Lånemidler er et af de mest effektive ting, et firma kan gøre for at opbygge sin forretning. Men selvfølgelig kommer lånet med en pris: den rente, der skal betales måned efter måned, år efter år. Disse rentebetalinger påvirker direkte virksomhedens rentabilitet. Derfor er et selskabs evne til at opfylde sine rentebetalinger, et aspekt af solvensen, uden tvivl en af ​​de vigtigste faktorer i afkastet til aktionærerne.

Rente dækning
Rente dækning er et finansielt forhold, der giver et hurtigt billede af virksomhedens evne til at betale rentegodtgørelsen på sin gæld. Dækningsaspektet af forholdet angiver, hvor mange gange renterne kunne udbetales fra ledige indtægter, hvilket giver en følelse af den sikkerhedsmargen, som et selskab har for at betale sin interesse for en periode. Et selskab, der opretholder indtjeningen langt over dets interessekrav, har en fremragende position til at vende mulige finansielle storme. I modsætning hertil kan et selskab, der næsten ikke dækker sine rentekostnader, nemt falde i konkurs, hvis indtjeningen lider under en enkelt måned.

Formlen for beregning af rentedækningsforholdet er som følger:

For at forenkle dette (og udtrykke formlen i form af et tal, der er bredt rapporteret for de fleste store virksomheder), kan vi sige, at vi simpelthen bruger indtjening før rente og skat (EBIT) som tæller af formlen. Med andre ord beregnes rentedækningsforholdet som følger: - 9 -> Regler for tommel til analyse

Fordi rentedækning er en meget variabel foranstaltning, ikke kun mellem virksomheder inden for en industri, men mellem forskellige industrier, er det værd at fastlægge nogle retningslinjer for indstilling af acceptable niveauer af interesse dækning i bestemte industrier.

Det er klart, at et rentedækningsforhold under 1 er en øjeblikkelig indikation af, at virksomheden uanset sin branche ikke genererer tilstrækkelige kontanter til at dække sine rentebetalinger. Når det er sagt, betragtes et rentedækningsforhold på 1,5, som det absolutte minimumsniveau for komfort for enhver virksomhed i enhver branche.

Ud over disse absolutte minimumsregler afhænger afgørelsen af ​​en acceptabel rentedækning for en industri af sin art - eller mere specifikt stabiliteten eller sammenhængen i indtjeningen. For et etableret utilityselskab - en udbyder af strøm eller vand - er et rentedækningsforhold på 2 en acceptabel standard. Dette forholdsvis lave minimum er begrundet i den konsekvente produktion og indtægter, som forsyningsselskaberne har tendens til at udvise på lang sigt. Endvidere kan satser for forsyningsvirksomheder fastsættes ved statslig regulering, hvorved fremtidige tæller af rentedækningsberegningen (indtjeningen) med stor nøjagtighed projiceres.

For mere volatile industrier, som bilproduktion eller stålproduktion er et acceptabelt minimum for rentedækning 3. Industrielle virksomheder som disse ser mere udsving i deres produktion og forbrugsmønstre fra år til år. Der kræves derfor en større sikkerhedsmargen for at sikre, at selskabet kan dække renteudgifter i perioder, hvor indtjeningen er nede.

En investor, der foretager en grundig analyse af rentedækning, bestemmer, hvor meget de samlede årlige rentebetalinger for hvert kvartal af de seneste fem regnskabsår dækkes af ledige indtægter i hvert kvartal. Ved at analysere fem års interessedækning for ethvert firma i enhver industri, kan vi få en følelse af trenden i forholdet.

Ved minimum skal forholdet være konsekvent kvart efter kvartal, år efter år. Forbedring af rentedækning er et positivt signal om virksomhedens overordnede helbred, og et faldende mønster er et fare tegn på en økonomisk vanskelighed, som kan være forestående eller langt ude i fremtiden. Et faldende forhold betyder imidlertid ikke automatisk døden for virksomheden, da en midlertidig ændring i driften kan resultere i et blip i indtjeningen.

Hvis en virksomheds arbejdere skulle strejke over en periode, ville dens rentedækningsgrad lide for denne periode. Analysen af ​​en udvidet tendens over en periode på mindst flere år er altid berettiget.

Problemer med beregning af rentedækning

Gæld tager mange former fra obligationer, obligationer, banklån og noter, der skal betales til andre mere komplicerede former for gældsenheder. Det er logisk at stille spørgsmålstegn ved, om beregningen af ​​rentedækning skal tage højde for alle sådanne former for gæld eller i stedet afveje en slags gæld som vigtigere end de andre. Det korte svar er, at al gæld - uanset om kortfristet gæld, seniorgæld eller junior - skal betragtes som lige ved beregningen af ​​rentetækningsgraden. Hvis en virksomhed skulle have standard på en enkelt klasse, påvirker standarden umiddelbart selskabets evne til at opfylde betingelserne for den anden gæld og derved udfylde en kædereaktion af standardværdier.

Et andet spørgsmål vedrørende rentedækningsberegningen er, hvorvidt hele års rente skal indregnes, hvis ny gæld udstedes senere i regnskabsåret. En konservativ praksis ville være at prorere rentesatserne for hele året som om gælden havde eksisteret for hele året. Dette er en teoretisk beregning, der kan give et bedre perspektiv på gældens virkninger i det kommende hele regnskabsår og i de kommende år.

En sådan konservatisme er imidlertid ikke absolut nødvendig - det er acceptabelt at anvende de faktiske rentesatser, der er afholdt i løbet af året, selv om dette vil resultere i et højere rentedækningsforhold. Fordi de midler, der genereres fra gældsproblemet, har været på arbejde for virksomheden kun i samme periode som renter blev opkrævet, bruger kun årets gebyrer i beregningen sandsynligvis ikke skævt forholdet drastisk.
Fordi der er mange faktorer til spil ved bestemmelsen af ​​værdien af ​​både tælleren og nævneren i rentedækningsberegningen, er det vigtigt at genkende nøjagtigt, hvad der forårsager ændringer i tiden.Forbedring af indtjeningen er under alle omstændigheder et godt tegn, men når de ledsages af stigende rentekostnader, er deres positive virkning hærdet. Faldende indtjening kombineret med stigende rentegodtgørelser er generelt det værste tilfælde for virksomheden og den situation, som investorerne bør være mest opmærksomme på.

Manglende renteregning

Som det fremgår af ovenstående, er den mest anvendte tæller i rentedækningsberegningen indtjeningen før renter og skatter (EBIT). Fordi det ikke bruger indtjening før renter (EBI), fjerner beregningen skatter fra beregningen. Når vi fjerner en så vigtig faktor, mindsker vi uundgåeligt validiteten af ​​vores analyse ved ikke at tage hensyn til det bredere billede af virksomhedens aktiviteter. Vi kan derfor argumentere for inklusion af skatter i beregningen (brug EBI i stedet for EBIT) for at sikre, at vi tegner sig for væsentlige stigninger eller fald i selskabets skattebetalinger over tid.

Bundlinjen

Der findes mange andre forhold til analyse af virksomhedens gæld, herunder aktivdækning, procentdel af de samlede kapitalforhold og gældsværdier, kontantstrøm til udestående gæld og foretrukket udbyttedækning. Valget af ratio eller kombination af forhold, der skal bruges ved analyse af et firma, kommer ofte ned til investorernes eller analytikernes personlige forspændinger. Men man ville være hårdt presset for at finde grund til at springe over rentedækningsgraden, hvilket nok er den "skønneste" vurdering af virksomhedens kortsigtede økonomiske sundhed. Ethvert selskab, der er i fare for at misligholde sine rentebetalinger, vil sandsynligvis støde på et eskalerende sæt finansielle problemer, der helt sikkert vil påvirke både aktionærers og långiveres beholdninger.