Ofte er folk, der er værdige investorer, ofte afskedigede investorer som intet mere end gamblere, og momentum investorer tror, ​​at de, der praktiserer værd at investere, er simpelthen dinosaurer, der klamrer sig til en arkaisk fortid. Sandheden er, at både akademikere og dem, som praktiserer værdi og momentum investorer, såvel som akademikere, har bevist, at værdi og momentum investerer begge arbejder meget godt. For eksempel har LSV Asset Management bygget hele sin virksomhed på at kombinere de to til at købe aktier, og AQR Capital Management har gjort noget stærkt arbejde med at kombinere værdi og fremdrift for at slå markedets afkast over tid.

Brug af Dual Momentum og Value

Bogen "Dual Momentum" af Gary Antonacci fandt, at aktiver, der udviser relative og absolutte momentum, udførte sig meget godt. Antonacci byggede en model, der skiftede mellem amerikanske aktier, internationale aktier og kontanter baseret på denne ide, og det har fungeret meget godt i lang tid. Efter at have læst bogen besluttede jeg at se, om jeg kunne bruge begrebet dual momentum til at forbedre afkastet af en portefølje af værdipapirer.

Jeg screenede universet af aktier for at søge efter aktier, der handles under den materielle bogførte værdi. Jeg valgte derefter kun dem, der havde absolut momentum og var i pris det sidste år og var mere end S & P 500, og derfor udviser også relative momentum. Jeg byggede derefter en portefølje af de 50 billigste aktier baseret på pris til bogværdi og testede ideen tilbage til januar 2000. Jeg brugte en årlig genbalance for at reducere friktion og omkostninger. Jeg testede det med en januar-december holdperiode først, og derefter lavede en rullende tilbage test med en ny portefølje for hver måned over tidsperioden.

Resultaterne er imponerende at sige mildt. Denne tilgang har fungeret godt i alle markedsperioder, men hvor det skinner, er de fleste på dårlige markeder. Når det brede marked falder, kan du have aktier, der viser relativ styrke ved at gå ned mindre end S & P 500, men du kan ikke finde for mange der er op i de sidste 52 uger, så de fleste lagre vil mislykkes det absolutte momentumfilter. Når markederne har forlængede tyrkørsler, handler de fleste problemer ved opblåste værdiansættelser, så ikke mange aktier vil passere værdiansættelsesfiltret. Når markederne går i stykker, og der er overordnede problemer overalt, får værdiansættelsesfaktorer dig tilbage til undervurderede aktier, der begynder at udvise dobbelt momentum, når markedet begynder at stige.

Finans og REITs

Hvis du skulle køre skærmen i dag, vil du opdage, at din portefølje vil blive tungtvejet mod finansielle aktier og mindre ejendomsinvesteringer (REITs). De mest værdifulde skærme i dag er domineret af energirelaterede aktier, da værdiansættelserne er dybt deprimeret af nedgangen i oliepriserne i år.Fordi vores skærm har et absolut momentumkrav, vil meget få energilagre komme ind i porteføljen lige nu. (For mere, se: Hvad er REIT og tilhører det i min portefølje? )

De tre største virksomheder på værdimomentlisten er nu:

Aktivistryk skaber Momentum > American Capital Limited (ACAS) er et forretningsudviklingsselskab, der fungerer som private equity og venture capital firma. De er involveret i buyouts, nødlidende investeringer, særlige situationer og turnarounds, mid-market finansiering og andre investerings- og finansieringsaktiviteter. De har også en kapitalforvaltningskoncern, der fører tilsyn med tre andre børsnoterede investeringsselskaber. American Capital har været målet for en aktivistisk kampagne og for nylig aftalt at gennemføre en grundig strategisk gennemgang af måder at låse op for aktionærværdi. Firmaet besluttede også at øge sin aktieopkøbsplan til et interval på $ 600 millioner til $ 1 milliard fra det tidligere interval på $ 300 millioner til $ 600 millioner. Aktien handler i øjeblikket på kun 80% af bogført værdi, så der kan være meget upside hvis aktivisterne lykkes.

Apollo's Competitive Advantage

Apollo Real Estate Kommercielle Ejendomsfinansiering Incorporated (ARI

ARIApollo Commercial Real Estate Finance Inc18. 21-0. 44% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) er en ejendomsinvesteringsfond, der stammer fra, erhverver og investerer i ejendomsrelaterede realkreditlån, værdipapirer med fast ejendom og andre ejendomsrelaterede gældsinstrumenter. REIT styres af et indirekte datterselskab af Apollo Global Management, LLC (APO APOApollo Global Management LLC31. 28 + 0. 55% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ), som giver dem en unik fuldstændig fordel. Apollo Global er en af ​​de største private equity- og ejendomsinvestorer i verden, og deres forhold giver Apollo Commercial adgang til investeringsmuligheder, som konkurrenterne aldrig vil se. Aktierne handler med kun 75% af bogført værdi og giver ret omkring 10%, så du bliver betalt for at vente på, at aktierne rider højere på byggeprisen. (Se mere:

Brug Private Equity Strategy til Invest .) Bucking Trenden

McDermott International (MDR

MDRMcdermott International Inc7. 53-1. 83% Oprettet med Highstock 4. 2. 6 ) er det eneste energirelaterede selskab i værdimomentporteføljen lige nu. McDermott fokuserer på at designe og udføre offshore olie og gas projekter og er for nylig blevet tildelt nogle store kontrakter i Saudi Arabien og Qatar, der har hjulpet dem med at sidestep nogle af de oliepine smerter, som størstedelen af ​​branchen føler sig lige nu. I slutningen af ​​september stod McDermotts arbejdsløshed på 4 dollar. 4 milliarder op fra 3 $. 1 mia. I slutningen af ​​andet kvartal af 2015. Virksomheden har også været aggressiv om omkostningsbesparelser og sagde, at dens initiativer vil spare 100 millioner dollars i 2105. Aktien handler i øjeblikket på kun 65% af bogført værdi. Bundlinjen

Kombinere værdiansættelse med prismoment har enormt potentiale som investeringsstrategi og porteføljeforvaltningsværktøj. Selv om tilsyneladende modsatte tilgang til markedet, kan kombinationen hjælpe med at sidestep nogle af smerten hos dårlige markeder, mens de fuldt ud deltager under stigende markedsforhold.

Forfatteren havde aktier i ARI på tidspunktet for skrivningen