Insiderhandel har været en del af det amerikanske marked siden William Duer brugte sin stilling som assisterende sekretær for statskassen for at styre sine obligationsopkøb i slutningen af ​​1700'erne. I denne artikel vil vi se på nogle skelsættende hændelser indenfor insiderhandel.

1. Albert H. Wiggin: Market Crash Millionaire

Under Wall Street-20'erne vidste mange Wall Street-fagfolk, og endda nogle af de brede offentligheder, at Wall Street var et rigget spil kørt af magtfulde investeringspuljer. Lidt af manglende offentliggørelse og en epidemi af manipulerende rygter, troede folk, at investering og momentum investerede var de eneste levedygtige strategier for at komme ind på overskuddet. Desværre fandt mange investorer, at de coattails de rider faktisk var røgskærme til skjulte salgsordrer, der efterlod dem at holde posen. Stadig, mens markedet fortsatte med at gå op og ned, blev disse tilbageslag betragtet som en lille pris at betale for at komme ind på det store spil senere. I oktober 1929 blev det store spil afsløret for at være endnu en røgskærm.

Efter ulykken blev offentligheden såret, vred og sulten på hævn. Albert H. Wiggin, den respekterede leder af Chase National Bank, syntes et usandsynligt mål, indtil det blev afsløret, at han shorted 40 000 aktier i hans eget firma. Dette er som en boxers væddemål på sin modstander - en alvorlig interessekonflikt.

Wiggin byggede en stilling, der gav ham en interesse i at drive sin virksomhed i jorden, ved at bruge helejede familievirksomheder til at skjule handlerne. Der var ingen specifikke regler for at kortlægge dit eget firma i 1929, så Wiggin lagde lovligt 4 millioner dollars fra 1929-krasjet og shakeout af Chase-bestanden, der fulgte.

Ikke alene var dette lovligt på det tidspunkt, men Wiggin havde også accepteret en $ 100.000 om året pension for livet fra banken. Han afviste senere pensionen, da det offentlige skrig voksede for højt til at ignorere. Wiggin var ikke alene i sin umoralske adfærd, og lignende åbenbaringer førte til en revision af 1933-værdipapirloven fra 1933, der var meget strengere mod insiderhandel. Det var passende tilnavnet "Wiggin Act".

2. Levine, Siegel, Boesky og Milken: The Precognition Rat Pack

En af de mest kendte tilfælde af insiderhandel lavede navnene på Michael Milken, Dennis Levine, Martin Siegel og Ivan Boesky. Milken fik mest opmærksomhed, fordi han var det største mål for Securities and Exchange Commission (SEC), men det var faktisk Boesky, der var edderkoppen i midten af ​​nettet.

Boesky var en arbitrageur i midten af ​​1980'erne med en uhyggelig evne til at udvælge potentielle overtagelsesmål og investere, inden et tilbud blev foretaget. Da det forfaldne tilbud kom, ville målvirksomhedens aktie skyde op, og Boesky ville sælge sine aktier til et overskud.Nogle gange ville Boesky købe nogle få dage, før et uopfordret bud blev offentliggjort - en prædiktionsfornemmelse, der modvirker skelens bender Uri Gellers mentale kræfter.

Som Geller viste Boesky's precognition sig for at være svindel. I stedet for at holde en løbende tabulering af alle de børsnoterede firmaer, der handler med nok en rabat til deres sande værdier for at tiltrække tilbud og investere i den mest sandsynlige af gruppen, gik Boesky direkte til kilden - fusioner og overtagelser af de store investeringsbanker. Boesky betalte Levine og Siegel for forudgående overtagelsesinformation, der styrede sine forudgående køb. Da Boesky slog hjem kører på næsten enhver større aftale i 1980'erne - Getty Oil, Nabisco, Gulf Oil, Chevron (NYSE: CVX CVXChevron Corporation117. 24 + 0. 17% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ), Texaco - folket på SEC blev mistænkelige.

SECs pause kom, da Merrill Lynch blev tippet af, at en person i firmaet lækkede information, og som følge heraf blev Levines schweiziske bankkonto afsløret. SEC rullede Levine og han opgav Boeskys navn. Ved at se Boesky - især under Getty Oil fiasco - tog SEC Siegel. Med tre i posen gik de efter Michael Milken. Overvågning af Boesky og Milken hjalp SEC opstiller en liste over 98 afgifter værd 520 år i fængsel mod junk bond king. SEC-afgifterne holdt ikke alle sammen, men Boesky og Milken tog bruntet med rekordbøder og fængselsstraff.

3. R. Foster Winans: The Corruptible Columnist

Selvom den ikke er høj i dollar, er søjlen til Wall Street Journal kolonneforfatteren R. Foster Winans et skelsættende tilfælde for sit nysgerrige resultat. Winans skrev kolonnen "Hørt på gaden", der profilerede en bestemt bestand. Aktierne i kolonnen gik ofte op eller ned ifølge Winans mening. Winans lækkede indholdet af sin kolonne til en gruppe af børsmæglere, der brugte spidsen til at optage stillinger på lageret før kolonnen blev offentliggjort. Mæglerne gjorde let fortjeneste og angiveligt gav nogle af deres ulovlige gevinster til Winans.

Winans blev fanget af SEC og satte i centrum for et meget vanskeligt retssag. Fordi kolonnen var Winans personlige mening snarere end væsentlige insideroplysninger, blev SEC tvunget til en unik og farlig strategi. SEC opkrævede, at oplysningerne i kolonnen tilhørte Wall Street Journal , ikke Winans. Dette betød, at mens Winans blev dømt for en forbrydelse, kunne WSJ teoretisk engagere sig i samme handel med indholdet uden juridiske bekymringer.

4. Martha Stewart: Homemaking Hoaxer

I december 2001 meddelte Food and Drug Administration (FDA), at det afviste ImClones nye kræftlæg, Erbitux. Da stoffet repræsenterede en stor del af ImClones pipeline, tog selskabets lager et skarpt dykke. Mange farmaceutiske investorer blev ramt af dropen, men familie og venner af administrerende direktør Samuel Waksal var mærkeligt nok ikke blandt dem. Blandt dem med en preternaturlig evne til at gætte FDA's beslutningsdage før meddelelsen var homemaking guru Martha Stewart.Hun solgte 4.000 aktier, da beholdningen stadig handlede i de høje $ 50s og samlede næsten $ 250.000 på salget. Bestanden ville falde til lidt over $ 10 i de følgende måneder.

Stewart hævdede at have en eksisterende salgsordre hos sin mægler, men hendes historie fortsatte med at rave op og offentlig skam tvang hende til at fratræde hende til at gå som CEO for sit eget firma, Martha Stewart Living Omnimedia. Waksal blev anholdt og dømt til mere end syv år i fængsel og bødet 4 dollar. 3 millioner i 2003. I 2004 blev Stewart og hendes mægler også fundet skyldige i insiderhandel. Stewart blev dømt til mindst fem måneders fængsel og bødet $ 30.000.

The Bottom Line

Selv om sagerne i denne artikel er skarpe eksempler, er insiderhandel ofte vanskelig for SEC at få øje på. Opdage det indebærer en masse formodninger og overvejelser om sandsynligheder. Mens det er muligt at Boesky var så god til at forudsige overtagelser, var det meget usandsynligt .

Sannheden bliver fortalt, SEC har lavet fejl og beskyldt de uskyldige i sager, der grænser op, i bedste fald. Dette er en af ​​de priser, vi betaler for at beskytte insidernes handel med oplysninger, som offentligheden endnu ikke har kendskab til. Når det er sagt, tilbyder Stewart det bedste eksempel på, hvorfor det er bedst at ikke handle med materiale, der indeholder insiderinformation - efterlader det moralske aspekt. Hvis hun simpelthen havde holdt sit ImClone-lager, ville det have ramt $ 70- $ 80-området under Eli Lilly-overtagelsen, hvilket gjorde hendes beholdninger til en værdi af omkring $ 60.000 mere end hvad hun solgte for. I stedet blev hun bødet $ 30.000 og endte i fængsel. Risikoen, i dette tilfælde, opvejer definitivt afkastet.