Hvis du er en særlig flittig investor eller en seriøs økonomisk nyhed, kan du have hørt om FAS 123R. For de af jer, der ikke ved det, er FAS 123R den regnskabsstandard for 2006, der blev indført af FASB (Financial Accounting Standards Board), der kræver, at virksomhederne trækker den andel af aktiebaseret (egenkapital) betaling til deres ansatte på årligt. Her ser vi på, hvorfor denne regnskabsstandard er kommet, hvad det indebærer, og hvordan det kan påvirke dig.

TUTORIAL: Personlig indkomstskat Guide

Hvorfor introducere denne regel? Mange medarbejdere modtager egenkapital kompensation som supplement til deres løn. Traditionelt kommer denne kompensation i form af aktieoptionsstipendier, som kan udveksles for aktier i selskabets aktiebeholdning. Grundtanke bag FAS 123R er, at omkostningerne i forbindelse med egenkapitalbetaling for medarbejdertjenester skal udgiftsføres på regnskabet for at afspejle den økonomiske transaktion, der finder sted mellem et selskab og dets medarbejdere. (For yderligere læsning, se Vis og fortæl: Betydningen af ​​gennemsigtighed .)

Aktiekompensation blev ikke tidligere udgiftsført, fordi det ikke er en reel pengemængde for et selskab. Egenkapitalkompensation er en direkte omkostning til selskabets aktionærer. Aktionærer er ejere af børsnoterede selskaber, og derfor er de dem, der i sidste ende betaler for udstedelsen af ​​ekstra aktier gennem fortynding. Når yderligere aktier udstedes af et selskab eller konvertible værdipapirer konverteres, sker fortynding. Hvis der var 10 aktier i et givet selskab, ville udstedelse af fem aktier til egenkapitalkompensation betyde, at de tidligere ejere af de 10 aktier ville se deres andel i selskabet reduceret til kun to tredjedele. (For at lære mere, se Den "rigtige" pris for aktieoptioner .)

Hvordan det påvirker dig Hvorfor skal dette være for dig som investor? Nå, hvis du har mange penge bundet i aktier, har FAS 123R potentialet til at tage en betydelig bid ud af din porteføljens værdi. Tidligere havde et selskab, der udstedte aktieoptioner til sine ansatte, ikke brug for disse omkostninger; For eksempel ville et tilskud på 500.000 valg til en direktør koste virksomheden intet på papir. FASB kræver nu, at virksomhederne opkræver tilskuddet multipliceret med tilskudets dagsværdi. Fortsæt med vores eksempel, lad os antage, at tilskuddet er $ 10 pr. Option, for i alt $ 5 millioner (500.000 optioner x $ 10 pr. Option) i egenkapitaludligningsudgift. For at være i overensstemmelse med FAS 123R skal selskabet nu koste 5 mio. USD og dermed påvirke dets økonomiske resultater.

Som du kan se, kan denne nye måde at gøre ting på stor indflydelse på nogle virksomheders rentabilitet.Hvis du har mange virksomheder i din portefølje, der er afhængige af muligheder for at holde deres ledere lykkelige, bør du være opmærksom på, at aktierne i disse virksomheder kan være på vej til en priskorrektion baseret på nyhederne, at deres indtjening er faldet væsentligt som følge heraf af udgiftsoptioner.

Argumenter for og imod Modstandere af udstedelse af medarbejderaktieoptioner (ESO) siger, at optionstilskud hjælper virksomheder med at tiltrække og motivere nøglemedarbejdere og at de tilpasser aktionærinteresser (dvs. en stigning i aktiekursen) med tilskudsmodtagernes interesser ( dvs. en stigning i optionsværdien). De hævder også, at hvis virksomhederne skal betale omkostningsoptioner, vil de sandsynligvis anvende andre former for kompensation i stedet for dem, der ikke tilpasser målene for aktionærerne med dem af tilskudsmodtagere.

På den anden side hævder de, der støtter ESO-udgiften, at egenkapitalkompensation overfører egenkapital til stipendiater - de får 5 millioner dollars, som ellers ville have været overladt til virksomheden. Disse fortalere af de nye regler fastholder, at hvis løn udgiftsføres som en bytte for medarbejdertjenester, følger det heraf, at egenkapitalbaseret kompensation for de samme medarbejdertjenester også skal udgiftsføres.

Hvad vil ændre? Selvom FAS 123R lægger lagerbaserede kompensationsudgifter på virksomhedernes balancer, vil de mennesker, der modtager de mest aktieoptioner, sandsynligvis fortsat se de samme kompensationsniveauer, de altid har set.

Ifølge en undersøgelse af 350 selskaber, der er ledet af Deloitte & Touche, modtager øverste echelon-ledere langt størstedelen af ​​egenkapitalbaseret kompensation (Deloitte & Touche, 2005). Spørgsmålet er nu det her: hvordan vil de aktionærkompenserede ledere fortsætte med at tjene millioner af dollars uden at gøre deres balancer glød med rødt blæk? Eksekutivkompetenceeksperter og værdipapiradvokater søger hektisk at finde måder at løse dette sammenfald.

I lyset af FAS 123R er aktiekompensationen ændret - valgmuligheder er ikke længere det foretrukne middel til at belønne ledere, og der er opstået nye måder at belønne gode corporate performance på. Nogle af disse, som f.eks. Genindlæsningsoptioner, er blevet gravet op fra 1990'erne - højtidens tærskemarkedsfeber og ESO-tilskud. Ud fra investorens synsvinkel er disse nye kompensationsvogne ikke kun skræmmende og komplicerede, men vanskelige at værdiansætte, især i betragtning af, at FASB endnu ikke er kommet ud med eksplicitte retningslinjer for 2006 og fortsat viser, at det kan ændre 123R yderligere.

Fremtiden for egenkapital kompensation er nok et derivat, der endnu ikke er blevet konstrueret. Før FAS 123R tog optionerne ikke eksplicit afsted for virksomhedens resultat i balancen; så trods deres mangler var de iboende mere attraktive end andre kompensationsbiler. Nu er det alle lige så dyre metoder til medarbejderkompensation at yde stamaktier, aktieoptagelsesrettigheder (SAR), udbytte, optioner eller andre derivater af aktiebaserede incitamenter, hvilket gør de bedste incitamenter til dem, der har mest motiverende magt.

Ud fra investorens synspunkt bør egenkapitalkompensation ikke udilsigtet fortynde aktionærernes ejerskab, betale lønmodtagere til appreciering af markedsværdi i stedet for kursstigning (som nemt kan manipuleres ved hjælp af tilbagekøb af aktier) og bør være simpelt nok til at dissekere uden nødt til at tilbringe dage pløjning gennem legalese af en obligatorisk arkivering. Ud fra ledelsens synspunkt bør egenkapitalkompensation ydes yderst for at give eksponentielt høj kompensation for ekstraordinære præstationer, og den bør ikke udsætte dem for potentielt straffende indkomstskatter.

Konklusion
Uanset hvad fremtiden bringer, forventer nogle markedsjustering af aktiekurserne som følge af de nye FAS 123R optionskostningsregler, før et magisk nyt derivat tager plads til gode gamle aktieoptioner. Fordi FAS 123R er en ændring i kravene til regnskabsaflæggelse, vil implementeringen ændre de mange virksomheders bundlinje rentabilitet. Hvis du har en portefølje af aktier, vil du være behjælpelig med at se frem til, om dette nye rapporteringsbehov vil have en væsentlig indvirkning på de rapporterede finansielle resultater for virksomhederne i din portefølje.

For yderligere læsning, se Valgkompensation - Del 1 og Valgkompensation - Del 2 .