Meningerne om at sælge har længe været opdelt:

• Er det i praksis at kapitalisere nedfaldet "unamerikansk", som mange synes at tro eller er der en logisk grund til en ellers patriotisk Amerikanske ville sælge markedet kort?
• Hvis der virkelig er en logisk grund til at sælge kort, er det den højrisikostræbte, som mange eksperter synes at skildre?

Bill O'Neil, grundlægger af Investors Business Daily , undersøgte spørgsmålet om short selling i sin bog "How To Make Money Selling Stocks Short" (2004) og konkluderede, at "få investorer forstår virkelig, hvordan man kan købe aktier med succes. Endnu færre forstår, hvornår man skal sælge aktier. Næsten ingen, herunder de fleste fagfolk, ved, hvordan man sælger kort korrekt. "

Sandheden er, at hvis risikoen ved at sælge ordentligt er meget ligner risikoen for lange køb af aktier. Læs videre for at se, hvordan lignende risici virkelig er.

Baggrund
For det første er en definition af kortsalg berettiget. Short selling er i det væsentlige modsat af at købe aktier på lager (som også kan kaldes "købe lang"). I stedet for at købe aktier længe vil den korte sælger låne aktier, som han eller hun ikke ejer fra en mægler og sælge dem i håbet om, at aktiekursen vil falde.

Hvis alt går efter planen, vil den korte sælger købe aktierne til en lavere pris på et tidspunkt i fremtiden og returnere dem til mægleren. Resultatet er forskellen mellem den oprindelige salgspris og eventuel genkøbspris for aktierne. Men hvis aktierne skal stige i pris, efter at et kort salg er udført, og sælgeren skal købe dem tilbage til en højere pris, bliver prisforskellen et tab snarere end et overskud. (For yderligere læsning, se Kortsalg til markedsnedganger .)

Hvorfor kort sælg?
Forsigtige korte sælgere sælger aktier kort, hvis deres forskning tyder på, at aktiekursen (markedsværdi) er oppustet, eller at en nedadgående korrektion skyldes (og er nødvendig) for at bringe den tilbage i balance. I modsætning hertil, når en lang køber køber et lager, mener han eller hun, at udsigterne for selskabet er gode, og aktiekursen skal igen stige.

Ofte er beslutningen om at sælge kort skyldes en overbevisning om, at der er grundlæggende problemer, såsom regnskabsbedrageri, som endnu ikke er kendt for størstedelen af ​​investorerne. Af denne grund hævder mange blandt andet, at korte sælgere ikke er de unamerikanske skurke, de så ofte er anklaget for at være.

Ifølge en undersøgelse fra 2007 af Ekkehart Boehmer, Charles M. Jones og Xiaoyan Zhang (AFA 2007 Chicago Meetings Paper) har kort sælgere vigtige oplysninger, og deres handler er vigtige bidragydere til mere effektivt lager priser.

Richard Sauer, en tidligere administrator i Securities and Exchange Commission's håndhævelsesafdeling, skrev i 2006 et redaktionsstykke i New York Times , hvori han udtrykte sin støtte til short selling. Ifølge Sauer er "de korte sælgers skeptiske kontrol med de virksomheder, de føler sig overprisige, det muligt for dem at afdække mange af de store finansielle svig de seneste år." Det er vigtigt at bemærke, at mistænkt bedrageri ikke er den eneste grund til, at en investor kan beslutte at sælge kort. Han eller hun må bare tro på, at aktiekursen har nået sig selv og har brug for en korrektion. Fordi aktiemarkederne stræber efter perfekt effektiv information, sælger aktier korte er en afgørende måde for disse typer investorer at få deres meninger hørt. (For at lære mere om teorien om short selling, se

Når man skal korte en aktie .) Risiko for kortsalg

De to primære opfattede risici ved kortsalg er:
På lang sigt udvikler markederne opad.

1. Short selling kan udsætte investorer for potentielt ubegrænset risiko.
2. Mens den langsigtede markedsudvikling rent faktisk er opad, er der pålidelige mellemliggende nedadgående cyklusser (bjørnemarkeder), der forekommer med en vis regelmæssighed. Disse fald i bæremarkedet har en tendens til at forekomme meget hurtigere end de run-ups, der opstår på tyrmarkederne. Det er ikke ualmindeligt at se de store aktiebeholdninger falde 20% eller mere i løbet af disse downcykler. I disse perioder kan det faktisk være mere risikabelt at eje bestande længere end at være kort, da de fleste lagre går ned under bjørnemarkederne. (For at lære at navigere et bjørnemarked, skal du tjekke

Tilpas til et bjørnemarked .) Hvad med potentialet for ubegrænset tab? Mens teoretisk sandt er denne opfattede risiko ikke bare realistisk. Den reelle risiko er, hvor langt et lager kan bevæge sig i den forkerte retning fra det tidspunkt, hvor handlen blev indledt, før en investor har mulighed for at forlade handelen. Under normale markedsforhold - når aktiespredningerne er lave og likviditeten er til stede - vil den korte investor have mulighed for at afslutte en kort handel med et lille tab på 5-7%. Investorer kan yderligere beskytte mod nedadrettede risici ved at bruge en form for stop-eller risikostyringsstrategi. (Lær hvordan den rigtige strategi kan hjælpe dig med at undgå katastrofe i

Ti trin til at opbygge en vindende handelsplan .) Den reelle risiko her for en kort sælger er et muligt upside-gap, som han eller hun ikke vil kunne reagere på, indtil der er opstået et betydeligt tab. Lange købere har samme risiko, kun i modsat retning, med nedadrettede huller. På grund af risikoen for opadrettede huller er det afgørende, at en kort sælger gør sit hjemmearbejde, inden han sælger noget lager. Intet antal due diligence-undersøgelser kan garantere, at der ikke opstår et opadgående mellemrum mod den korte sælger, men det vil i det mindste gøre ham eller hende opmærksom på alle kommende kendte hændelser, der kan forårsage en sådan begivenhed og kan derfor hjælpe med beslutningstagningen.

Gør historiske mønstre favor på den lange side?

Man kan hævde, at en væsentlig forskel i risiko er, at den lange køber har den historiske opadgående tendens på markedet på hans eller hendes side. For det lange køb, hvis hans forskning er korrekt, selvom han køber på den værst mulige tid og finder sig oprindeligt med stort tab, siger historiske odds, at hans lange køb kan træne ud over tiden. Selvom dette kan være sandt, åbner det spørgsmålet om hvor meget tid det tager der er ingen garanti for, at bestande, der falder i en bjørnfase, nogensinde vil genvinde deres tidligere tyrmarkedsniveauer.
Med hensyn til tid er det vigtigt at bemærke, at korte sælgere ikke indleder handler med det formål at sælge og holde fast på lang sigt. Formålet med short selling er at holde den korte position, indtil den opfattede balance vender tilbage. Vi har nok historiske data til uden tvivl at sige, at markederne er cykliske. Hvis en kort sælger har gjort sit hjemmearbejde og faktisk har identificeret et groft overvurderet selskab, selv om hun viser sig at være tidligt i hendes korte salg, kan hun blive vist korrekt i den næste nedcyklus. Selvfølgelig bør en kort sælger aldrig holde en kort stilling, der bevæger sig imod hende ud over et forudbestemt risikotoleransniveau, ligesom en lang køber aldrig må holde en tabt lang stilling, der har bevæget sig imod ham over sit eget risikotoleransniveau. (For yderligere læsning, se

Overlevelsestips til et stormfulde marked .) Konklusion

Hvis man praktiserer ordentligt, er short selling ikke mere risikabelt end lange køb. Mere forskning er sandsynligvis stadig nødvendig, men en dag kan forskere konkludere, hvad mange allerede tror: short selling er en tiltrængt og effektiv metode til regulering af markederne. Hvis flere mennesker blev uddannet på short selling, ville der være mindre frygt omkring det, hvilket igen kunne føre til et mere afbalanceret marked på lang sigt.
For yderligere læsning, se

Find korte kandidater med teknisk analyse eller Lad os tale muligheder