Inden for det store spektrum af finansielle instrumenter besidder foretrukne aktier (eller "foretrukne") et unikt sted. På grund af deres egenskaber strider de linjen mellem aktier og obligationer. Teknisk set er de værdipapirer, men de deler mange karakteristika med gældsinstrumenter. Nogle investeringskommentatorer henviser til foretrukne aktier som hybrid værdipapirer. I denne artikel giver vi et grundigt overblik over foretrukne aktier og sammenligner dem med nogle mere kendte investeringsbiler.

Fordi så meget af kommentaren om foretrukne aktier sammenligner dem med obligationer og andre gældsinstrumenter, lad os først se på ligheder og forskelle mellem foretrukne og obligationer.

Obligationer og foretrukne: Ligheder
Rentefølsomhed Foretrukne udstedes med fast værdi og udbytte udbetalt på grundlag af en procentdel af det pågældende beløb til en fast rente. Ligesom obligationer, som også foretager faste betalinger, er markedsværdien af ​​de foretrukne aktier følsom over for renteændringer. Hvis renten stiger, skal værdien af ​​de foretrukne aktier falde for at give investorer en bedre rente. Hvis satser falder, ville det modsatte være sandt. Imidlertid er den relative bevægelse af foretrukne udbytter normalt mindre dramatisk end bindingen.

SE: Rentesatser og dine obligationsinvesteringer

Callability Tekniske foretrukne har et ubegrænset liv, fordi de ikke har nogen fast løbetid, men de kan blive kaldt af udstederen efter en bestemt dato . Motiveringen til indfrielsen er generelt den samme som for obligationer; et selskab kalder værdipapirer, der betaler højere satser end det, markedet nu tilbyder. Som det er tilfældet med obligationer, kan indløsningsprisen ligge på en præmie til par for at forbedre den foretrukne indledende salgbarhed.

SE: Obligationsopkaldsfunktioner: Bliv ikke fanget af vagt

Senior værdipapirer Ligesom obligationer er foretrukne seniorer til almindelige aktier. Men obligationer har mere anciennitet end foretrukne. Ancienniteternes anciennitet gælder både for fordelingen af ​​virksomhedens indtjening (som udbytte) og likvidation af provenuet i tilfælde af konkurs. Med foretrukne står investor tættere på forsiden af ​​linjen til betaling end almindelige aktionærer, men ikke for meget.

Konverterbarhed
Som med konvertible obligationer, kan foretrukne ofte konverteres til det udstedende selskabs stamme. Denne funktion giver investorer fleksibilitet, så de kan låses i det faste afkast fra de foretrukne udbytter og potentielt at deltage i kapitalforhøjelsen af ​​den fælles aktiebeholdning.

SE: Introduktion til Konvertible Foretrukne Aktier og Konvertible Obligationer: En Indledning

Bedømmelser
Ligesom obligationer foretrækkes aktier, der er klassificeret af de største kreditvurderingsselskaber, som Standard & Poor's og Moody's.Rating for foretrukne er generelt en eller to niveauer under den samme selskabs obligationer, fordi foretrukne udbytte ikke bærer de samme garantier som rentebetalinger fra obligationer, og de er juniorer til alle kreditorer.

SE: Hvad er en kreditvurdering?

Obligationer og præferencer: Forskelle

Sikkerhedstype Som det blev observeret tidligere, foretrukne aktier er egenkapital; obligationer er gæld. De fleste gældsinstrumenter, sammen med de fleste kreditorer, er seniorer til nogen egenkapital.

Betalinger
Foretrukne udbytter. Disse er faste udbytte, normalt for bestandens levetid, men de skal erklæres af selskabets bestyrelse. Som sådan er der ikke det samme antal garantier, der ydes til obligationsejere. Dette skyldes, at obligationer udstedes med beskyttelse af en indenture. Med foretrukne, hvis et selskab har et kontant problem, kan bestyrelsen beslutte at afholde foretrukne udbytter; tillidsindrykket forhindrer virksomheder i at handle på samme måde på obligationer. En anden forskel er, at foretrukne udbytter udbetales fra selskabets overskud efter skat, mens obligationsrenten betales før skat. Denne faktor gør det dyrere for udstedelsesselskabet at udstede og betale udbytte på foretrukne aktier.

SE: Hvordan og hvorfor betaler virksomheder udbytte?

Udbytte
Nuværende udbytter på foretrukne svarer til at udføre samme beregning på obligationer: Det årlige udbytte er divideret med prisen. For eksempel, hvis et foretrukket lager betaler et årligt udbytte på $ 1. 75 og handler i øjeblikket på markedet på 25 dollar, er det nuværende udbytte: $ 1. 75 / $ 25 = 7%. På markedet er udbytter på foretrukne imidlertid typisk højere end de af obligationer fra samme udsteder, hvilket afspejler den højere risiko, som foretrukne er til stede for investorer.

Volatilitet
Mens foretrukne er rentekorrekt, er de ikke så prisfølsomme for rentesvingninger som obligationer. Dog afspejler deres priser de generelle markedsfaktorer, som i højere grad påvirker deres udstedere end de samme udsteders obligationer.

Tilgængelighed for den gennemsnitlige investor
Oplysninger om en virksomheds foretrukne aktier er lettere at få adgang til end oplysninger om selskabets obligationer, hvilket gør foretrukne i almindelighed lettere at handle (og måske mere flydende). De foretrukne aktiers lave parværdier gør også investeringer lettere, fordi obligationer med parværdier omkring $ 1 000 ofte har mindste købsbeløb (f.eks. Fem obligationer).

Almindelige og foretrukne aktier: Ligheder
Betalinger Begge er egenkapitalinstrumenter, der udbetaler udbytte fra selskabets resultat efter skat.

Almindelige og foretrukne aktier: Forskelle Betalinger
Foretrukne har faste udbytte, og selvom de aldrig garanteres, har udstederen større forpligtelse til at betale dem. Fælles aktieudbytte, hvis de overhovedet eksisterer, betales efter at selskabets forpligtelser over for alle foretrukne aktionærer er opfyldt.

Vurdering Dette er hvor foretrukne mister deres glans for mange investorer.Hvis en farmaceutisk forskningsvirksomhed f.eks. Opdager en effektiv kur mod influenza, vil dets fælleslager svæve, mens de foretrukne i samme firma kun vil stige med nogle få punkter. Den lavere volatilitet af foretrukne aktier kan se attraktivt ud, men foretrukne vil ikke dele i virksomhedens succes i samme grad som almindeligt lager.

Afstemning Mens almindelige aktier ofte kaldes stemmeberettigede aktier, har foretrukne aktier normalt ikke stemmeret.

Typer af foretrukne lager
Selv om mulighederne er næsten uendelige, er disse de grundlæggende typer af foretrukne bestande:

• Kumulativ: Mest foretrukne lager er kumulativ, hvilket betyder, at hvis virksomheden tilbageholder en del eller alle forventet udbytte, betragtes disse som udbetalt udbytte og skal betales før andre udbytte. Foretrukne lager, der ikke bærer den kumulative funktion kaldes lige eller ikke-akkumuleret, foretrukket.
• Callable: Størstedelen af ​​de foretrukne aktier er indløses, hvilket giver udsteder ret til at indløse aktiebeholdningen på en dato og pris angivet i prospektet.
• Konvertible: Tidsplanen for konvertering og konverteringsprisen, der er specifik for det enkelte problem, vil blive beskrevet i det foretrukne børs prospekt.
• Deltagende: Foretrukne aktier har en fast udbytte. Hvis virksomheden udsteder deltagende foretrukne, får disse aktier potentiale til at tjene mere end deres angivne sats. Den nøjagtige formel for deltagelse findes i prospektet. De fleste foretrukne er ikke-deltagende.
• Preferable-Rate Preferred Stock (ARPS): Disse forholdsvis nylige tilføjelser til spektret udbytter udbytte baseret på flere faktorer fastsat af selskabet. Udbytter til ARPS'er er nøglen til udbytter på amerikanske regeringsproblemer, der giver investor begrænset beskyttelse mod negative rentemarkeder.

Hvorfor foretrækker?
Et selskab kan vælge at udstede foretrukne af flere årsager:

• Fleksibilitet af betalinger: Foretrukne udbytter kan suspenderes i tilfælde af kontantproblemer.
• Nemmere at markedsføre: Størstedelen af ​​foretrukne aktier købes og afholdes af institutioner, hvilket kan gøre det lettere at markedsføre ved det oprindelige offentlige udbud.

Institutioner har tendens til at investere i foretrukne aktier, fordi IRS-regler tillader amerikanske virksomheder, der betaler selskabsskat, for at udelukke 70% af den udbytte, de modtager fra deres skattepligtige indkomst. Dette er kendt som udbytte modtaget fradrag, og det er den primære årsag til, at investorer i foretrukne er primært institutioner.

Det forhold, at personer ikke er berettiget til en sådan gunstig skattebehandling, bør ikke automatisk udelukke præferencer fra modtagelse. I mange tilfælde er den individuelle skatteprocent under de nye regler 15%. Det sammenligner sig positivt med at betale skat til ordinær rente på renter modtaget fra virksomhedsobligationer. Men fordi 15% satsen ikke er en overordnet kendsgerning, bør investorer søge kompetent skatterådgivning, før de dykes til foretrukne.

Foretrukne aktiekapitaler

• Højere rentebetalinger end obligationer eller aktiekapital
• Lavere investeringer pr. Aktie sammenlignet med obligationer
• Prioritet over fælles aktier for udbyttebetalinger og likvidationsfremgang
• Større prisstabilitet end almindelig aktier
• Større likviditet end virksomhedsobligationer af tilsvarende kvalitet

Foretrukne lagerbeholdninger

• Callability
• Manglende specifik forfaldsdato gør genopretning af investerede hoved usikker
• Begrænset apprecieringspotentiale
• Rentefølsomhed > Manglende stemmeret
• The Bottom Line

En individuel investor, der kigger på foretrukne aktier, bør nøje undersøge både deres fordele og ulemper.Der er en række stærke virksomheder i stabile industrier, der udsteder foretrukne aktier, der udbetaler udbytte over investment grade obligationer. Udgangspunktet for forskning på en bestemt foretrukken er aktieprospektet, som du ofte kan finde online. Hvis du leder efter relativt sikkert afkast, bør du ikke overse det foretrukne aktiemarked.