Virksomhedsværdien - eller EV for kort - er en indikator for, hvordan markedet tillægger værdi til et firma som helhed. Virksomhedsværdi er en betegnelse, der udarbejdes af analytikere for at diskutere virksomhedens samlede værdi som en virksomhed frem for blot at fokusere på den nuværende markedsværdi. Det måler, hvor meget du skal gaffel for at købe et helt offentligt firma. Ved størrelsen af ​​et selskab får investorerne et klarere billede af reel værdi med EV end med markedsværdi.

Hvorfor repræsenterer markedsværdi ikke korrekt firmaets værdi? Det efterlader mange vigtige faktorer, såsom en virksomheds gæld på den ene side og dens likviditetsreserver på den anden. Virksomhedens værdi er dybest set en ændring af markedsdæk, da den inkorporerer gæld og kontanter til bestemmelse af virksomhedens værdiansættelse.

Beregningen
Enkelt sagt er EV summen af ​​et selskabs markedsdækning og dets nettogæld. For at beregne EV'en skal du først beregne virksomhedens markedsdækning, tilføje samlede gæld (inklusive lang- og kortfristet gæld indregnet i balancen) og trække kontanter og investeringer (også indregnet i balancen).

Markedsværdi er aktiekursen ganget med antallet af udestående aktier. Så hvis et selskab har 10 aktier og hver for tiden sælger for 25 dollar, er markedsværdien 250 dollar. Dette nummer fortæller dig, hvad du skal betale for at købe alle dele af virksomheden. Derfor, i stedet for at fortælle virksomhedens værdi, repræsenterer markedsdæk simpelthen selskabets pris.

Gæld og kontanters rolle
Hvorfor vurderes gæld og kontanter ved værdiansættelse af et firma? Hvis virksomheden sælges til en ny ejer, skal køberen betale egenkapitalværdien (ved overtagelser er prisen typisk højere end markedsprisen) og skal også tilbagebetale virksomhedens gæld. Selvfølgelig får køberen at holde kontanterne til rådighed hos firmaet, hvorfor penge skal trækkes fra firmaets pris som repræsenteret af markedsdæk.

Tænk på to virksomheder, der har lige markedskapsler. Man har ingen gæld på sin balance, mens den anden er gæld tung. Det gældsbyrde selskab vil foretage rentebetalinger på gælden gennem årene. (Foretrukne aktier og konvertibler, der betaler renten, skal også betragtes som gæld til beregning af værdi.) Så selvom de to virksomheder har lige markedsmæssige cap, er gældsforetagendet mere værd.

På samme måde forestille sig to virksomheder med lige store markedsdæk på 250 dollar og ingen gæld. Man har ubetydelige kontanter og kontantekvivalenter til rådighed, og den anden har $ 250 i kontanter. Hvis du købte det første firma for $ 250, vil du have et selskab værd, formodentlig, 250 dollar. Men hvis du købte det andet firma for $ 500, ville det have kostet dig kun $ 250, da du øjeblikkeligt får $ 250 i kontanter.

Hvis en virksomhed med en markedsdækning på $ 250 bærer $ 150 som langfristet gæld, ville en erhverver i sidste ende betale meget mere end $ 250, hvis han eller hun skulle købe hele selskabets beholdning. Køberen skal påtage sig $ 150 i gæld, hvilket bringer den samlede købspris til $ 400. Langsigtet gæld tjener effektivt til at øge værdien af ​​et selskab, idet der foretages vurderinger, der kun tager højde for bestanden i bedste fald.

Kontanter og kortfristede investeringer har derimod den modsatte virkning. De reducerer den effektive pris, en erhverver skal betale. Lad os sige, at et selskab med en markedspris på $ 25 har $ 5 kontant i banken. Selvom en overtagende virksomhed stadig skal gaffel ud for $ 25 for at få egenkapitalen, vil den straks inddrive $ 5 fra kontantreserven, hvilket gør den effektive pris kun $ 20.

Ratio Matters
Helt ærligt er det ikke kun at kende en virksomheds EV alene. Du kan lære mere om et firma ved at sammenligne EV til en måling af virksomhedens pengestrømme eller EBIT. Sammenligningsforholdene viser pænt, hvordan EV fungerer bedre end markedsdæksel til vurdering af virksomheder med forskellig gæld eller kontantniveau eller med andre ord forskellige kapitalkonstruktioner.

Det er vigtigt at anvende EBIT - indtjening før renter og skat - i sammenligningsforholdet, fordi EV antager, at ved overtagelsen af ​​et selskab betaler overtageren straks gæld og forbruger kontanter, uden at regne med renteomkostninger eller renteindtægter. Endnu bedre er det gratis cash flow, hvilket hjælper med at undgå andre regnskabsmæssige forvridninger.

Lad os f.eks. Se på prisen på to sammenlignelige lagre: Air Macklon og Cramer Airlines. Ved $ 45 pr. Aktie havde Macklon en markedsdækning på $ 13. 5 mia. Og P / E (markedskapital / indtjening) på 10 pct. Men balancen blev belastet med næsten $ 30 mia. I nettogæld. Så Macklon's EV var $ 43. 5 milliarder kroner, eller omkring 14 er $ 3. 4 milliarder i EBIT.

Air Cramer har derimod en aktiekurs på 23 dollar pr. Aktie og en markedsdækning på 6 dollar. 1 milliard og P / E forhold på 20, dobbelt så meget som Air Macklon. Men fordi Cramer skyldte meget mindre - nettoskulden lå på 3 dollar. 5 mia., Dets EV var $ 9. 6 mia. Og dets EV / EBIT-forhold var kun 10 sammenlignet med Macklons EV / EBIT på 14.

Air Macklon så ud til at være halv pris af Cramer Airlines. Men på baggrund af EV, der tager højde for vigtige ting som gæld og kontanter, blev Cramer Airlines prissat meget mindre pr. Aktie. Som markedet gradvist opdagede, repræsenterede Cramer et bedre køb, der gav mere værdi til prisen.

Bundlinjen
EV'ens værdi ligger i dens evne til at sammenligne virksomheder med forskellige kapitalstrukturer. Ved at bruge virksomhedsværdi i stedet for markedsværdi for at se på værdien af ​​et selskab, får investorer en mere præcis følelse af, om et firma virkelig er undervurderet.