Dell meddelte i sidste uge, at det ville være at købe IT-udbyder EMC Corp. (EMC) i en $ 67 milliarder deal, hvilket gør det til den største teknologiaftale nogensinde. Dell, som engang var en af ​​de største pc-producenter, har skiftet fokus gennem årene og fokuserer nu på enterprise computer services. Det håber at få EMCs sky infrastruktur. Dell og EMC er begge stalwarts inden for computersektoren: EMC blev grundlagt i 1979 og startede som en computer deleproducent, mens Dell blev grundlagt i 1984 af derefter college studerende Michael Dell som sælger af IBM-kompatible pc'er bygget fra lager dele . Denne aftale kommer så som et svar på det skiftende fokus i teknologi mod enterprise cloud computing og en mere fleksibel forretningsplan.

Gør Dell-EMC Deal finansiel mening?

Selvom EMC og Dell var direkte konkurrenter med hinanden i et stykke tid i løbet af 2000'erne, divervede de to virksomheder sig i fokus i løbet af det sidste årti. Dell fortsatte med at fokusere på pc-salg, mens EMC blev et informationsstyringsfirma, der leverede cloud-software og -tjenester. De to selskaber, der tilslutter sig nu, virker ret komplementære med meget lidt overlapning fra et forretningsperspektiv. Det kombinerede selskab ville formodentlig kunne konkurrere med Amazon. com Inc (AMZN AMZNAmazon. com Inc1, 120. 66 + 0. 82% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) webservice, den globale leder inden for cloud-based computing i dag. Handlen forlader imidlertid EMC spinoff VMWare Inc. (VMW VMWVMware Inc119. 21 + 1. 08% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) et særskilt børsnoteret selskab, der ikke vil blive foldet ind i det kombinerede selskab. Som følge heraf afhænger af, hvor VMW-aktier handles, når handlen går igennem, kan den endelige dealværdi ændre sig lidt. (For mere, se: Dell køber EMC i den største tekniske aftale nogensinde .)

Det skal ses, om den kombinerede Dell-EMC endda kunne konkurrere med Amazon Web Services og andre etablerede spillere inden for cloud computing-sektoren. Dell og EMC, både historisk hardware beslutningstagere, kan finde det svært at sælge for at overbevise virksomheder om at købe deres egne private cloud systemer, når hele cloud-strukturens punkt er at outsource så meget af it-netværket, datalagring, processorkraft - som muligt til en tredjepart.

Er Dell for et tilbud på 67 milliarder dollars? Måske, men aktionærer i EMC er skeptiske over for aftalen, idet selskabets markedsværdi i øjeblikket handler på 53 milliarder dollar eller en 21% rabat på den formodede overtagelseskurs. Som det viser sig, skal Dell opkræve ca. $ 40 til 45 mia. Ny kapital til at finansiere aftalen til den pris, sandsynligvis ved at sælge uønskede obligationer.Dell, en gang et børsnoteret selskab, der handler under ticker DELL, gik privat i februar 2013 via en leveraged buyout. Som følge heraf er finanserne ikke længere åbne for offentligheden, men den gæld, der er udstedt til LBO, har sandsynligvis solgt virksomheden med gæld. Det ses endnu ikke, om Dell har kapacitet til at øge $ 40 + milliard for at få aftalen til at ske. (Se også: Er EMC-lager overvurderet? )

Er dette en kanarie i kulminen?

Storteknologiske tilbud har historisk set ikke gået godt. Hewlett-Packards (HPQ HPQHP Inc21. 44-0. 14% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) Fusionen med Compaq på 19 milliarder dollar betragtes bredt som en katastrofe og selvfølgelig AOL-Time Warner deal var en spektakulær flop for aktionærer. Når to store, etablerede virksomheder fusionerer, involverer det en masse logistik og omhyggelig planlægning om succesfuld integration af medarbejdere, virksomhedskultur og kombineret vision. Desværre tager denne proces ofte tid til større virksomheder, og det resulterer i friktioner, der ender med at ødelægge aktionærværdien i stedet for at forbedre den. (For mere, se: Største fusions- og erhvervskatastrofer .)

Mere foruroligende stadig, er det synspunkt, at rekordindstilling af M & A-tilbud kunne repræsentere toppen af ​​et tyremarked og faktisk kan være en harbinger for en økonomisk nedtur. Mens mange måske overvejer store M & A-tilbud for at signalere tilliden til en voksende økonomi, mener nogle, at det er det modsatte. Historiske data viser, at ofte de allerbedste tilbud kommer lige før en recession. Hvis årsagen til denne særlige aftale er at redde to gamle vagtteknologiske virksomheder fra at markere rentabilitet, så kunne det faktisk være en kanariefugle i kulminen.

The Bottom Line

Dell har meddelt, at den har til hensigt at købe IT-firmaet EMC i den største tekniske aftale til dato med en anslået værdi på 67 milliarder dollars. Aftalen vil gøre det muligt for Dell at konkurrere i cloud computing rummet, som har været udviklingen i IT som pc-salg og fast ejede datacentre er sløvet. Det skal ses om, hvorvidt Dell har kapacitet til at rejse de ca. 40 milliarder dollar i ny kapital, som den skal finansiere aftalen, da Dell allerede er gældsbestemt fra sin leveraged buyout for blot to og et halvt år siden og med faldende overskud siden. I mellemtiden kan en aftale af denne størrelse signalisere optimisme for fremtidig rentabilitet, men samtidig kunne det være et tegn på, at markedet har nået en top, og at et bjørnemarked er i horisonten.