På obligationsmarkedet øger udstedere, hvis kreditvurdering ikke er høj nok til normalt at tiltrække investorer, typisk de udbytter, de tilbyder på deres obligationer. Disse obligationer betegnes som spekulativ-grade eller junk, fordi kreditvurderingen af ​​udstederen ikke er investment grade. En typisk rating for en junk-obligatorisk udsteder er "BB", "Ba" eller lavere af et af de største kreditvurderingsbureauer som Moody's eller Standard & Poor's.

Fordi de skal tilbyde større udbytter til at tiltrække investorer, har junkobligationsrenterne en tendens til at svinge ganske betydeligt som reaktion på bredere finansielle problemer, der påvirker markedet. For eksempel, når økonomien er svag, tørres flere muligheder for at sikre finansiering af sådanne udstedere. Denne mangel fører igen til en stigning i de udbytter, de har at tilbyde for at tiltrække investorer. Men det gør det også sværere at tilbagebetale sådanne finansielle forpligtelser. I værste fald kan en udsteder misligholde betaling eller erklære konkurs, hvilket væsentligt reducerer afkastet på en obligation, hvilket ofte gør det helt værdiløst.

Et andet problem, der påvirker sådanne værdipapirer under finansielle kriser, er investorernes tendens til at sælge højrisiko-gæld for at investere i mere sikre tilbud fra højere kreditvurderede udstedere som US Treasury. Loven om udbud og efterspørgsel indebærer, at udbydere med højt udbytte skal falde deres obligationspriser i sådanne miljøer for at kunne konkurrere, hvilket igen fører til en endnu højere udvikling, som mange noterede sig under den seneste finansielle krise i 2007-2009.

Under den finansielle krise

Under markedsundersmeltningen af ​​07-09 skød udbyttet for junkobligationer. I løbet af denne periode steg udbyttet til modenhed (YTM) for spekulationsgradige obligationer på USA-markedet mere end 20%. Men siden da er de faldet langsomt, da flere og flere investorer forsøger at forkaste disse høje afkastprocenter - især i det eksisterende lavrente miljø. Resultatet heraf er rekordløg i YTM inden 2014 med lave rentesatser siden. Ifølge Moody's Investor Service (2014) faldt standardsatsen blandt amerikanske junkbondsfirmaer til 1. 7% ved udgangen af ​​første kvartal 2014, den laveste siden februar 2008. Standardindikatoren på 1.27 % i februar 2008 forbliver rekord-lav. Denne historiske lave opstod, da corporate bond-markedet var brølende og lige før den finansielle nedbrydning begyndte at ramme amerikanske virksomheder, hvilket resulterede i en uønsket obligations default rate på 13,4% (rekordhøj) i tredje kvartal 2009.

Efter den økonomiske krise

Efter lavkonjunkturen fortsætter prisen på junk eller spekulationsgradige obligationer i gennemsnit stigende. Denne prisstigning er ved at blive betydelig, hvilket rent faktisk betyder, at afkastet på sådanne værdipapirer også falder omgående med en betydelig margen.Efterhånden som de finansielle markeder stabiliseres, har selv dårligt vurderede virksomheder flere og flere muligheder for at yde et finansielt pude til at sikre mod misligholdelse. I et sådant miljø begynder "retur-sultne" investorer at finde obligationer med højere kuponrenter - med stigningen i efterspørgselspriserne stiger yderligere, hvilket igen svækker det samlede udbytte af sådanne obligationer endnu mere.

Finanskrisen udvidede også kreditspændene med en hel del. Men efter nedbruddet er disse spredninger strammet. Således skrumper forskellen i udbytte mellem spekulative og investment grade obligationer. Når spændene udvides, tyder dette typisk på, at investorer er bekymrede over låntagers evne til at tilbagebetale gæld uden at misligholde. På den anden side, når spredes smalt, forbedres kreditvurderingen af ​​spekulative udstedere, hvilket betyder mindre bekymring for misligholdelse for investorer.

Efter standardfrekvensen for optagelse i 3. kvartal 2009 er standardgraden for obligatoriske obligationer faldet kraftigt. Som nævnt ifølge Moody's Investor Service (2014) faldt satser med amerikanske uønskede obligationer til 1, 7% i 2014 og nåede det laveste, de havde været siden 1. kvartal 2008. Februar 2008 er standardrenten på 1,27% dog stadig forbliver den laveste på rekord for sådanne obligationer. Men nedgangen i markedet ændrede tingene hurtigt og gik fra den lave tid i 1. kvartal 2008 til hele tiden højst 13. 4% næsten et år senere i 3. kvartal 2009. Det viser tydeligt, at i lighed med aktiemarkedet , junk bond markedet kan blive ramt betydeligt hårdt af økonomiske eller finansielle nedbrud.

Bottom Line

Uønskede obligationer påvirkes stærkt af markedsspændinger. Denne sammenhæng er mest udtalt i tider med depression eller recession, som i 2008. Dette forhold mellem et stresset marked og udbyttet på junkobligationer er langt mere tydeligt end det mellem investment grade obligationer, som det fremgår af flere undersøgelser.

Som følge heraf skal forsigtighed udnyttes løbende, når der investeres i obligationer med højere rente, især i tider med øget markedsvolatilitet. Dette betyder ikke, at et volatilt marked bør undgås samlet; En stigning i udsving i markedet kan også give interessante muligheder og muligheder. Ligesom med enhver anden investeringsstrategi er lyd professionel analyse udført flittigt, absolut nødvendigt for at maksimere afkast og minimere risiko. Dette er dobbelt så sandt med et volatilt marked som vi kan opleve lige nu; chancen for at standard er større end under normale forhold. I takt med at flere økonomier kæmper globalt, kan de forhøjede standardrater fortsætte som de gjorde i 2015. Under de nuværende forhold er det svært at forudsige, om de seneste fejl er uensartede ting, der kommer, eller hvis de kun er de iboende resultater af en større standardrisiko, at disse højere værdipapirer medfører. (Se også: Uønskede obligationer under pressede markedsforhold .)