Offentlige og lukkede midler er køretøjer, der gør det muligt for investorer at investere i professionelt forvaltede værdipapirporteføljer. Selv om de har nogle funktioner til fælles, er der nogle store forskelle mellem open-end-midler - der er bedre kendt som "mutual funds" - og closed-end funds (CEF'er). Mens investeringsforeninger er langt mere populære end CEF'er, står begge stærkt hårdt ind for konkurrencen fra den nyeste aktør i fondsrummet - børshandlede fonde eller ETF'er, der er vokset i spidser i dette årtusind.

Hvad er lukkede og åbne midler?

En lukket fond er i det væsentlige et investeringsselskab, der udsteder et fast antal aktier i et indledende offentligt udbud og investerer provenuet i værdipapirer som fx aktier, foretrukne aktier, kommunale obligationer og virksomhedsobligationer afhængigt af dets mandat. Efter sin børsnotering handler CEFs aktier på en børs; ligesom en aktiekurs er prisen på fondens aktier bestemt af udbud og efterspørgsel.

En open-end (gensidig) fond investerer også i aktier og / eller obligationer afhængigt af investeringsmålene, men i modsætning til en CEF investerer investorer aktier direkte fra selve fonden. Prisen på aktierne bestemmes af fondens indre værdi (NAV) pr. Aktie.

CEF'er og fonde har følgende ligheder:

• Professionel ledelse - Begge fondtyper ledes af porteføljeforvaltere med bistand fra analytikere.
• Diversificering - CEF'er og gensidige fonde mildner sikkerhedsspecifik risiko ved at holde en diversificeret kurv af værdipapirer.
• Stordriftsfordele - En grundlæggende forudsætning for investeringsinvesteringer er, at sammenlægning af penge fra mange investorer gør det muligt at sænke investeringer og driftsomkostninger ved hjælp af stordriftsfordele.

- 9 -> Her er nogle af de grundlæggende forskelle mellem disse to fondstyper:

Antal aktier

- En CEF har et fast antal aktier,. I modsætning hertil kan en open-end-fond udstede et antal nye aktier eller kan indløse eksisterende aktier.

• Prissætning - En CEFs aktier handler på en børs, og som følge heraf bliver de prissat hele handelsdagen. Da deres pris er bestemt af udbuds- og efterspørgselsgrundlag, handler disse aktier ofte med en betydelig rabat eller præmie til deres indre værdi. Derimod handler aktier eller andele i en investeringsforening ikke på en børs og prissættes til NAV pr. Aktie (fx fondens samlede indre værdi divideret med antallet af udestående fondandele).Fondens NAV pr. Aktie er beregnet ved udgangen af ​​hver arbejdsdag.
• Begrænsninger -
• CEF'er har færre begrænsninger end fællesforeninger med hensyn til f.eks. Gearing og likviditet. Mange CEF'er bruger gearing som en del af deres investeringsstrategi, selv om en sådan gearing er underlagt strenge lovmæssige grænser. Da CEF'er ikke behøver at opretholde kontanter eller opfylde indfrielser, har de større muligheder for at investere i illikvide aktier, værdipapirer eller markeder. Relativ markedsstørrelse Closed-end-fonde havde en start på deres open-end kolleger, hvor de første CEF'er var britiske investeringsforeninger dannet i 1860'erne. Open-end eller fonde i deres nuværende form kom sammen meget senere, med de første i USA lanceret i 1920'erne.

Den enorme forskel i aktiver mellem CEF'er og fonde i USA - som tegner sig for omkring 50% af de globale investeringsforeningsaktiver - fremhæver de divergerende formuer i disse fonde. Ifølge investeringsselskabets institut (ICI) var de samlede CEF-aktiver i USA ved udgangen af ​​tredje kvartal 2013 på 277 dollar. 08 mia. Der var 604 CEF'er i slutningen af ​​3. kvartal, hvilket betyder, at hver CEF havde et gennemsnit på omkring 460 millioner dollars i aktiver. Aktieaktiverne udgjorde $ 110. 40 mia. (Eller ca. 40% af de samlede CEF-aktiver), mens obligationsfondeaktiverne var 166 USD. 68 mia. (60% af de samlede CEF-aktiver).

ICI-statistikker viste også, at USA's fonde havde nettoaktiver på $ 14. 3 billioner ved udgangen af ​​tredje kvartal 2013, hvilket betyder, at investeringsforeningen var mere end 50 gange større end den lukkede fondssektor. Da der fandtes 7, 605 investeringsforeninger i slutningen af ​​3. kvartal (næsten 60% af disse var aktiefonde), havde den gennemsnitlige U. S. mutual fund $ 1. 88 milliarder i aktiver, hvilket gør det fire gange så stort som det gennemsnitlige CEF. Aktieaktiverne var 7 dollar. 1 billioner eller omkring 50% af de samlede investeringsaktiver, mens obligations- og pengemarkedsfonde tegnede sig for 6 dollar. 0 billioner eller 42% af det samlede beløb, og hybridfonde udgjorde balancen $ 1. 2 billioner eller 8% af de samlede industriaktiver.

Ingen diskussion af de fælles fonde og CEF-markedet ville være fuldstændig uden at se på børsnoterede fonde, så lad os se på størrelsen af ​​ETF-markedet. De samlede ETF-aktiver i USA lå på 1 dollar. 54 billioner i slutningen af ​​tredje kvartal 2013, så trods deres forholdsvis nye indtræden på markedet overgår ETF-sektoren allerede CEF-sektoren med mere end fem gange. Der var 1, 264 ETF'er til stede ultimo 3. kvartal, hvilket betyder at den gennemsnitlige ETF havde aktiver på $ 1. 2 mia., Næsten tre gange størrelsen af ​​den gennemsnitlige CEF.

Punkter at overveje

Tidligere resultater er ingen garanti for fremtidige resultater.

-

• Dette er keddeloplysning i de fleste fondspoteker, men hvor mange investorer er virkelig opmærksomme på det? Der er tilstrækkelige beviser til at vise, at de bedst mulige midler har svært ved at gentage deres succes på lang sigt, noget der skal tages i betragtning næste gang du er fristet til at komme ind i en varm fond. Gebyrer kan virkelig spise i afkast -
• Uhyre højt administrationsgebyrer kan ødelægge investeringsafkastet betydeligt over tid. Så kan andre gebyrer såsom en salgsafgift (også kaldet en "belastning", måske fordi det er en tung byrde for køberen at bære?) Og skifte gebyrer. Glem ikke at tjekke gebyrplanen før du køber en fond. CEF'er kan have andre handelsomkostninger - Closed-end-midler kan pålægge andre omkostninger ved hjælp af brede budspørgeoverskridelser for illikvide midler samt flygtig præmie / rabat til NAV. For eksempel kan du købe en CEF-aktie for $ 9, hvilket repræsenterer en 10% rabat til sit NAV på $ 10. Hvis NAV'en går op til $ 11, men rabatten udvider til 20%, vil din andel blive prissat til $ 8. 80. Kontroller bud-spread-spændet, og endnu vigtigere, den langsigtede tendens for fondets præmie eller rabat til NAV.
• Et par CEF-pointers - De fleste eksperter anbefaler, at man køber en CEF ved sin IPO, da den sandsynligvis vil handle tæt på NAV, når den først handler, men med en betydelig rabat til NAV senere. Også er det virkelig tilrådeligt at betale sådanne hæmmende præmier for nogle CEF'er? F.eks. PIMCOs
• Global StockPlus Fund (NYSE: PGP PGPPimco Gbl Stockplus16. 52 + 1. 41% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) og High Indkomstfond (NYSE: PHK PHKPimco High Income7. 84 + 0. 13% Oprettet med Highstock 4. 2. 6 ) handlede præmier til NAV på henholdsvis 58% og 46% i den første uge af december 2013, ifølge Morningstar. Det betyder, at en investor betaler $ 1. 58 og $ 1. 46 pr. Dollar af aktiver i disse fonde. Er der ETF for det? - De kombinerede faldgruber i fonde og CEF'er kan sidestilles ved at kontrollere, om der er ETF for samme sektor eller marked (chancer er der en). ETF-aktiverne var vokset til 1 dollar. 5 billioner ved udgangen af ​​3. kvartal 2013, takket være deres mange fordele som instant likviditet, lavere gebyrer, mange valgmuligheder og smalle handelsspreder.
• Bottom Line Closed-end-midler blev oprindeligt præget af investeringer i investeringsnicher som foretrukne aktier, emerging markets, high yield-obligationer og småkapitalbeholdninger. Men den hurtige fremkomst af ETF'er i disse nicher og andre brede områder af markedet truer ikke kun CEF'ernes langsigtede levedygtighed, men udgør en formidabel udfordring for de fælles fonders dominans som den investering, der vælges til detailinvestorer.