En af de mest almindelige værdiansættelsesmetoder for aktier er pris / indtjeningen (P / E) -forholdet. P / E-forholdet er simpelthen den nuværende aktiekurs divideret med den faktiske indtjening pr. Aktie (EPS) i de seneste 12 måneder (efterfølgende P / E) eller prognose EPS for de næste 12 måneder (fremadrettet P / E). P / E-forholdet kan også bruges til at estimere værdiansættelsen af ​​et aktiemarked. Der er dog et par forskelle i forhold til at beregne en bestands PE.

Computing PE for et aktiemarked

For det første er størrelsen på et nationers aktiemarked summen af ​​markedsværdien af ​​alle sine børsnoterede aktier. Men da dette er en temmelig besværlig foranstaltning og ikke en, der er let tilgængelig, bruges et bredt efterfølgende benchmarkindeks, der er repræsentativt for en nations økonomi, som en proxy for sit aktiemarked. For eksempel S & P 500 i USA eller TSX Composite i Canada. Da benchmarkindeks ikke har en "pris" i sig , bruger tælleren for P / E-forholdet for et marked eller indeks det nuværende niveau for indekset.

For det andet, da et indeks blot er en agglomeration af lagre, har den ikke et eget EPS-nummer. Indeks er indeks EPS beregnet ud fra EPS for alle dets bestanddele i forhold til deres respektive vægte i indekset. Dette indeks EPS anvendes i nævneren af ​​P / E-forholdet for et markedsindeks.

Så hvad er det billigste største aktiemarked?

Ved et større aktiemarked mener vi de 20 største ved markedsværdi verden over. Det amerikanske marked tårner over alle andre, med en markedsdækning på mere end 22 billioner dollars, efterfulgt af Kina til 5 dollar. 5 billioner.

Hong Kong er blandt verdens fem største aktiemarkeder med den samlede kapitalisering på Hongkongs børs (HKSE) på HK 21. 25 billioner pr. 29. februar 2016. Hong Kong er også det billigste større aktiemarked, da dets benchmark Hang Seng Index (HSI) har et enkeltcifret P / E og handler med den største rabat til globale aktier i 15 år. (For relateret læsning se: Top 5 ETF'erne Spor Hang Seng for 2016 .)

Som de fleste markedsindekser er HSI et markedsværdieret vægtet indeks for de største og mest likvide aktier på Hongkongs Fondsbørs. Lanceret i 1969 har HSI 50 bestanddele, hvis kombinerede markedsværdi på HK $ 12. 23 billioner (ca. $ 1, 6 billioner) pr. Januar 2016 udgjorde mere end 55% af HKSE's samlede kapitalisering.

Hang Seng Indeks Sammensætning

Hong Kong Fondsbørs er unik i det ud over sine egne lokale virksomheder; Det har et betydeligt antal firmaer fra fastlandet Kina. Af de 1.752 virksomheder, der blev noteret på HKSE i slutningen af ​​2014, var så mange som 876 virksomheder fra fastlandet, der udgjorde 50% af ombytningen ved markedsværdi.

Hang Seng Index afspejler denne enorme kinesiske tilstedeværelse. Af de 50 virksomheder, der udgør HSI, tegnede Kina-baserede H-aktier og Red Chips 21, med en samlet vægt på 41,6% i indekset (fra januar 2016). Virksomheder i denne kategori omfatter giganter som PetroChina, Bank of China og China Mobile. Andre HK-børsnoterede fastlandsfirmaer og HK Ordinære tegner sig for 29 i indekset, med en samlet vægt på 58. 4%. Virksomheder i denne kategori omfatter Tencent Holdings og HSBC Holdings, de to største HSI-bestanddele med en indeksvægt på henholdsvis 10. 68% og 9. 89%.

HSI er domineret af to sektorer - Finans (12 virksomheder med en samlet indeksvægt på 44,65%) og Properties & Construction (10 virksomheder med samlet indeksvægt på 10,35%). Som følge heraf har HSI kun fire sektors underindeks: Finans, Egenskaber, Hjælpeprogrammer og Handel og Industri.

Hvorfor er Hong Kong / HSI billig?

Hang Seng-indekset er blevet negativt påvirket ikke kun af den økonomiske afmatning og volatiliteten i børsen i Kina, men også af de udfordringer, som Hongkong-økonomien står over for. I februar advarede Hongkongs finansminister, at økonomien kun ville vokse med kun 1% til 2% i 2016, hvilket er det langsommeste årlige vækstrate siden 2012 som følge af faldende turistindkomster og dårlige eksportresultater. Et fald i boligpriserne med 11% siden september 2015 og forværring af de sociale spændinger bidrager også til den mindre end rosenrøde udsigt til Hongkongs økonomi.

Men om dette garanterer en enkeltcifret P / E for HSI, kan det diskuteres. Indeks EPS for HSI var HK $ 2, 229 i 2015, hvilket betyder at indekset ved det nuværende niveau på næsten 20.000 handler med et P / E på 9. Kontrast dette med P / E af andre indeks som S & P 500 (P / E af 18), Euro Stoxx indekset (P / E 21) eller endda Shanghai Composite (P / E på 15). De fleste store indekser handler med en P / E mellem 15 og 20, hvilket betyder at HSI handler med en stejl 40% til 55% rabat til sine globale jævnaldrende.

Indeks EPS for HSI forventes at falde 14% i år, men genvinde 11,5% i 2017, så patienters investorer med en sund risikovillighed kunne i sidste ende belønnes. Indekset har også et udbytte på 4,35%.

The Bottom Line

Hongkongs Hang Seng Index handler med et P / E på 9, sammenlignet med en P / E på mellem 15 og 20 for de fleste store indekser. Mens Hongkongs økonomi er blevet afbøjet af Kinas økonomiske afmatning og markedsvolatilitet samt udfordringerne for den lokale økonomi, hvorvidt disse spørgsmål berettiger en enkeltcifret P / E til HSI, kan diskuteres.