Nogensinde overveje at købe træer for at forbedre din investeringsportefølje? I årenes løb er tømmerinvesteringerne interesserede hos både institutionelle og detailinvestorer for deres diversificering og inflationssikringskarakteristika og som et godt alternativ til aktier og obligationer. Det relativt ineffektive tømmermarked udvikler sig løbende og skaber nye muligheder for investorer at fordele kapital til både indkomst og takst.

Hertil kommer, at ledelsen af ​​timberland i 2008 løbende flyttes fra producenter af træprodukter til træforvaltningsorganisationer, der har den tekniske og markedsmæssige viden til at maksimere udbyttet, øge gennemsigtigheden og øge investorernes afkast . Hvis du ikke har betragtet tømmer som en investering, vil denne artikel give dig nogle grunde til, hvorfor du skal, samt nogle få enkle måder at tilføje denne aktivklasse til din portefølje. ( Alternative aktiver for gennemsnitlige investorer forklarer, hvordan investeringer i ikke-finansielle aktiver kan hjælpe med at diversificere din portefølje.)

Grundlæggende markedsændring
Siden begyndelsen af ​​1990'erne har en grundlæggende ændring i ejerskabet af kommercielle timberlands er opstået. Store producenter af tømmerrelaterede produkter har historisk ejet timberland for at sikre adgang til udbud af træer. I stigende grad sælger disse virksomheder deres trælager og de tilknyttede forvaltnings- og landbrugsproblemer ved at sælge det til investorer og administrationsselskaber med viden om økonomi og skovforvaltning for at maksimere produktionen. Fabrikanter kan sikre adgang til levering ved indgåelse af leveringsaftaler med ejere. Disse indkøbskontrakter laves sædvanligvis til forud forhandlede priser, så producenterne kan afdække bevægelser og volatilitet i tømmerpriserne.

Offentlige og private pensionsfonde, private equity-investeringer i begrænset partnerskaber (LP), fakultative fonde og forsikringsselskabers særskilte regnskaber har alle investeret i timberland. Denne tendens forventes at accelerere, da flere af de tilgængelige timberland overførsler fra skovprodukter virksomheder, øge antallet af investeringsprodukter og gøre markedet mere flydende og effektiv. Disse grundlæggende markedsændringer skaber et mere robust futures- og derivatmarked for træ og i tilknyttede investeringer, herunder dem, der er baseret på leveringsaftaler. (For relateret læsning, se Bliver flydende i valg på fremtidige .)

Træets pengestrømme karakteristika svarer meget til nulkuponobligationer, idet investorer skal vente et antal år for at investeringen kan "modnes". Træet er plantet og afhængigt af de typiske bløde skove, såsom fyrretræ eller hårdt træ, som f.eks. Kirsebærtræ eller ahorn - det høstes inden for 15 til 30 år, hvilket giver indkomst og påskønnelse, når den sælges.Porteføljeforvaltere giver diversificering, håndterbare pengestrømme og udbytter ved at købe jordafgrøder med forskellige høstår. Fordi træerne alle er plantet på samme tid i "stande", kan modenhedsdiversificering opnås inden for en enkelt investering. På grund af de forskellige anvendelser af træ kan investeringschefer også vælge at skære tidligt, hvis det giver økonomisk mulighed. I modsætning til tømmerprodukter kræver produkter som træmasse til papir ikke modne træer. I perioder hvor pulppriserne er gunstigere end tømmerpriserne, kan tømmerforvaltere drage fordel ved at høste tidligt og genplantes. De forskellige anvendelser af træ giver også investeringsforvaltere mulighed for at isolere investeringer fra lavkonjunkturer i ugunstigt ramte markeder. Når boligstarterne er lave på grund af problemer på ejendomsmarkederne, kan for eksempel ledere sælge mere træ til papirvirksomheder eller andre skovproduktvirksomheder. Anvendelsen af ​​leveringsaftaler hjælper investeringsforvaltere med at afdække prisbevægelser, når de forudsiger fremtidig prisvolatilitet. Disse forskellige anvendelser af tømmer på forskellige punkter og priser på modenhedsskalaen skaber en udbyttekurve for træbestanden. Investorer kan følge strategier langs rentekurven for tømmerprodukter for at maksimere afkastet.
Den løbende overførsel af timberland til investorer, der forvaltes af Timber Investment Management Organizations (TIMOs), giver øget mulighed for investorer. Disse TIMO'er anvender eksperter inden for skovbrugsstyring samt forskningsanalytikere og markedseksperter, der kan designe og gennemføre den relevante investeringsstrategi.

Hvorfor Timber?
Ud over de vækstmuligheder, der er skabt af markedsændringer, er der en række andre grunde til at overveje at tilføje træ til en portefølje. (Læs mere Tre enkle trin til opbygning af rigdom .)

1. Efterspørgslen efter træ er stigende.
   Efterspørgslen efter tømmer er steget fra 2008, da skovrelateret produktudvikling vokser. Selv papirgenvindingsbestræbelser har haft ringe effekt på efterspørgslen, og ifølge American Society of American Foresters forbruger hver amerikan hvert år et 100 ft træ.
   

2. Tømmer er en inflationssikring.
   Tømmerforøgelser i værdi "på stumpen" i højere grad end inflationen. Ifølge legendariske investor Jeremy Grantham er tømmerpriserne i det sidste århundrede (~ 1905-2005) også vokset med en hastighed, der er ca. 3% større end inflationen.
   

3. Timber returnerer beat stocks.
   Måling af afkast ved hjælp af National Council of Real Estate Investment Fiduciaries (NCREIF) Timberland Index, tømmer investeringsafkast oversteg S & P 500 fra 1990 til 2007. I den periode var NCREIF Timberland Index-årlige forrentede afkast 12. 88% mod 10. 54% for S & P 500 indekset. Dette overskud til gengæld blev også forsynet med mindre volatilitet, som det fremgår af Sharpe-forholdene i samme periode (1, 06 for tømmer, mod 45 for S & P 500), hvilket understregede risikoværdierne for træ på det samlede aktiemarked.(For at lære mere om dette forhold, se Forstå Sharpe Ratio .)
   

4. Tømmer har ringe sammenhæng med andre aktivklasser.
   Kommercielle timberlandpriser påvirkes af et andet sæt markeds- og økonomiske faktorer end andre aktivklasser. Da priserne ikke påvirkes af de samme faktorer, er timers afkast ikke korreleret med afkast af andre aktivklasser, såsom aktier, obligationer og fast ejendom. Tilføjelsen af ​​et lavt korrelation timberland-aktiv vil øge diversificeringen af ​​en investeringsportefølje. NCREIF Timberland Index returnerer fra 1990 til 2007 viste moderat til svag korrelation mellem aktie- og renteindeks og en negativ korrelation med fast ejendom. (For mere indsigt i aktivklasse læs Diversificering: Det handler om (Asset) klasse .)
   
5. Investering i jord som et værdsat aktiv.
   Selvom det land, der er nødvendigt for at dyrke tømmerbestand, kan udlejes, køber flertallet af tømmerinvestorer jorden. Jordforsyningen er begrænset, og efterspørgslen fortsætter med at vokse, da befolkning og kommerciel udvikling udvides. Afhængigt af beliggenhed kan nogle ejendomme blive målrettet som "højere og bedre brug" jord, der kan sælges til udviklere til en præmie, hvilket giver yderligere taknemmelsesfordele for tømmerejere.

   Sammenbruddet af markeder, der kræver tømmer som input, vækker som en potentiel risiko. Imidlertid er timberland et naturligt lager, hvor lagerbeholdningen kan opbevares på stumpen, indtil markederne og efterspørgslen er igen. Selvom naturkatastrofer, såsom ugunstigt vejr og ild, også kan reducere lagerbeholdningen, ødelægger selv begivenheder som Mount St. Helens udbrud i 1980 ikke investorerne. Beskadiget lager var stadig værdifuldt og blev solgt til tømmer- og papirvirksomheder og derefter genplantet til fremtidig fortjeneste.

Investeringsvalg
Detaljhandel investorer har flere måder at investere i tømmer. Der er direkte investeringer, LP'er, børshandlede fonde (ETF) og egenkapital i offentlige tømmerfirmaer.

Direkte investeringer er sandsynligvis for dyrt for den gennemsnitlige investor. Andre alternativer er LP'er og TIMO'er, og disse kræver typisk en minimumsinvestering på mindst $ 1 mio.

Timber ETF'er er en forholdsvis ny, billigere investeringsopsætning. I november 2007 annoncerede Claymore Securities lanceringen af ​​den første US-listede globale tømmer ETF, Claymore / Clear Global Timber Index ETF (PSE: CUT). CUT sporer Clear Global Timber Index, som omfatter virksomheder, der ejes eller forvalter skovarealer og høster træet til brug og salg af træbaserede produkter, som tømmer, papirmasse og papirprodukter. Komponenter skal have mindst en markedsværdi på 300 millioner dollars, og indekset udelukker alle virksomheder, der ikke ejer eller forvalter skovarealer. Enhver komponent i indekset må ikke overstige 4,5% af det samlede indeks.

Du kan også undersøge flere træbestande, herunder Deltic Timber Corp. (NYSE: DEL), Plum Creek Timber REIT (NYSE: PCL), Rayonier (NYSE: RYN) og et canadisk firma, TimberWest Forest Corp. TWF. UN).
Konklusion
En af de mest overbevisende årsager til at inkludere timberland-investeringer i enhver investeringsportefølje er evnen til at forbedre risiko / returkarakteristika.Ud over at være en fremragende portefølje diversifier og inflation hedge, gør timberland en god investering, fordi dens afkast er lig med eller bedre end andre aktivklasser.