De fleste investorer forstår open-end-fonde eller fonde og er formentlig bekendt med børsnoterede fonde. Mange investorer har sandsynligvis hørt om lukkede midler (CEF'er), men langt færre forstår faktisk, hvad de er.

Aktiefond, del ETF

Open-end-fonde har ingen begrænsning på antallet af udstedte aktier. Hvis du for eksempel sender $ 10.000 til Vanguard for at købe aktier i Vanguard 500 Index Fund (VFINX), vil du købe så mange aktier som $ 10.000 vil købe på den dato, de modtager din check. De vil simpelthen oprette flere aktier for dig. Der er ingen begrænsninger for at købe nye aktier, medmindre fonden er lukket for nye investorer. ETF'er kan købes via enhver mægler som Charles Schwab Corp. (SCHW SCHWCharles Schwab Corp44. 68-0. 31% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ), Fidelity Investments eller mange andre. Igen, hvis du køber 100 aktier i SPDR S & P 500 ETF (SPY SPYSPDR S & P500 ETF Trust Units258. 85 + 0. 16% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) vil du modtage aktierne på Markedsprisen, hvor de blev købt, mindre transaktionsomkostningerne. (For mere se: En introduktion til lukkede gensidige fonde .)

Lukkede penge er lidt anderledes. De er som fonde i mange henseender, undtagen når de oprettes, udstedes kun et begrænset antal aktier, efter at der ikke udstedes nye aktier. Nye CEF'er udstedes normalt via et indledende offentligt udbud (IPO). CEF'er handler på børsen ligesom aktier i Apple, Inc. (AAPL AAPLApple Inc174. 69 + 1. 27% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) eller Exxon Mobil Corp. (XOM XOMExxon Mobil Corp83. 71 + 0. 64% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ). Der er CEF'er, der investerer i aktier og obligationer, herunder munis.

En anden funktion, som er afgørende for forståelsen af ​​CEF'er, er, at de kan handle over den indre værdi (NAV) pr. Aktie af fonden, der er kendt som en præmie eller under NAV, som er kendt som rabat. Faktisk er præmien eller rabatten en nøglesporingsindikator, når man analyserer en CEF. ETF'er kan også handle til en præmie eller rabat til deres NAV, men i det mindste for ETF'er med anstændigt volumen, og dem, der sporer standardindekser, er spredningen generelt ubetydelig. (For mere se: Se Åbn dine øjne til lukkede midler .)

Deep Discounts

Aktiemarkedet er i en vis uro, og mange store benchmarks er godt af deres highs. Som følge heraf handler mange CEF'er på niveauer, der ligger langt under aktiens indre værdi eller værdien af ​​fondens underliggende beholdninger. En CEF sælger med 10% rabat betyder, at du køber fondens aktiver for 90 cent på dollaren. Hvad der er vigtigere end den absolutte præmie eller rabat, som CEF i øjeblikket handler på, er præmieniveauet eller rabatten i forhold til CEFs historiske gennemsnit.

Udnyttelse

Ifølge Morningstar Inc. (MORN MORNMorningstar Inc87. 31 + 0. 24% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ), mere end 70% af de tilgængelige CEF'er ansætte en vis grad af gearing. I CEF-verdenen henviser løftestang til en metode, hvormed CEF kan forstørre både gevinster og potentielle tab. Udnyttelse kan komme i mange former, men det betyder generelt, at fondforvalterne har udstedt gæld eller skabt foretrukne aktier, der tjener som krav eller forpligtelse over for aktiverne (aktier, obligationer mv.), Som fonden har. Udnyttelse her fungerer på en lignende måde som at udnytte en virksomhedsbalance. Mens gearingsforholdene for de fleste CEF'er er lavere end for mange større virksomheder, kan virkningen på afkast fra gearing være temmelig dramatisk. Udnyttelse kan også være et værktøj for CEF-ledere til at kunne øge de udbetalinger, der udbetales til fondens aktionærer. (Se mere: Brug af lukkede midler til at bygge din kerne med en rabat .)

Fordele

CEF'er betaler ikke indkomstskatter. De overfører de skattemæssige konsekvenser af deres investeringsaktiviteter til deres aktionærer ligesom åbne fonde. For at opretholde deres skattefri status skal de passere mindst 90% af nettoinvesteringsindtægterne fra udbytte og renter samt 98% af de realiserede realisationsgevinster.

Betalinger til CEF's aktionærer hedder udlodninger. Disse udbytter kan komme fra fire kilder:

• Rentebetalinger fra fastforrentede beholdninger
• Udbytte fra aktier
• Realiserede kapitalgevinster
• Kapitalafkast

Kapitalforrentningen er et unikt og ofte misforstået aspekt af CEF investerer. Dette kan komme fra gyldige og positive kilder, såsom en gennemgang fra bedrifter i Master Limited Partnerships. Det kan også være "destruktivt" i naturen, f.eks. Når fonden ikke tjener nok til at betale sit normale uddelingsniveau ud, og lederne dykker ind i fondens kapital og i det væsentlige returnerer aktionærens egne penge til dem som en del af uddelingen. Hvis en fond gør dette konsekvent vil det ødelægge CEFs værdi over tid. (For mere, se: Er det for sent for MLP'er? )

Stabil Asset Base

Antallet af udstedte aktier er fastgjort, så ledere ikke behøver at bekymre sig om, hvordan man investerer en tilstrømning af nye penge, som kan være et problem for en succesfuld open-end fondschef. Ligeledes er der ingen indløsninger at bekymre sig om, så der er aldrig behov for at have ekstra penge til rådighed for at mødes indfrielser som med en åbent fond. (For mere, se: Den rigtige fond for dig: Lukkede eller åbne midler .)

IPO'er

Selv om der ikke er absolutter, er det ofte en god idé at undgå den oprindelige Offentlig udbud af en CEF:

• I modsætning til en corporate IPO er der ingen driftspost for fonden forud for børsnoteringen. Selvom lederen er en kendt vare, er der ikke nogen track record for denne specifikke strategi.
• CEF'er handler næsten altid til en præmie til deres NAV lige efter IPO.
• De nye kontanter fra børsnoteringen skal investeres i fondens strategi, uanset om tidspunktet er rigtigt for denne investering.
• Mæglere har et stort incitament til at investere kunde dollars i disse IPO'er. Det er sikkert at sige, at CEF-IPO'er ofte sælges frem for købt. (For mere se: Komplet din portefølje med lukkede midler .)

Bottom Line

Closed-end-midler har eksisteret i lang tid, men forbliver et stort misforstået investeringsbil ved at mange investorer og finansielle rådgivere. Lukkede midler kan sælge til en præmie til deres indre værdi eller til en rabat. Det er absolut nødvendigt, at investorerne forstår fondens strategi og distributionspolitik og historie. Desuden skal fondens brug af gearing også forstås. CEF'er kan være et rentabelt investeringsmiddel, forudsat at investoren eller deres finansielle rådgiver ved, hvad de gør. (Se mere: Den komplette vejledning til lukkede og åbne midler .)