a:

I modsætning til Z-spredningsberegningen tages der højde for, hvordan den indlejrede option i en obligation kan ændre fremtidige pengestrømme og den samlede værdi af obligationen. Realkreditobligationer har ofte indlejrede optioner på grund af forudbetalingsrisikoen forbundet med realkreditlån. Som sådan kan den indlejrede option have en væsentlig indflydelse på fremtidige pengestrømme og nutidsværdien af ​​de realkreditobligationer. Den indbyggede options kostpris beregnes som forskellen mellem det opsætningsjusterede spread til den forventede rentesats og Z-spread. Basisberegningerne for begge spreads er ens, mens det optionsjusterede spread reducerer obligationsværdien siden optionen kan kaldes.

Det nominelle spænd er det mest basale spredningskoncept og måler forskellen i basispoint mellem et risikofri statsskuldinstrument og et ikke-statsinstrument. Denne spændingsforskel måles i basispoint. Den nominelle spredning giver kun foranstaltningen på et tidspunkt langs skattekursen, som er en væsentlig begrænsning.

Z-spredningen giver forskellen i basispoint langs hele statsobligationsrenten. Z-spredningen er det konstante spænd, som vil gøre obligationsprisen lig med nutidsværdien af ​​sine pengestrømme langs hvert løbetid for statskassen. Derfor er pengestrømmen diskonteret til statskassen spotrate plus Z-spread. Z-spredningen omfatter dog ikke værdien af ​​indlejrede indstillinger i beregningen. Indlejrede optioner kan påvirke nutidsværdien af ​​obligationer.

Den option-justerede spread justerer Z-spredningen for at inkludere den indlejrede optionens værdi. Det valgmuligt justerede spread er derfor en dynamisk prismodel, der er meget afhængig af den model, der anvendes. Den option-justerede spread vurderer variabiliteten af ​​rentesatser og forudbetalingsrenter. Disse faktorers beregninger er komplekse, da de forsøger at modellere fremtidige ændringer i rentesatser og forudbetalingsadfærd hos realkreditlåntagere. Mere avancerede statistiske modelleringsmetoder som Monte Carlo analyse bruges ofte til at forudsige forudbetaling sandsynligheder.

Forfalskede værdipapirer omfatter ofte indlejrede optioner, da der er en betydelig risiko for forudbetaling. Realkreditlåntagere er mere tilbøjelige til at refinansiere deres realkreditlån, hvis renten falder. Den indlejrede mulighed betyder, at fremtidige pengestrømme kan ændres af udstederen, siden obligationen kan kaldes. Den indlejrede mulighed kan udnyttes af udstederen, hvis renten falder.Det indlejrede opkald giver udstederen mulighed for at kalde den udestående gæld, betale den og genudlevere den til en lavere rente. Ved at kunne genudlevere gælden til en lavere rente kan udstederen reducere kapitalomkostningerne.

Investorer i obligationer med indlejrede optioner tager derfor større risiko. Hvis obligationen hedder, vil investor sandsynligvis blive tvunget til at geninvestere i andre obligationer med lavere renter. Obligationer med indlejrede opkaldsoptioner betaler ofte en afkastpremie over obligationer med tilsvarende vilkår. Det optionsjusterede spread er således nyttigt for at forstå nutidsværdien af ​​gældsinstrumenter med indlejrede opkaldsoptioner.