Kvantitative investeringsstrategier er udviklet til meget komplekse værktøjer med fremkomsten af ​​moderne computere, men strategiens rødder går tilbage i 70 år. De drives typisk af højtuddannede hold og bruger proprietære modeller for at øge deres evne til at slå markedet. Der er endda off-the-shelf programmer, der er plug-and-play for dem, der søger enkelhed. Quant modeller fungerer altid godt, når de testes igen, men deres aktuelle applikationer og succesrate kan diskuteres. Mens de ser ud til at fungere godt på oksemarkeder, når markederne går haywire, er kvantstrategier udsat for samme risici som enhver anden strategi.

Historien
En af grundlæggerne af undersøgelsen af ​​kvantitativ teori anvendt til finansiering var Robert Merton. Du kan kun forestille dig, hvor svært og tidskrævende processen var før brug af computere. Andre teorier inden for finansiering udviklede sig også fra nogle af de første kvantitative undersøgelser, herunder grundlaget for porteføljediversificering baseret på moderne porteføljeorientering. Brugen af ​​både kvantitativ finansiering og beregning førte til mange andre fælles værktøjer, herunder en af ​​de mest berømte, Black-Scholes-prissætningsformlen, som ikke kun hjælper investorer med prisoptioner og udvikler strategier, men hjælper med at holde markederne i kontrol med likviditeten.

Når det anvendes direkte på porteføljestyring, er målet som enhver anden investeringsstrategi: at tilføre værdi, alfa eller overskydende afkast. Quants, som udviklerne hedder, komponerer komplekse matematiske modeller til at registrere investeringsmuligheder. Der er så mange modeller derude som quants, der udvikler dem, og alle hævder at være de bedste. En af en kvant investeringsstrategi bedst sælgende punkter er, at modellen og i sidste ende computeren gør den egentlige køb / salg beslutning, ikke et menneske. Dette har tendens til at fjerne enhver følelsesmæssig reaktion, som en person kan opleve, når de køber eller sælger investeringer.

Kvantstrategier accepteres nu i investeringsfællesskabet og drives af fonde, hedgefonde og institutionelle investorer. De går typisk ved navn alpha generatorer eller alpha gens.

Bag gardinet
Ligesom i "The Wizard of Oz" er der nogen bag gardinet, der kører processen. Som med enhver model er det kun så godt som det menneske, der udvikler programmet. Selvom der ikke er noget specifikt krav for at blive en quant, kombinerer de fleste firmaer, der driver kvantmodeller, investeringsanalytikernes, statistikernes og programmørernes færdigheder, der kodes processen ind i computerne. På grund af den komplekse karakter af de matematiske og statistiske modeller er det almindeligt at se legitimationsoplysninger som kandidatgrader og doktorgrader i økonomi, økonomi, matematik og teknik.

Historisk har disse holdmedlemmer arbejdet i backkontorerne, men som kvante modeller blev mere almindelige, flytter bagagekontoret til front office.

Fordele ved Quant Strategies
Mens den samlede succesrate er diskuterbar, er årsagen til, at nogle kvantstrategier arbejder, at de er baseret på disciplin. Hvis modellen er rigtig, holder disciplinen strategien i gang med lyndrevne computere til at udnytte ineffektivitet på markederne baseret på kvantitative data. Modellerne selv kan være baseret på så få som et par forhold som P / E, gæld til egenkapital og indtjeningsvækst, eller bruge tusindvis af inputs, der arbejder sammen samtidigt.

Succesfulde strategier kan afhente tendenser i deres tidlige stadier, da computere løbende kører scenarier for at lokalisere ineffektivitet, før andre gør. Modellerne er i stand til at analysere en meget stor gruppe af investeringer samtidig, hvor den traditionelle analytiker måske kun kigger på nogle få ad gangen. Screeningsprocessen kan bedømme universet ved hjælp af klasse niveauer som 1-5 eller A-F afhængigt af modellen. Dette gør den egentlige handelsproces meget ligetil ved at investere i de højt ratede investeringer og sælge de lavt vurderede.

Quant modeller åbner også variationer af strategier som lange, korte og lange / korte. Succesfulde kvantfonde holder øje med risikokontrollen på grund af deres modeller. De fleste strategier starter med et univers eller benchmark og bruger sektor og industri vægtning i deres modeller. Dette giver midlerne mulighed for at styre diversificeringen i et vist omfang uden at gå på kompromis med selve modellen. Kvantfonde drives typisk på lavere omkostninger, fordi de ikke behøver så mange traditionelle analytikere og porteføljeforvaltere til at køre dem.

Ulemper ved Quant Strategies
Der er grunde til, at så mange investorer ikke fuldt ud overholder begrebet om at lade en sort boks løbe deres investeringer. For alle de succesfulde kvantfonde derude, synes lige så mange som at være mislykkede. Uheldigvis for quants ry, når de fejler, fejler de stor tid.

Langsigtet kapitalforvaltning var en af ​​de mest berømte quant hedge-fonde, da den blev drevet af nogle af de mest respekterede akademiske ledere og to Nobel-mindeprisvindende økonomer Myron S. Scholes og Robert C. Merton. I løbet af 1990'erne genererede deres team over gennemsnittet afkast og tiltrak kapital fra alle typer investorer. De var berømte for ikke kun at udnytte ineffektivitet, men også ved at bruge nem adgang til kapital til at skabe enorme gearede spil på markedsretninger.

Den disciplinære karakter af deres strategi skabte faktisk den svaghed, der førte til deres sammenbrud. Langsigtet kapitalforvaltning blev likvideret og opløst i begyndelsen af ​​2000. Dens modeller indeholdt ikke muligheden for, at den russiske regering kunne standardisere sin egen gæld. Denne ene begivenhed udløste begivenheder og en kædereaktion forstørret af gearing skabt ødelæggelse. LTCM var så stærkt involveret i andre investeringsaktiviteter, at dets sammenbrud påvirket verdensmarkederne og udløste dramatiske begivenheder. I det lange løb trådte Federal Reserve ind for at hjælpe, og andre banker og investeringsfonde støttede LTCM for at forhindre yderligere skader.Dette er en af ​​grundene til, at kvantfonde kan mislykkes, da de er baseret på historiske begivenheder, der muligvis ikke omfatter fremtidige begivenheder.

Mens et stærkt kvantteam konstant tilføjer nye aspekter til modellerne for at forudsige fremtidige begivenheder, er det umuligt at forudsige fremtiden hver gang. Kvantfonde kan også blive overvældet, når økonomien og markederne oplever større volatilitet end gennemsnittet. Købs- og salgssignalerne kan komme så hurtigt, at den høje omsætning kan skabe høje provisioner og skattepligtige begivenheder. Kvantfonde kan også udgøre en fare, når de markedsføres som bæresikker eller er baseret på korte strategier. Forudsigende nedture, ved hjælp af derivater og kombination af gearing kan være farligt. En forkert sving kan føre til implosioner, som ofte gør nyhederne.

Bottom Line
Kvantitative investeringsstrategier er udviklet fra back office black boxes til mainstream investeringsværktøjer. De er designet til at udnytte de bedste sind i virksomheden og de hurtigste computere til både at udnytte ineffektivitet og bruge gearing til at lave markedsindsatser. De kan være meget succesfulde, hvis modellerne har inkluderet alle de rigtige input og er nimle nok til at forudsige unormale markedsbegivenheder. På forsiden, mens kvantfonde strengt testes igen, indtil de arbejder, er deres svaghed, at de er afhængige af historiske data for deres succes. Mens kvant-investering har sin plads på markedet, er det vigtigt at være opmærksom på sine mangler og risici. For at være i overensstemmelse med diversificeringsstrategier er det en god ide at behandle kvantstrategier som en investeringsstil og kombinere den med traditionelle strategier for at opnå en passende diversificering.