a:

En af de mere populære forklaringer på finanskrisen i 2008 - især blandt libertarianske og andre anti-interventionistiske tænkere - er kendt som østrigsk konjunkturteori (ABCT). Denne teori tyder på, at regeringens manipulationer på kreditmarkedet uundgåeligt resulterer i aktivbobler, uholdbar forretningsudvidelse og i sidste ende recession. I modsætning til andre makroøkonomiske forklaringer af konjunkturcyklussen hævder den østrigske teori, at regeringens forsøg på at stimulere økonomier og forkorte recessions er ineffektive og modproduktive.

Til trods for navnet er de fleste af disse teoriers fortalere amerikanske; de fleste af de tænkere, der har påvirket og udviklet ABCT, var tilfældet fra Østrig. De omfatter Carl Menger, Eugene von Bohm-Bawerk, Ludwig von Mises og F. A. Hayek.

Rentesatserne

Det er umuligt at forstå østrigsk konjunkturteori uden at forstå rentenes rolle i økonomien. Ifølge den østrigske skole er renten ikke blot prisen for at låne penge; rentesatser, der hjælper med at allokere ressourcer over tid. For eksempel antyder en stigning i besparelseshastigheden, at forbrugerne afsætter nutidigt forbrug, og at der vil være flere ressourcer (og penge) til rådighed i fremtiden.

Når Federal Reserve sænker renten for at stimulere udlån og pengeinflation, sender det faktisk et signal om, at der er flere besparelser. Kapitalintensive industrier, såsom boliger, er mere rentable med lavere renter. Der oprettes en aktivboble, der kaster økonomiens kapitalstruktur ud af justering. Bommen bliver en byste, når det bliver klart, at den fremtidige efterspørgsel ikke vil være høj nok til at have retfærdiggjort alle de ekstra investeringer.

Kapitalvarer er ikke homogene

En central østrigsk indsigt er, at kapitalgoder ikke er homogene. Med andre ord er hammere og søm og tømmer og mursten og maskiner alle forskellige og kan ikke erstattes af hinanden perfekt. Dette synes indlysende, men det har reelle konsekvenser i aggregerede økonomiske modeller. Kapital er heterogen.

Den keynesiske behandling af kapital ignorerer dette. Output er en vigtig matematisk funktion i både mikro- og makroformler, men den er afledt ved at gange arbejdskraft og kapital. Således er der i en keynesian model, der producerer $ 10.000 i negle, nøjagtig det samme som at producere en $ 10.000 traktor. Den østrigske skole hævder, at skabelsen af ​​de forkerte kapitalgoder fører til reelt økonomisk affald og kræver (nogle gange smertefulde) omjusteringer.

The Boom and the Bust

En forkortet version af ABCT ville se sådan ud:

1.Renten bruges til at koordinere udgifter, besparelser, udlån og investeringer.

2. Store, langsigtede renteændringer medfører for meget investering i de forkerte industrier, hvilket skaber illusionen om reel økonomisk vækst

3. Faktorerne i produktion og forretningskapital strømmer ind i affaldsmæssige, uholdbare bestræbelser.

4. Disse fejl bliver urentable og fører til en recession.

Hvorfor skal der være en recession? Arbejdskraft og investeringer, der blev ansat til uhensigtsmæssige industrier (såsom opførelse og ombygning i 2008) skal omfordeles til rent faktisk økonomisk gennemførlige ender. Denne kortsigtede virksomhedsjustering medfører, at reelle investeringer falder og arbejdsløsheden stiger.

Regeringen eller centralbanken vil muligvis forsøge at omgå recessionen ved at sænke renten eller tilskynde til mislykket industri. Østrigske teoretikere mener, at dette kun vil medføre yderligere malinvestment og gøre recessionen meget værre, når den rent faktisk rammer.