Køb af en call option giver dig ret, men ikke forpligtelsen til at købe en aktie (eller et finansielt aktiv) til aktiekursen før opkaldets udløb. Det er en pæn måde at deltage i en bestands potentielle upside, hvis du har begrænset kapital og kun ønsker at tage en lille smule risiko. Men hvad nu hvis opkaldspræmien er for høj? Et tyropkald er svaret. (For andre typer vertikale spred, se "Hvad er en Bull Put Spread?")

- 9 ->

Bull Call Spread Basics

Et bull call spread er en optionsstrategi, der indebærer køb af en call option og samtidig salg af en anden option med samme udløbsdato, men en højere aktiekurs . Det er en af ​​de fire grundlæggende typer af prisspredninger eller "vertikale" spreads, som indebærer samtidig køb og salg af to sæt eller opkald med samme udløb, men forskellige strike-priser.

I en tollopspredningspræmie er præmien, der er betalt for det købte køb (som udgør det lange opkaldsben), altid mere end den præmie, der er modtaget for det solgte køb (short call leg). Det betyder, at indførelsen af ​​en tyropsamlingsstrategi indebærer en forudgående omkostnings - eller "debitering" i handelsparlance - det er derfor også kendt som et debitsspændingsspredning.

Sælger eller skriver et opkald til en lavere pris modregner en del af prisen for det købte opkald. Dette sænker de samlede omkostninger ved positionen, men tillader også det potentielle overskud, som vist i eksemplet nedenfor.

Eksempel

Overvej et hypotetisk lager kaldet BigBucks Inc., med ticker symbolet BBUX. Aktien handler med $ 37. 50 og opsætningshandleren forventer at handle mellem $ 38 og $ 39 i en måneds tid. Den erhvervsdrivende køber derfor fem kontrakter på $ 38-opkaldene - handler med $ 1 - udløber om en måned og sælger samtidig fem kontrakter på $ 39-opkaldene - handler med $ 0. 50 - også udløber om en måned.

Da hver opsætningskontrakt repræsenterer 100 aktier, er opsætningsmodtagerens nettoudbetaling =

($ 1 x 100 x 5) - ($ 0, 50 x 100 x 5) = $ 250

(Bemærk, at mens provisioner ikke er inkluderet i beregningerne nedenfor for enkelhedens skyld, bør de helt sikkert tages i betragtning i virkelige situationer).

Lad os overveje de mulige scenarier i en måned fra nu, i de sidste minutter af handel på optionens udløbsdato:

Scenario 1 : BBUX handler med $ 39. 50.

I dette tilfælde er $ 38 og $ 39-opkaldene begge i pengene, med $ 1. 50 og $ 0. 50 henholdsvis.

Den erhvervsdrivendes gevinst på spændingen er derfor: [($ 1, 50 - $ 0, 50) x 100 x 5] mindre [den oprindelige udbetaling på $ 250]

= $ 500 - $ 250 = $ 250 .

Med undtagelse af provisioner gav erhvervsdrivende et 100% afkast på denne optionshandel.

Scenario 2 : BBUX handler med $ 38. 50.

I dette tilfælde er $ 38-opkaldet i pengene med $ 0. 50, men $ 39-opkaldet er ude af pengene og derfor værdiløst.

Den erhvervsdrivendes afkast på spredningen er derfor: [($ 0, 50 - $ 0) x 100 x 5] mindre [det oprindelige udlæg på $ 250]

= $ 250 - $ 250 = $ 0.

Tradersbrugeren bryder derfor endda på handelen, men er ude af lommen til omfanget af de betalte provisioner.

Scenario 3 : BBUX handler med $ 37.

I dette tilfælde er opkaldene på $ 38 og $ 39 begge uden for pengene, og derfor værdiløse.

Den erhvervsdrivendes afkast på spredningen er derfor: [$ 0] mindre [den oprindelige udbetaling på $ 250] = - $ 250.

I dette scenario, hvor børsen handler under stregkursen for det lange opkald, taber erhvervsdrivende hele det beløb, der er investeret i spændet (plus provisioner).

Beregninger

Dette er nøgleberegningerne, der er forbundet med et bull-opkaldsspread:

Maksimal tab = Netpræmieudbetaling (dvs. præmie betalt for langt opkald minus præmie modtaget til kortopkald) + Betalede provisioner

Maksimal gevinst = Forskel mellem strike-priser på opkald (dvs. strike-pris på kortopkald mindre Strike-pris for langopkald) - (Nettopræmieudbetalinger + Provisioner betalt)

Det maksimale tab opstår, når bestanden handler under strejken prisen på det lange opkald. Omvendt sker den maksimale gevinst, når bestanden handler over strejkprisen for kortopkaldet.

Break-even = Strike-pris for det lange opkald + Net Premium Outlay.

I det foregående eksempel er break-even pointet = $ 38 + $ 0. 50 = $ 38. 50.

Fortjeneste fra et Bull Call Spread

Et bull-opkaldsspread skal overvejes i følgende handelssituationer:

• Opkald er dyre : Et bull-opkaldsspor giver mening, hvis opkald er dyre, da Kontantstrøm fra kortopkaldet dækker prisen på det lange opkald.
• Moderat opadrettede forventes : Denne strategi er ideel, når erhvervsdrivende eller investor forventer moderat opadgående lager i stedet for store gevinster i den. Hvis forventningen var for sidstnævnte, ville det være bedre at holde lange opkald kun på lageret for at opnå det maksimale overskud. Med et tyropsamlede spænding, får kortkapsletapene, hvis aktiebeholdningen værdsætter væsentligt.
• Risikoen søges begrænset : Da dette er en debitorspænding, kan investorens mest tabe sig med et tyropspredningsspredning, er nettopræmien betalt for stillingen. Afvigelsen for denne begrænsede risikoprofil er, at det potentielle afkast er begrænset.
• Udnyttelse er ønsket : Valgmulighederne er egnede, når gearing er ønsket, og bull-opkaldsspredningen er ingen undtagelse. For en given mængde investeringskapital kan den erhvervsdrivende få mere gearing med tyrekallespændet end ved at købe aktier direkte.

Fordele ved en tullopkaldsfordeling

• I et tollopspredningssprog er risikoen begrænset til den nettopræmie, der er betalt for stillingen. Der er ringe risiko for den position, der medfører bortfald, medmindre den erhvervsdrivende for en uundgåelig grund lukker den lange opkaldsposition - forlader kortopkaldspositionen åben - og lageret stiger efterfølgende.
• Tyropsamlingen kan skræddersys til ens risikoprofil. En forholdsvis konservativ erhvervsdrivende kan vælge en smal spredning, hvor opkaldsprisen ikke er meget langt fra hinanden, da dette vil medføre, at nettopremieudligningen minimeres, samtidig med at handelsgevinsterne begrænses til en lille del. En aggressiv forhandler kan foretrække en bredere spredning for at maksimere gevinster, selvom det betyder at bruge mere på stillingen.
• Et bull-call-spread har en kvantificerbar, målt risikobeløbsprofil. Selvom det kan være ret rentabelt, hvis erhvervsdrivendes bullish synsvinkel virker, er det maksimale beløb, der kan gå tabt, også kendt fra begyndelsen.

Risici

• Den erhvervsdrivende løber risikoen for at miste hele præmien betalt for opkaldsfordelingen, hvis beholdningen ikke værdsætter. Denne risiko kan formindskes ved at lukke spredningen godt inden udløb, hvis bestanden ikke klarer sig som forventet, for at redde en del af den investerede kapital i den.
• Der er mulighed for en misligholdelse af opgaven, hvis du er tildelt godt før udløbet på kortopkaldsbenet. At sælge et opkald indebærer, at du har en forpligtelse til at levere børsen, hvis du er tildelt, og mens du kan gøre det ved at udøve det lange opkald, kan det være en forskel på en dag eller to at afvikle disse handler.
• Fortjeneste er begrænset med en tyropsamling, så det er ikke den optimale strategi, hvis en aktie forventes at give store gevinster. For eksempel i tilfælde af det foregående eksempel, selvom BBUX havde værdsat til $ 45 ved udløb, ville den maksimale nettovinst på opkaldsspændingen stadig kun være $ 0. 50 (eksklusive provision). Men en erhvervsdrivende, der kun havde købt $ 38 opkaldene til $ 1, ville se dem værdsætte til $ 7, hvis bestanden steg til $ 45, for en nettovinst (eksklusive provisioner) på $ 6 eller 600%.

The Bottom Line

Tyropsamlingen er en passende optionsstrategi for at tage en position med begrænset risiko på et lager med moderat opadrettede. Bemærk, at en erhvervsdrivende i de fleste tilfælde foretrækker at lukke optionerne position for at tage overskud (eller mindske tab), snarere end at udnytte muligheden og derefter lukke positionen på grund af den betydeligt højere provision, der ville blive afholdt med sidstnævnte.