John "Jack" Bogle's Vanguard Group har akkumuleret en kæmpe $ 3. 5 billioner siden starten af ​​sin første indeksfond tilbage i 1976. Bogle skrev sin senioropgave om markedsafkast i 1951, hvor han hævdede, at aktivt forvaltede fonde "ikke kan gøre krav på overlegenhed over markedsværdierne. "Han har siden da forsvare sin filosofi.

Bogle lancerede den oprindelige Vanguard 500 Index Fund (VFINX), som følger Standard & Poor's 500 Index i 1976 som en måde at tilbyde investorer en billigere måde at bare købe markedet i stedet for at forsøge at slå det gennem aktiv forvaltning. Denne tilgang har skabt enorm modstand fra mange i branchen, da den har trukket i hundredvis af milliarder kroner fra aktive fondschefer gennem årene og har haft stor indflydelse på markederne over tid. (For mere se: De største investorer: John (Jack) Bogle .)

Hvad gør Bogle Tick

Bloomberg News interviewede for nylig Bogle for at finde ud af, hvad der stadig får ham til at krysse. Han fortalte dem, at han fejrede 40 ^th årsdagen for Vanguard 500-fonden med en frokost for alle fondens forsikringsgivere. Bogle sagde, at underwriters huskede at tænke tilbage til, da fonden startede, at de ville få 250 millioner dollars i aktiver til at starte. Det tal faldt støt, indtil det faktiske modtagne beløb var kun $ 11. 3 millioner, måske den værste undertegning nogensinde i Wall Street historie. Men den underliggende ide viste sig at være en af ​​de mest succesfulde af sin art, en der har haft en væsentlig indflydelse på branchen.

Bloomberg spurgte Bogle, hvor han troede, at den passive indeksfondstrend ville gå herfra, da det kun er en lille del af de aktiver, der ledes i branchen. Han svarede, at han føler stærkt, at industrien kun vil fortsætte med at vokse, og at investeringsforeningen er midt i en revolution, en som skifter de afkast, der tidligere er blevet tjent på Wall Street til Main Street. Han sagde, at vi ikke længere er i starten, men at slutningen stadig er langt væk.

Da han blev spurgt, om han troede, at pendulet mod indeksering havde svinget for langt, forklarede Bogle, at han har set meget af det i sine 65 år i branchen, og at han ikke føler at den seneste sving til fordel for indeksering er en forbigående fad. Han mener, at flere mennesker vil bruge indeksfonde i 2025, end der nu er, og at brugen af ​​indeksfonde er en underliggende, grundlæggende udvikling. (For yderligere, se: Bogle forudsiger 5% årlige afkast i løbet af næste årti .)

Bloomberg spurgte derefter, hvad han tænkte på et nyligt papir af en strateg fra Sanford C. Bernstein, der hævdede, at passiv investering er værre end marxismen.Papiret hævdede, at for meget indeksering kunne føre til, at bestande bliver overkorrelerede og hæmme den effektive kapitalfordeling. Bogle sagde, at papiret var absurd, og at markederne ikke havde noget at gøre med tildeling af kapital. Han udtalte, at kun 10% til 15% af markederne var indekseret nu, og det kunne gå op til 50%. Men det ville nok være godt for investorer, fordi det ville reducere mængden af ​​omsætning på markederne.

Bogle erkender, at når markederne bliver ineffektive, kan aktiv ledelse vinde, men for hver vindende aktiv manager er der også en taber. Indeksering er det stabile medium med den laveste pris. Han ser markedet som huset i kasinoet i Wall Street, og huset vinder altid. Han mener, at matematikken bag indekseringsstrategien er inarguable. Han mener også, at virksomheder bør drives i deres aktionærers bedste interesse og ikke deres ledelse.

Da han blev spurgt om muligheden for, at Vanguard skylder hundredvis af milliarder dollars tilbage i skat, svarede han, at han ikke personligt havde kigget på retssagen, men mener, at det er absurd, at hans firma virkelig kunne skylde det på grund af deres uovervindelige forretningsstruktur og Første godkendelse fra Securities and Exchange Commission (SEC). (For mere, se: Bogle afviser kritik af indeksinvesteringer .)

Bogle godkender fiduciary-reglen, men mener, at det i sidste ende er unødvendigt, fordi forbrugerne bliver mere uddannede og har flere muligheder at vælge imellem på markedet. Desuden føler han sig ikke truet af fremkomsten af ​​ETF-markedet, fordi han ser det som et væsentligt handelsmarked, som mange investorer og ledere bruger til at skabe højere afkast, hvilket ikke er, hvad Vanguard fokuserer på .

På baggrund af markedernes fremtid føler Bogle, at vi nu er i en æra med lavere afkast, og at fremkomsten af ​​robo-rådgivere er en god ting, selv om de ikke kan tilføje meget værdi. Han fortaler stærkt social investering og håber, at Donald Trump ikke vil gøre noget for at begrænse frihandelen. Han vil også være rystet, hvis Trump ophæver arveafgiften. Han mener, at social sikring skal løses, men at dette problem er politisk og ikke økonomisk.

Bundlinjen

Fyrre år efter lanceringen af ​​den første indeksfond binder Bogle stadig sin investeringsfilosofi. Aktiver i indeksfonde fortsætter med at vokse, og de forbliver et populært valg blandt investorer. (For mere se: Vanguard-effekten: lavere omkostninger, højere returneringer .)