Mange mennesker vinder, når forventningerne til rentestigninger svinder. Hjembyggere og købere, bilproducenter og endda kreditkortselskaber laver ud. Men indehavere af Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS) er ikke på listen. (For mere se: Introduktion til statskasseinflationen - beskyttede værdipapirer ).

Som afviklet i 2014 var afkastet på børshandlede fonde (ETF'er) knyttet til TIPS for det meste beskedne. Alt undtagen en af ​​de 14 TIPS ETF'er handles i et snævert område for året. Afkast varierede fra -4. 5% for iShares International Inflation-Linked Bond Fund ETF (ITIP) til 2,8% for PIMCO Broad U. S. TIPS ETF (TIPZ) ifølge ETF Database. Der er kun én outlier: 18% afkastet til PIMCO 15 år US TIPS Index ETF (LTPZ LTPZPIMCO ETF67. 50 + 0. 52% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ), hvis fokus på statsobligationer med 15 år eller mere til modenhed gør det anderledes end konkurrenterne. TIPS ETF'er har omkring 20 milliarder dollar i aktiver, ifølge ETF Database. Kun fem af de 14 midler var i den sorte i 2014.

Inflationsforventninger

Inflationsforventningerne opretholdes stædigt, især da prisen på olie forbliver lav. På en pressekonference i december konstaterede Federal Reserve Chair Janet Yellen, at inflationen stadig ligger godt under 2% målet, hvor centralbanken sandsynligvis vil begynde at hæve renten, og at olieets fald i det mindste midlertidigt har bremset inflationen yderligere. Uden inflationsforventninger er der ikke meget grund til at betale en præmie for obligationer, der følger med inflationen. (For mere se: Janet Yellen: Baggrund og filosofi ).

Benchmarks for statskasser uden inflationsbeskyttelse foregår mindst lige så godt som de fleste TIPS ETF'er. S & P / BGCantor 3-5-årige amerikanske statsobligationsindeks steg med 2% for året frem til 26. december ved at slå mellemfristede ETF'er som iBoxx 3-årige Target Duration Index Fund ETF (TDTT TDTTFlexShares Tr24. 0. 14% Oprettet med Highstock 4. 2. 6 ), som var nede -2. 7% og PIMCO 1-5 år S. TIPS ETF (STPZ STPZPIMCO ETF52. 33 + 0. 15% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ), som var nede -2. 5%.

Obligationer med løbetider mellem fem og syv år er returneret omkring 4. 5% og længere daterede obligationer har været stjernerne. Indekset for obligationer på 20 år eller derover steg med 26% i 2014, da renten på 30-årige statsobligationer faktisk er faldet, selv om tempoet i den økonomiske vækst i USA er vokset kraftigt. Det slår præg af resultaterne af den langfristede fokuserede PIMCO-fond. (For mere se: Betydningen af ​​US Treasury Rates ).

Problemet med TIPS er, at du skal gå længere og længere ud på kalenderen for at finde meningsfulde inflationsforventninger.Den centrale tendens til inflationsfremskrivninger indsendt af medlemmerne af Feds Open Market Committee i december er 1. 0 til 1. 6% i 2015 og nærmer sig målrenten først i 2017. Undersøgelser fra Den Europæiske Centralbank viser, at markederne ikke forventer inflationen der for at nå 2% selv inden 2019.

Markederne har nået den samme konklusion. 5-års / 5-årig fremadgående inflationsforventning er faldet med mere end 50 basispoint siden august til 2. 10%. Selv 10-årige statsobligationer sænker 80 basispoint i det forløbne år, selvom de er 35 basispoint højere end deres oktober-nedgang. 30-årige satser er faldet 114 basispoint.

Inflationsforventningerne er kun knapt bygget og synes at afspejle enighed om, at selv en normaliserende økonomi stadig vil have lav inflation og billige renter. Siden november har udbyttet på kortfristede statskasser steget, idet det etårige obligationer betaler lidt over 0. 25%, hvilket afspejler konsensus om, at Fed vil afstå fra sin nulrentepolitik i 2015 - men kun beskeden. (For mere se: Hvad er den højeste inflationsrate i år i år? ).

Europæisk statsgæld

En anden faktor, der holder afkastet, er den rystede tillid til europæisk statsgæld. IShares International Inflation-Linked Bond ETF (ITIP) tæller obligationer fra Brasilien, Frankrig og Italien som sine seks største bedrifter. Moody's Investorservice sænkede Frankrikes obligationsbeholdning i november og Italiens i december og meddelte et negativt syn på Brasiliens gæld i september. Italienske obligationer stabiliserede sig kort efter ratingnedgangen på spekulationer om, at Den Europæiske Centralbank vil begynde at købe Italiens statsgæld tungt, men Europas økonomi står stadig over for store hovedvinde.

"Eurozone har kun set balancearbejde i periferien - især Spanien og Irland - men disse forbedringer opvejes af den manglende delværdi i Frankrig og Italien," Invesco Ltd. (IVZ IVZInvesco Ltd35. 87- 0. 50% Opret med Highstock 4. 2. 6 ) økonomi John Greenwood skrev i december. "Jeg tror, ​​at væksten i euroområdet vil fortsætte med at støde langs bunden. Ingen indikatorer - monetære, skattemæssige eller strukturelle - punkt til starten af ​​en ægte konjunkturnedgang. "(For mere, se: Hvordan amerikansk gæld fordele amerikanere ).

Gebyrer

Som andre ETF'er har midler, der specialiserer sig i TIPS, lave gebyrer. Den billigste, Schwab US TIPS ETF (SCHP SCHPSchwb US TIPS55. 46 + 0. 20% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ), opkræver kun 0,7% af aktiverne årligt. dyreste, PIMCO Global Advantage Inflation-Linked Bond Active ETF (ILB) opkræver 0. 6% ud over at have kategorien værste 2014-afkast. Den gennemsnitlige udgiftsprocent er 0. 26 %, ifølge ETF Database. De fleste af de store ETF sponsorer har produkter i denne kategori.

Bundlinjen

Ingen inflation, ingen grund til at købe TIPS ETF'er. Midler, der investerer i US Treasuries, gør det bedre end internationale fonde, der stort set dominerer bunden af ​​placeringerne, men lav inflation vil holde dem i stand til at generere betydeligt bedre afkast end almindelige obligationer helst snart.Der er en række bedre muligheder for kunder, der ønsker at balancere kapitalbevarelse og indkomst. (For mere se: Top 5 Bond ETF'er ).