortsætter længe efter offentliggørelsen. Kortfristet prisdrift sker, fordi oplysninger måske ikke umiddelbart afspejles i aktiekursen.
• Fusionsarbitrage: Når virksomheder annoncerer fusion eller erhvervelse, er værdien af ​​det selskab, der erhverves, steget, mens budgivningsvirksomhedens værdi er tilbøjelig til at falde. Fusionsarbitrage spiller på potentiel misprisning efter offentliggørelsen af ​​en fusion eller overtagelse. Det bud, der er indgivet til et køb, kan ikke være en nøjagtig afspejling af målvirksomhedens egenværdi. Dette repræsenterer markedets anomali, som arbitragerne har til formål at udnytte. Arbitrageurs har til formål at drage fordel af det mønster, som budgiverne normalt tilbyder præmiepriser for at købe målfirmaer. (For at læse mere om M & As se Fusionen - Hvad skal man gøre, når virksomhederne overholder og Største fusions- og erhvervskatastrofer .)

overtroiske indikatorer
Bortset fra uregelmæssigheder er der nogle ikke-markedsmæssige signaler, som nogle mennesker tror, ​​vil præcist indikere markedets retning. Her er en kort liste over overtroiske markedsindikatorer:

• Super Bowl Indicator: Når et hold fra den gamle American Football League vinder spillet, vil markedet lukke lavere for året. Når et gammelt National Football League-hold vinder, vil markedet afslutte året højere. Dumt, som det kan synes, var Super Bowl-indikatoren korrekt mere end 80% af tiden i løbet af en 40-årig periode, der sluttede i 2008. Indikatoren har dog en begrænsning: Den indeholder intet tillæg til en ekspansionholds sejr.
• Hemlineindikatoren: Markedet stiger og falder med kørlens længde. Nogle gange betegnes denne indikator som "bare knæ, tyre marked" teori. Til sin fordel var hemlineindikatoren nøjagtig i 1987, da designere skiftede fra minikjoler til gulvlange nederdele lige før markedet styrtede. En lignende ændring fandt sted også i 1929, men mange argumenterer om, hvad der kom først, nedbruddet eller hemlineforskydningerne.
• Aspirinindikatoren: Aktiekurser og aspirinproduktion er omvendt relaterede. Denne indikator antyder, at når markedet stiger, har færre mennesker brug for aspirin til at helbrede markedsinduceret hovedpine. Lavere aspirin salg bør indikere et stigende marked. (Se mere overtroiske anomalier ved Verdens smukkeste lagerindikatorer . )

Hvorfor fortsætter anomalier?
Disse effekter kaldes anomalier af en årsag: de bør ikke forekomme, og de bør absolut ikke fortsætte. Ingen ved præcis, hvorfor der opstår uregelmæssigheder. Folk har tilbudt flere forskellige meninger, men mange af anomalierne har ingen afgørende forklaringer. Der synes at være et kylling-eller-æg-scenario med dem også - som kom først, er meget diskutabelt.

Profit fra anomalier
Det er meget usandsynligt, at alle konsekvent kunne drage fordel af at udnytte anomalier. Det første problem ligger i behovet for historie at gentage sig selv. For det andet, selv om uregelmæssighederne gentages som urværk, når der tages hensyn til omkostninger og skatter, kan overskuddet mindske eller forsvinde. Endelig skal eventuelle afkast være risikojusteret for at afgøre, om handel med uregelmæssigheden tillod en investor at slå markedet. (For at lære meget mere om effektive markeder læs Arbejde gennem den effektive markedshypotes .)

Konklusion
Anomalier afspejler ineffektivitet inden for markeder. Nogle uregelmæssigheder opstår en gang og forsvinder, mens andre forekommer gentagne gange. Historien er ingen forudsigelse for fremtidens præstationer, så du bør ikke forvente hver mandag at være katastrofal og hvert januar at være fantastisk, men der vil også være dage, der vil "bevise" disse uregelmæssigheder sandt!