Da Wall Street-evangelisterne begyndte at forkynde "ingen bailout for dig" før sammenbruddet af den britiske bank Northern Rock, vidste de næppe, at historien i sidste ende ville have det sidste grin. Med starten på den globale kreditkrisen og faldet i Northern Rock viste August 2007 sig kun at være udgangspunktet for store økonomiske jordskred. Siden da har vi set mange store navne stige, falde og falde endnu mere. I denne artikel skal vi se på hvordan finanskrisen i 2007-08 udfoldede sig. (For yderligere læsning se Hvem skal skylden for subprime-krisen? , Den lyse side af kreditkrisen og Hvordan påvirker subprime messen dig? )

Før begyndelsen
Som alle tidligere cykler af bomme og buste blev frøene til subprime-smelten sådet under usædvanlige tider. I 2001 oplevede den amerikanske økonomi en mild, kortvarig recession. Selv om økonomien pænt modstod terrorangreb, boblen i dotcom boblen og regnskabskandaler, frygten for recession virkelig optaget alles sind. (Fortsæt med at lære om bobler i Hvorfor boligmarkedsbobler Pop og Økonomiske smeltinger: Lad dem brænde eller stemple dem ud? )

For at holde recessionen væk, sænkede Federal Reserve den federale pengesats 11 gange - fra 6,5% i maj 2000 til 1,75% i december 2001 - skabte en likviditetsflod i økonomien . Billige penge, engang ud af flasken, ser altid ud til at blive taget på tur. Det fandt let bytte i rastløse bankfolk - og endnu mere rastløse låntagere, der ikke havde nogen indkomst, ingen job og ingen aktiver. Disse subprime låntagere ønskede at indse deres livs drøm om at erhverve et hjem. For dem var hænderne på en villig bankmand en ny stråle af håb. Flere boliglån, flere boligkøbere, mere påskønnelse i boligpriserne. Det var ikke længe før ting begyndte at bevæge sig, ligesom de billige penge ville have dem til.

Dette miljø med let kredit og den opadgående spiral af boligpriserne foretaget investeringer i højere udbytte subprime realkreditlån ser ud som et nyt rush for guld. Den Fed fortsatte slashing renter, måske, ved fortsat lav inflation trods lavere renter. I juni 2003 sænkede Fed renten til 1%, den laveste sats på 45 år. Hele det finansielle marked begyndte at ligne en candy shop, hvor alting solgte med en enorm rabat og uden nogen forskudsbetaling. "Lick dit slik nu og betal for det senere" - hele subprime realkreditmarkedet syntes at opmuntre dem med en sød tand til har -En nu investeringer. Desværre var der ingen til at advare om mavesmerterne, der ville følge. (For mere læsning på subprime-realkreditmarkedet, se vores specielle specialfunktion for Subprime Mortgages.)

Men bankfolk mente, at det bare ikke var nok til at låne slikene på deres hylder.De besluttede at ompakke candy lån til collateralized gældsforpligtelser (CDOs) og videregive gælden til en anden candy shop. Hurra! Snart udviklede et stort sekundært marked for oprin- delse og distribution af subprime lån. For at gøre tingene mere beroligede Securities Exchange Commission (SEC) i oktober 2004 nettokapitalbehovet for fem investeringsbanker - Goldman Sachs (NYSE: GS), Merrill Lynch (NYSE: MER), Lehman Brothers, Bear Stearns og Morgan Stanley (NYSE: MS) - som frigjorde dem til at udnytte op til 30 gange eller endog 40 gange deres indledende investering. Alle var på sukkerhøje, følte sig som om hulrummet aldrig kom.

Begyndelsen af ​​enden
Men hver god vare har en dårlig side, og flere af disse faktorer begyndte at dukke op sammen med hinanden. Problemet startede, da renten begyndte at stige og hjemmeejendommen nåede et mætningssted. Fra den 30. juni 2004, begyndte Fed at hæve satser så meget, at i juni 2006 havde forbundsfinansieringen nået 5,25% (som var uændret indtil august 2007).

Afventer Begyndelse
Der var tidlige tegn på nød: i 2004 havde USAs boligejendom toppet sig med 70%; ingen var interesseret i at købe eller spise mere slik. Derefter begyndte boligpriserne at falde i løbet af sidste kvartal af 2005, hvilket førte til et fald på 40% i USAs boligbyggeriindeks i 2006. Ikke alene blev der ramt nye boliger, men mange subprime låntagere kunne nu ikke modstå den højere interesse satser og de begyndte at misligholde deres lån.

Dette forårsagede 2007 at starte med dårlige nyheder fra flere kilder. Hver måned var en subprime långiver eller en anden indgivet til konkurs. I februar og marts 2007 indgav mere end 25 subprime långivere konkurs, hvilket var nok til at starte tidevandet. I april blev også kendt New Century Financial indgivet til konkurs.

Investeringer og offentligheden
Problemer på subprime-markedet begyndte at ramme nyhederne og øge folks nysgerrighed. Horrorhistorier begyndte at lække ud.

I henhold til 2007-nyhedsrapporterne ejes finansielle firmaer og hedgefonde mere end $ 1 billioner i værdipapirer, der støttes af disse nulstillende subprime-realkreditlån - nok til at starte en global økonomisk tsunami, hvis flere subprime-låntagere begyndte at misligholde. I juni stoppede Bear Stearns indløsning i to af sine hedgefonde, og Merrill Lynch beslaglagte 800 millioner dollars i aktiver fra to Bear Stearns hedgefond. Men selv denne store bevægelse var kun en lille affære i forhold til hvad der skulle ske i de kommende måneder.

August 2007: Landslide Begins
Det blev tydeligt i august 2007, at det finansielle marked ikke kunne løse subprime-krisen alene og problemerne spredte sig ud over USAs grænser. Interbankmarkedet frøs helt, stort set på grund af den fremherskende frygt for det ukendte midt i bankerne. Northern Rock, en britisk bank, måtte henvende sig til Bank of England for nødhjælp på grund af et likviditetsproblem. På det tidspunkt var centralbanker og regeringer rundt om i verden begyndt at komme sammen for at forhindre yderligere finansiel katastrofe.

Multidimensionale problemer
Subprime-krisens unikke problemer krævede både konventionelle og ukonventionelle metoder, som blev ansat af regeringer over hele verden. I et enstemmigt træk søgte centralbanker i flere lande en koordineret indsats for at yde likviditetsstøtte til finansielle institutioner. Tanken var at sætte interbankmarkedet tilbage på foden.

Fed begyndte at skære diskonteringsrenten samt fondens rente, men dårlige nyheder fortsatte med at hælde fra alle sider. Lehman Brothers indgav til konkurs, indymac bank kollapsede, Bear Stearns blev erhvervet af JP Morgan Chase (NYSE: JPM), Merrill Lynch blev solgt til Bank of America, og Fannie Mae og Freddie Mac blev underlagt den amerikanske føderale regering.

I oktober 2008 blev forbundsfonden og diskonteringsrenten reduceret til henholdsvis 1% og 1,75%. Centralbanker i England, Kina, Canada, Sverige, Schweiz og Den Europæiske Centralbank (ECB) anlagde også nedskæringer til støtte for verdensøkonomien. Men rentesænkninger og likviditetsstøtte var ikke nok til at stoppe en sådan udbredt økonomisk nedbrydning.

Den amerikanske regering kom derefter ud med National Economic Stabilization Act fra 2008, som skabte et corpus på 700 milliarder dollar til køb af nødsituerede aktiver, især realkreditobligationer. Forskellige regeringer kom ud med deres egne versioner af bailout-pakker, statsgarantier og direkte nationalisering.

Troværdighedskrisen efter alle
Finanskrisen 2007-08 har lært os, at det finansielle markeds tillid, når den er gået i stykker, ikke hurtigt kan genoprettes. I en sammenkoblet verden kan en tilsyneladende likviditetskrise meget hurtigt blive en solvenskrise for finansielle institutioner, betalingsbalancekrisen for suveræne lande og en fuldkommen tillidskrise for hele verden. Men sølvbeklædningen er, at efter hver krise i fortiden har markederne været stærke for at skabe nye begyndelser.

For at læse mere om andre recessions og kriser, se En gennemgang af tidligere recessions .