Jeg har dækket McDonald's Corp. (MCD MCDMcDonald's Corp168. 65 + 0,33% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) i mange år. I modsætning til masserne forblev jeg bullish på MCD på grund af dets evne til at generere stærkt cash flow og international vækst. Det stærke pengestrømme gjorde det muligt for McDonald at returnere kapital til aktionærer via tilbagekøb og udbytte. For eksempel, i FY2014, returnerede McDonalds $ 6. 4 milliarder til aktionærer. I øjeblikket giver MCD 3,6%, hvilket er meget solidt for restaurantbranchen. Kapitalafkastet til aktionærerne bør fortsætte, især da det er et af hovedfokuserne for ledelsen fremadrettet. Det betyder imidlertid ikke, at McDonalds er stadig en god investering.

Januar Comps

Comps refererer til salg på restauranter, der også var åbne et år tidligere. Dette er et nøgleantal i branchen, fordi det udelukker salg i nye butikker. Det er vigtigt at være forsigtig, når man ser på salgstal i butikker og restauranter, fordi dette nummer ofte vil indeholde nye butiksåbninger. Derfor udelukker dette antal næsten altid, med undtagelse af butiksreguleringer. Med comps får du den rigtigste læsning på forretningens helbred. Nedenfor er januar 2015 comps for McDonald's. (For mere se: Hvordan McDonalds gør sine penge .)

• Global Comps: ned 1. 8%

• U. S. Comps: up 0. 4%

• Europa Comps: op 0. 5%

• APMEA (Asien-Stillehavsområdet, Mellemøsten og Afrika) Comps: ned 12. 6%

Hvilken forskel i forhold til sidste år, da globale comps steg 1. 2% faldt USAs comps 3. 3%, Europa comps forbedret 2. 0%, og APMEA comps sprang 5,4%. Hvad skete der?

Den gode nyhed er, at McDonald er forbedret i USA. Dette har haft meget at gøre med et øget fokus på morgenmaden. Du har måske bemærket, at McDonald's har skiftet flertallet af sin reklame fra et fokus på fedtet mad og sodavand til morgenmadsandwich og kaffe (selv forsøger at servere morgenmad hele dagen på bestemte steder). Denne annoncering, sammen med en forenklet menu og et øget fokus på lokale præferencer for alle dagdele, har medført forbedrede resultater. Dilemmaet fremadrettet er, at prissætning spiller en stor rolle i comps, og medmindre lav- og mellemindkomstkunder begynder at se lønvæksten, vil det være svært for McDonalds at hæve priserne. På den anden side planlægger McDonald's at investere i "bare" 2 milliarder dollars i 2015, hvilket ville være det laveste for McDonalds om fem år. Dette gøres for at forbedre salg og rentabilitet på eksisterende steder, i modsætning til blot at åbne nye butikker over hele kortet. (For mere se: McDonalds: En historie om innovation .)

I Europa er U.K. og Tyskland klarer sig godt, men de bliver slået ned af Rusland og Frankrig. Fremadrettet planlægger McDonald at fokusere på værdi, fødevarekvalitet og vækst i morgenmadsmarkedet. Det europæiske marked vil sandsynligvis fortsætte med at sees.

Japanske og kinesiske forbrugere har mistet tilliden til mærket på grund af leverandørproblemer. Det vil tage lang tid for McDonalds at genopbygge denne tillid. Dette er simpelthen et stort negativt. (For relateret læsning se: Big Mac Index: Food for Thought .)

På andre markeder klarer Latinamerika og Canada sig godt.

Årlige resultater og administrerende direktørændring

For FY2014 faldt globalt comps-salg 1. 0%. Dette skyldtes i høj grad en reduktion i gæstetrafikken. Koncernomsætningen faldt med 2,0%, og udvandet indtjening pr. Aktie faldt med 13%. At springet skyldes dels de ovennævnte leverandørproblemer ($ 0, 23 indvirkning) og udenlandsk skat ($ 0, 31 indvirkning). Men med undtagelse af disse faktorer ville der stadig have været et fald på 3%.

Som sædvanlig brugte tidligere administrerende direktør, Don Thompson, mange fængsomme ord for at gøre investorer føle sig godt tilpas, men han leverede ikke en klar og specifik plan. Han har siden gået på pension. Steve Easterbrook er nu ved roret. Easterbrook førte U.K. og europæiske virksomheder i fortiden, men det er alt for tidligt at afgøre, om han vil kunne genoprette væksten til dette ikoniske mærke.

Bottom Line

McDonald's bør fortsætte med at belønne sine aktionærer via udbytte og tilbagekøb. Og selskabets mål i løbet af det næste årti vil være at fremskynde innovation i et forsøg på at øge væksten. Takket være en vilje til at skifte fokus til et hurtigere voksende dagparti (morgenmad), betydelig kapital til rådighed for innovation og et stærkt mærke, skal McDonalds til sidst komme på rette spor. Men det vil tage mange år. I mellemtiden vil McDonald's ikke se meget vækst, hvilket på trods af det generøse udbytte sandsynligvis ikke vil gøre det til den ideelle investering på dette tidspunkt. (For mere se: McDonalds kan ikke længere trives på bare burgere og fries .)

Dan Moskowitz har ingen positioner i MCD.