Ædle metaller betragtes som råvarer og kan handles gennem flere sikkerhedsklasser som metalhandel (spot trading), futures, optioner, fonde og børshandlede fonde (ETF). På tværs af kloden tilbyder to af de mest omsættelige og mest populære råvarer til investeringer - guld og sølv - rigelige handelsmuligheder med høj likviditet. Som ethvert andet omsætteligt aktiv eksisterer der arbitrage muligheder i handel med ædle metaller. Denne artikel forklarer det grundlæggende i arbitragehandel med ædle metaller og eksempler på hvordan investorer og forhandlere kan drage fordel af arbitrage i handel med ædle metaller.

Hvad er arbitrage?

Arbitrage indebærer samtidig køb og salg af en sikkerhed (eller dens forskellige varianter som egenkapital eller futures) for at drage fordel af prisforskellen mellem købs- og salgsprisen (eller bud og spredning). For eksempel er prisen på guld på Comex $ 1225. På en lokal udveksling sælges bullion på $ 1227. Man kan købe til lavere pris og sælge den til den højere, hvilket giver en fortjeneste på $ 2.

- Der findes mange varianter for arbitrage:

Market Location Arbitrage

• - Forskellen i efterspørgsel og levering af ædelmetal på et geografisk marked (placering) i forhold til det på et andet marked kunne føre til en prisforskel, hvilke arbitragerer forsøger at udnytte. Dette er den enkleste og mest populære form for arbitrage. For eksempel, siger prisen på guld i New York er $ 1250 pr. Ounce og i London er det 802 GBP pr. Ounce. Antag valutakurs på 1 USD = 0. 65 GBP, hvilket gør dollaren tilsvarende London guldpris $ 1235. 5. Antag omkostningerne ved forsendelse fra London til New York til $ 10. En erhvervsdrivende kan forvente at få gavn ved at købe guld på det lavere omkostningsmarked (London) og sælge det på markedet for højere priser (New York). Den samlede købspris (kostpris plus fragt) vil være $ 1245. 5 og erhvervsdrivende kan forvente at sælge den til $ 1250, for et overskud på $ 4. 5.

En vigtig del, der bliver savnet her, er tidspunktet for levering. Det kan tage mindst en dag for den ønskede forsendelse at nå New York fra London (sige med fly) eller længere (med skib). Den erhvervsdrivende løber risikoen for prisfald i løbet af denne transitperiode, som hvis dips under $ 1245. 5 vil medføre tab.

Cash and Carryrage

• - Dette indebærer at skabe en portefølje af lange positioner i det fysiske aktiv (sige spot sølv) og en tilsvarende kort position i de underliggende futures af en passende varighed. Da arbitrage normalt ikke indebærer nogen kapital, er der behov for finansiering til køb af fysiske aktiver. Derudover medfører opbevaring af et aktiv under arbitragevarigheden også omkostninger. Antag, at fysisk sølv handler på $ 100 pr. Enhed og etårs sølv futures handler på $ 110 (10% premium).Hvis en erhvervsdrivende forsøger arbitrage uden at bruge sine egne penge, tager han et lån på $ 100 med en årlig rentesats på 2% og køber en enhed sølv. Han gemmer den til lagerpris på $ 2. De samlede omkostninger ved at transportere denne position i løbet af året er $ 104 ($ 100 + $ 2 + $ 2). Til arbitrage shorts han en sølv fremtid på 110 $ og forventer at drage fordel af $ 6 i slutningen af ​​året. Imidlertid vil arbitrage-strategien mislykkes, hvis de sølvmæssige fremtidige priser dyppes til $ 104 eller mindre ved udløbet af sølv futures kontrakten.

Arbitrage i forskellige værdier af ædle metaller -

• Ædelmetalhandel er også tilgængelig gennem ædelmetalspecifikke midler og ETF. Sådanne fonde opererer enten på dagsværdi (NAV) (guldbaserede fonde) eller i realtidsbaseret handelsgrundlag (fx guld ETF). Alle sådanne fonde indsamler kapital fra investorer og sælger et bestemt antal fondsenheder, der repræsenterer brøkdele i det underliggende ædle metaller. Kapital indsamlet bruges til at købe fysisk bullion (eller lignende investeringer som andre bullion-fonde). Traders må ikke få arbitrage muligheder i den daglige NAV-baserede midler, men der er rigelige arbitrage muligheder ved hjælp af real-time-handlet guldbaseret ETF. Arbitragehandlere kan søge muligheder på tværs af guld ETF og andre aktiver som fysisk guld eller guld futures. (Se relateret: Hvilket guld-ETF du bør eje og de 5 bedste guld-ETF'er.) Kontrakter med ædelmetaller (som guldoptioner) tilbyder en anden sikkerhedsklasse til at udforske arbitrage muligheder. For eksempel kan en syntetisk opkaldsopsætning, som er en kombination af en lang guldopsætning og en lang guldfremtid, blive voldgift mod en lang call gold option. Begge produkter vil have lignende udbetalinger. Fra og med februar 2015 var et år langt guldoptionsoptioner med en stykpris på $ 1210 tilgængelige for $ 1, 720 (meget størrelse 100), call options for $ 2, 810 og futures $ 1210. Udenom transaktionsomkostninger kan den første position (put + fremtid) oprettes til ($ 1, 210 + $ 1, 720 = $ 2, 930) og mod opkaldsprisen på $ 2, 810, der tilbyder arbitragepotentiale på $ 80. Transaktionsomkostninger skal også overvejes, som kan medføre nedbringelse eller mindskelse af overskuddet.

Time Arbitrage (Baseret på Spekulation) -

• En anden variant af arbitrage (sans "simultan" køb og salg) er tidsbaseret spekulativ handel rettet mod arbitrage overskud. Handlende kan tage tidsbaserede positioner i værdipapirer af ædle metaller og afvikle dem efter en bestemt tid baseret på tekniske indikatorer eller mønstre. Grundlaget

Guld, platin, palladium og sølv er de mest almindeligt handlede ædle metaller. Markedsdeltagere omfatter mineselskaber, bullionhuse, banker, hedgefond, råvarehandelsrådgivere (CTA), proprietære handelsfirmaer, markeds beslutningstagere og individuelle forhandlere.

Der er flere grunde til, hvor og hvordan arbitrage muligheder skabes for handel med ædle metaller. De kan være et resultat af efterspørgsels- og udbudsvariationer, handelsaktiviteter, opfattede værdiansættelser af de forskellige aktiver, der er knyttet til de samme underliggende, forskellige geografiske markeder på handelsmarkederne eller relaterede faktorer, herunder mikro- og makroøkonomiske faktorer.

Udbud og efterspørgsel: Centralbanker og regeringer over hele kloden brugte til at binde deres kontanter til guld. Mens guldstandarden er blevet forladt af de fleste nationer, kan en ændring i inflationen eller beslægtede makroøkonomiske ændringer føre til en markant stigning i efterspørgslen efter guld, som det overvejes af nogle til en mere sikker investering end individuelle aktier eller valutaer. Hvis det er kendt, at den offentlige enhed, som f.eks. Indiens Reserve Bank, vil købe store mængder guld, vil det derved øge guldprisen på det lokale marked. Aktive handlende følger nøje sådanne udviklinger og forsøger at tage overskud.

• Pris Transmissions Timing: Priserne på værdipapirer tilhørende forskellige klasser, men forbundet med samme underliggende tendens til at forblive synkroniserede med hinanden. For eksempel vil en $ 3 ændring i prisen på fysisk guld på spotmarkedet før eller senere blive afspejlet i prisen på guld futures, guldoptioner, guld ETF eller guldbaserede midler i passende proportioner. Markedsdeltagerne på disse individuelle markeder kan dog tage tid til at lægge mærke til ændringen i priserne på det underliggende. Denne tidsforsinkelse og forsøg fra forskellige markedsdeltagere til at udnytte prisforskellene skaber arbitrage muligheder.
• Tidsspecifikke spekulationer: Mange tekniske forhandlere forsøger i dag at handle ædle metaller på tidsbundne tekniske indikatorer, der kan involvere identifikation og opfange tekniske tendenser for at tage lange eller korte positioner, vente på en bestemt tidsperiode og afvikle positionen baseret på timing, fortjeneste mål eller opnåede stop-loss niveauer. Sådanne spekulative handelsaktiviteter, der ofte støttes af computerprogrammer og algoritmer, skaber efterspørgsels- og forsyningsgab, der registreres af de øvrige markedsdeltagere, der derfor forsøger at drage fordel af arbitrage eller andre handelsstillinger.
• Sikring eller arbitrage over flere markeder: En guldbank kan tage en lang position på spotmarkedet og kort den samme investering på futuresmarkedet. Hvis mængden er stor nok, kan begge markeder reagere forskelligt. Den store mængde lange ordre på spotmarkedet vil skubbe spotpriserne op, mens den store mængde kort ordre vil presse futurespriserne ned på futuresmarkedet. Deltagerne på hvert marked vil opleve og reagere på disse ændringer forskelligt på baggrund af tidspunktet for prisoverførslen, hvilket fører til prisforskelle og arbitrage muligheder.
• Markedsindflydelse: Commodities markeder kører 24/7 med deltagere aktive på tværs af markeder. Efterhånden som dagen går forbi handel og arbitrage fra et geografisk marked, siger London Bullion-markederne, til en anden, som US COMEX, der ved afslutningen flytter til Singapore / Tokyo, som senere vil påvirke London og derved fuldende cyklus. Markedsdeltagernes handelsaktiviteter på tværs af disse flere markeder med et marked, der driver den anden, skaber betydelige muligheder for arbitrage. Og den stadigt skiftende valutakurs tilføjer arbitrage momentum.
• Nyttige tips

Her er få andre ekstra muligheder og fælles praksis, hvoraf nogle kan være specifikke for et bestemt marked. Også dækket er scenarier, der bør undgås.

Commitment of Traders Report (COT): I USA offentliggør Commodity Futures Trading Commission (CFTC) den ugentlige COT-rapport med de samlede beholdninger af amerikanske futures markedsdeltagere. Rapporten indeholder tre sektioner for aggregerede positioner af tre forskellige typer erhvervsdrivende: "erhvervsdrivende" (normalt hedgers), "ikke-kommercielle handlende" (normalt store spekulanter) og "ikke-rapporterbare" (normalt små spekulanter). Handlende bruger denne rapport til at træffe handelsbeslutninger. En fælles opfattelse er, at ikke-rapporterbare forhandlere (små spekulanter) normalt er forkerte, og ikke-kommercielle forhandlere (store spekulanter) er som regel korrekte. Derfor er stillinger taget imod dem i den ikke-rapporterbare sektion og i overensstemmelse med dem i den ikke-kommercielle erhvervsdrivende sektion. Der er også en fælles overbevisning om, at COT-rapporten ikke kan påberåbes, da store deltagere som banker fortsat bevæger deres nettoeksponeringer fra det ene marked til det andet.

• Open-end ETF: Et par midler er åbne (som GLD
• GLDSPDR Gold Trust120. 62-0. 47% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) og tilbyde tilstrækkelig arbitrage muligheder. Offentlige ETF'er har autoriserede deltagere, der køber eller sælger fysisk guld afhængigt af efterspørgslen eller udbuddet af ETF-enheder (køb / indløsning). De er i stand til at reducere eller skabe yderligere overskydende ETF-enheder, som markedet har brug for. Mekanismen for køb / salg af fysisk guld baseret på køb / indløsning af ETF-enheder af autoriserede agenter tillader priserne at forblive i en stram rækkevidde. Derudover tilbyder disse aktiviteter betydelige muligheder for arbitrage mellem fysiske guld- og ETF-enheder. Afsluttede ETF: Få midler er lukket (som PHYS
• PHYSSprott Phys Gld Trust Units10. 35-0. 67% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ). Disse har et begrænset antal enheder uden mulighed for at oprette nye. Sådanne midler er åbne for udløb (indfrielse af eksisterende enheder), men er lukket for tilstrømning (ingen ny enhed oprettelse). På grund af tilgængelighed kun begrænset til eksisterende enheder, resulterer en høj efterspørgsel ofte i at handle de eksisterende enheder for høje præmier. Tilgængelighed på rabat er normalt ikke anvendelig her af samme grund. Disse lukkede midler ville ikke være gode for arbitrage, da overskudspotentialet er begrænset til sælgeren. Køberen skal vente og se på den organiske prisstigning på det underliggende aktiv, der skal overstige den betalte præmie. En erhvervsdrivende kan dog beordre præmien på salgstidspunktet. Viden om de omsættelige aktiver er et vigtigt krav, før man forsøger at arbitrage på tværs af flere aktiver. For eksempel er nogle få midler (som Sprott Phys Slv Trust Units [PSLV
• PSLVSprott Phys Slv Trust Units6. 31-1. 71% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ]) kommer med mulighed at konvertere til fysisk bullion.Handlende bør være forsigtige og undgå at købe sådanne aktiver til en præmie, medmindre de er sikre på en intern prisvurdering. Ikke alle fonde investerer 100% af de investerede penge i det nævnte aktiv. For eksempel PSLV
• PSLVSprott Phys Slv Trust Units6. 31-1. 71% Oprettet med Highstock 4. 2. 6 investerer 99% kapital i fysisk sølv og opretholder resterende 1% i kontanter. Investerer $ 1000 i PSLV PSLVSprott Phys Slv Trust Units6. 31-1. 71% Lavet med Highstock 4. 2. 6 får dig $ 990 værd sølv og $ 10 i kontanter. Med wafer-tynde fortjenstmargener, der er tilgængelige i arbitragehandel og transaktionsomkostninger, bør de erhvervsdrivende være fuldt ud opmærksomme på aktiverne, inden de træffer en handelsbeslutning. Traders kan yderligere undersøge arbitrage muligheder i højere størrelser af engagementer gennem ETF's. For eksempel følger to platinbaserede ETF'er to gange eksponeringen for gearede lange og korte positioner knyttet til S & P GSCI Platinum Index - VelocityShares 2x Long Platinum ETN og VelocityShares 2x Inverse Platinum ETN. Tilsvarende kan man for triple eksponering for S & P GSCI Silver indeks udforske VelocityShares 3x Long Silver ETN (USLV
• USLVCS Nassau VelocityShares Daily 3x Long Silver Exchange Traded Notes 2013-14. 10. 31 Lkd til S & P GSCI Silver Index ER11. -4. 89% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) og VelocityShares 3x Inverse Silver (DLSV). Disse midler og lignende kombinationer kan også blive voldgift mod andre værdipapirer på det samme underliggende ædelmetal. The Bottom Line

Arbitragehandel indebærer et højt risikoniveau og til tider bliver udfordrende. Hvis købsordren bliver henrettet og salgsordren ikke gør det, vil en erhvervsdrivende sidde på en udsat position. Handel på tværs af flere sikkerhedsklasser, ofte på tværs af flere børser og markeder, bringer sit eget sæt operative udfordringer. Transaktionsomkostninger, valutakurser og abonnementsomkostninger for handel kan yderligere reducere fortjenstmargenerne. Edelmetalmarkederne har deres egen dynamik, og handlende bør udvise due diligence og forsigtighed, før de forsøger arbitrage i handel med ædle metaller.