Swaps er en form for finansielt derivat, der sammen med futures og muligheder er blevet samlet omtalt som Warren Buffetts masseødelæggelsesvåben. Faktisk brugen af ​​kredit default swaps af finansielle institutioner for at gøre indsatser mod det amerikanske boligmarked forværrede virkningen af ​​finanskrisen 2007-2008, hvilket førte til den mest alvorlige recession i de seneste tidspunkter.

Mens en bytte generelt er bestemt til at beskytte virksomheder mod risici, såsom rentestigning (ved hjælp af en renteswap) eller en negativ ændring i valutakurserne (ved hjælp af en valutaswap), finansielle institutioner, der ikke har den underliggende risikorisiko, brugte kun swaps til at satse på boligmarkedet, hvilket resulterede i alvorlige konsekvenser for det finansielle system og økonomien. Som følge heraf har den amerikanske regering flyttet til at regulere swapindustrien for at skabe større åbenhed og større ansvarlighed.

Bytteindustriens deltagere

Deltagerne i markedet for ombytning på ca. 400 milliarder dollar omfatter formidlere som swap-forhandlere samt store swap-deltagere. En stor swap deltager kan være enhver enhed, der har en betydelig eksponering for swaps. Andre deltagere omfatter brugere af swapinstrumenterne, herunder både finansielle brugere, såsom banker og ikke-finansielle brugere. En ikke-finansiel bruger bruger generelt swaps til afdækning mod rutinemæssige forretningsrisici, såsom en virksomhed, der har forretninger i udlandet og indgår en valutaswap for at beskytte sig mod negative ændringer i valutakurser.

Tilsynsmyndigheder er af den opfattelse, at finansielle brugere udgør den mest systemiske risiko, da de er mere tilbøjelige til at misligholde i en tid med økonomisk stress, da deres økonomiske sundhed er tæt knyttet til sundhedssystemet i det finansielle system. Under den finansielle krise, for eksempel en enhed af forsikringsselskab American International Group, Inc. (AIG AIGAmerican International Group Inc62. 49 + 0. 79% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) havde skrevet mange kredit default swaps, effektivt at acceptere at udbetale penge til dem, der satse på et boligmarked sammenbrud, som AIG ikke forudse. AIG var ikke i stand til at udbetale kontrakterne, da finanskrisen opstod, fordi den var udsat for et meget højere udbetalinger end det var forberedt på. Det er derfor, regeringen gik ind for at redde selskabet.

Efterskiftede industrielle forskrifter

Som følge af finanskrisen blev det klart, at swapindustrien skulle være mere transparent og centraliseret. Den amerikanske regering's Dodd-Frank Wall Street Reform og Consumer Protection Act har til formål at tackle de problemer, der er opstået af krisen ved at gøre swapmarkedet mere centraliseret og gennemsigtigt og mindre hemmeligt. For at opnå dette gør regeringen swaptransaktioner i vidt omfang væk fra over-the-counter (OTC) operationer til elektroniske handelsplatforme kaldet swap execution facilities.Dette gør det klart, hvem de parter, der er involveret i en transaktion, er, samt hvad deres positioner er.

Centraliseret clearing af transaktionerne er et andet mål. Byttehandlere og store swap deltagere var de første, der blev flyttet mod centraliseret clearing med andre følgende. Margin krav til visse swap transaktioner er endnu et aspekt af regulering.

Modstand mod finanssektoren

Selvom den amerikanske regering har flyttet til mere regulerende swapindustrien, har der været modstand fra Wall Street. En af bestemmelserne i Dodd-Frank krævede, at bankerne ikke udsætter skatteyderne for den risiko, at de måtte påtage sig gennem visse swapkontrakter.

For at afværge dette var der et såkaldt "push-out forslag" for banker at ikke deltage i nogle swap-relaterede aktiviteter gennem deres FDIC-sikrede kommercielle bankvirksomhed. I stedet skulle de deltage i disse aktiviteter ved at oprette en virksomhed, der ikke var støttet af FDIC-forsikringen. Dette ville beskytte skatteyderne og gøre bankerne mere forsigtige med at overtage overdreven risiko, som de skulle være ansvarlige for.

Den finansielle sektor har imidlertid i høj grad kunnet sidestille denne forordning, og virkningen er i høj grad blevet afbødet. Bankerne har sagt, at brugen af ​​swaps rent faktisk hjælper dem bedre med at håndtere risiko ved at bruge de mere uskadelige swaps for at hjælpe deres kunder med bedre at håndtere forretningsmæssige risici.

Udskydningsbestemmelsen gælder stadig for de mere komplekse swaps, som f.eks. De slags kredit default swaps, der forstørrede virkningen af ​​finanskrisen. Bankerne skal stadig gennemføre aktiviteter i disse mere komplekse swaps gennem enheder, som FDIC ikke forsikrer.

Bottom Line

Mens swaps sikkert hjælper virksomheder med at beskytte sig mod lovlige forretningsmæssige risici, kan de også blive misbrugt og kan udgøre stor kaos, hvis de anvendes ukorrekt. Der er således behov for større tilsyn og gennemsigtighed i denne niche.