Klager over, hvordan billige aktier af Apple Inc. (AAPL AAPLApple Inc174. 35 +0. 06% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) fortsætter med at være i forhold til det bredere S & P 500 (SPX) indeks, som at hævde, at vandet er vådt. Man kan argumentere for, at Apple-aktierne fortjener status som den mest diskonterede aktie på markedet i betragtning af de ressourcer, der er til Apples rådighed, herunder ca. 206 milliarder dollars i kontanter på balancen.

På omkring $ 108 i dag handler Apple-aktier på omkring syv gange finanspolitiske 2016 EPS estimater på $ 9. 74 en andel eller 10 point under S & P 500's forventede indtjening. Hvis aktier i Cupertino, Calif-baserede tech giant handles på niveau med resten af ​​markedet, vil de blive værdsat i dag på omkring $ 165 eller ca. 52% højere. Tilføj i en anden $ 81 milliarder i drift cash flow og det er nemt at se, hvorfor Apple fortjener et højere antal. Eller gør det?

Hvor er differentieringen?

Bemærk, konsensus EPS estimater på $ 9. 74 indebærer kun en 5,6% årlig vækst over 2015s faktiske indtjening på $ 9. 22. Microsoft Corp. (MSFT MSFTMicrosoft Corp84. 04-0. 51% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) forventes i mellemtiden at øge indtjeningen med en hastighed på 11,7% , baseret på EPS estimater på $ 2. 75 for det regnskabsår, der slutter i juni. Og MSFT-aktier - omkring $ 55 i dag - handler med en fremadgående P / E, der kun er tre point over S & P 500, men knuste indekset ved at levere 20% gevinster til sine aktionærer.

For ikke at nævne, at Microsoft betaler et 36-procentigt kvartalsudbytte, der giver 2,66% årligt sammenlignet med 1. 96% udbytte for Apple. Efter min opgørelse, mens Microsoft deler min udseende dyrt sammenlignet med Apple, giver de fordele, det giver, mere end opveje enhver risiko i sin præmie. I modsætning til, takket være flere kanalkontroller og leverandørkontroller, der tyder på at bremse iPhone efterspørgslen, fortsætter analytikere med at sænke deres enhedsestimater og prismål for Apple-aktier. Når estimaterne er faldende, vil bestanden forblive under pres.

Køb noget, allerede

Apple har for meget penge. Faktisk ville dette være et velkomment problem for mange virksomheder og investorer. Samtidig er det også en af ​​Apples største mangler. Den kontanter er mindre værd hver år, det forbliver uinvesteret i balancen. Apple skal gøre en splash gennem M & A i 2016 for at gøre analytikere glemmer at bremse iPhone vækst. I den vene er iPhones, der tegner sig for to tredjedele af Apples indtægter og hovedparten af ​​overskuddet, et risikabelt forslag om at tildele Apple aktier med en højere P / E, især når en indtjeningsfejl kan sende aktierne tumbler.

Og her er sagen: Apple nærmer sig perioder med meget hårdere kvartalsvise sammenligninger.For det kommende januar kvartal skal det overstige 75 millioner iPhone-enheder og 75 milliarder dollar i omsætning. Nuværende kvartalsomsætning fremskrivninger er $ 77. 12 mia., Hvilket tyder på kun 3,4% vækst, mens helårsmæssige skøn på 242 USD. 39 milliarder betyder en vækst på 3,7%. Dette forklarer klamren for Apple at købe GoPro Inc. (GPRO GPROGoPro Inc8. 90-0. 17% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) eller Tesla Motors (TSLA TSLATesla Inc301 . 14-0. 54% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) eller fill-in-the-blank. Men i betragtning af Apples modvilje - nogle kan sige stædighed - mod store opkøb, hold ikke vejret.

Bottom Line

Mens Apple-bestanden er og kan fortsætte med at være et sikkert paradis for investorer, er Apple også en stor kilde til frustration. Og med nogle analytikere, der tyder på, at aktierne kunne nå op på $ 90 i 2016, hvilket betyder en nedgang på mere end 16% fra de nuværende niveauer, er Apple - billig eller ej - ikke længere den no-brainer-investering, det anses for at være af aktivistisk investor Carl Icahn.