Hvad er ligheder og forskelle mellem obligationer og foretrukne bestande, to (ud af mange) metoder, hvormed et selskab kan rejse kapital?

Et foretrukket lager betragtes generelt mellem en obligation og en fælles aktie i den forstand, at den betaler faste udbytter som en obligation, men tager lavere forrang end en obligation i tilfælde af likvidationssager.

Ligheder

• Rentefølsomhed

Begge obligationer og foretrukne aktiekurser falder, når renten stiger, fordi de fremtidige pengestrømme diskonteres til en højere sats og giver et bedre udbytteudbytte. Det modsatte er sandt, når renten falder.

• Callability

Begge værdipapirer kan have en indlejret call option (gør dem "callable"), der giver udsteder ret til at ringe tilbage sikkerheden i tilfælde af et fald i renten og udstede nye værdipapirer til en lavere sats. Dette dækker ikke kun investorens upside potentiale, men også problemet med reinvesteringsrisiko. (For mere se: Kaldbare obligationer: Ledende et dobbeltliv .)

• Stemmerettigheder

Hverken sikkerhed giver indehaveren stemmeret i selskabet.

• Kapitalvurdering

Der er meget begrænset muligheder for kapitalforhøjelse for disse instrumenter, da de har en fast betaling, der ikke nyder godt af virksomhedens fremtidige vækst.

• Konvertibilitet

Denne mulighed gør det muligt for investorer at konvertere enten sikkerhed til et fast antal aktier i selskabets stamaktie, hvilket gør det muligt for dem at deltage i virksomhedens fremtidige vækst.

Forskelle

• Senioritet

Som diskuteret ovenfor er begge obligationer og foretrukne aktier seniorer til fælles aktiekurs, men obligationer har forrang over foretrukne aktier i konkursprocedurer. Rentebetalinger på obligationer er lovpligtige forpligtelser og skal betales før skat betaling, udbytte på foretrukne aktier er efter skat betalinger og sker ikke, hvis virksomheden står over for økonomiske vanskeligheder. Eventuel misligholdt udbyttebetaling kan eller ikke skal betales i fremtiden afhængigt af om sikkerhedsstillelsen er kumulativ eller ikke-kumulativ.

• Risiko

Generelt er de foretrukne aktier vurderet to hak under obligationer med hensyn til risiko for at tegne sig for det lavere krav på virksomhedens aktiver.

• Udbytte

Foretrukne aktier har et højere udbytte end obligationer for at kompensere for den højere risiko.

• Parværdi

Foretrukne aktier har generelt lavere værdi end obligationer, hvorved der kræves en lavere investering. Begge udstedes normalt på par.

• Obligationer eller foretrukne aktier?

Institutionelle investorer som foretrukne aktier på grund af den præferentielle skattebehandling, som udbyttet modtager. Dette kan undertrykke udbytter, hvilket er et negativt for individuelle investorer.

Selve kendsgerningen, at virksomheder hæver kapital gennem foretrukne aktier, kan signalere, at selskabet er belastet med gæld, hvilket også kan indebære lovmæssige begrænsninger på den mængde yderligere gæld, den kan hæve.Virksomheder i finans- og forsyningssektorerne udsteder for det meste foretrukne bestande, hvilket fører til manglende diversificering.

Den nederste linje

Det højt udbytte af foretrukne aktier er helt klart positivt, og i dagens lave rentemiljø kan de helt sikkert tilføre værdi til en portefølje. Der skal dog foretages tilstrækkelig forskning om selskabets finansielle stilling, eller investorerne kan lide tab.

En anden mulighed er at investere i en fond, der investerer i foretrukne aktier af forskellige virksomheder. Dette giver den dobbelte fordel af et højt udbytteudbytte og risikospredning.