Selv om der har været stor volatilitet både på aktiemarkedet og i økonomien, har værdipapirer af mere konservativ karakter været til gavn. Investorer har roteret ud af mere risikable sektorer, såsom energi og finanser, og til mere traditionelt konservative områder, herunder statsobligationer, forsyningsselskaber og forbrugerklammer. Fra starten af ​​2015 til 20. maj 2016 har forbrugsstifter sektoren været den bedste udførelse af de største markedssektorer. På den tid er forbrugsstifterne Select Sector ETF (NYSEARCA: XLP XLPSel Sct Cns Stp52. 73-0. 77% ) returneret i alt 11,3% i forhold til 2. 6% afkastet af Standard & Poor's (S & P) 500.

AD:

Denne børsnoterede fond (ETF) er den største fokuseret på forbrugsstifter med over 9 milliarder dollar i aktiver pr. 23. maj 2016. Med en omkostningsgrad på 0,14% , det er også en af ​​de billigste investerings muligheder. Mange forbrugsstiftende virksomheder er kategoriseret som værdipapirer, som generelt defineres som et lager med en værdiansættelsesmåling, såsom pris-til-indtjening (P / E) eller pris-til-bogværdi (P / BV) lavere end den brede marked. Top beholdninger i fonden omfatter husholdningsartikler producent Procter & Gamble Company (NYSE: PG PGProcter & Gamble Co86. 33-0. 29% ), drikkevareproducent Coca-Cola Company (NYSE: KO Kococa-Cola Co45. 60-0. 81% ), cigaret- og tobaksproducent Philip Morris International Inc. (NYSE: PM PMPhilip Morris International Inc102. 56-0. 10% ) plejefirma CVS Health Corporation (NYSE: CVS CVS ) og tobaksproducent Altria Group Inc. (NYSE: MO MO ). Disse selskaber, med den mulige undtagelse af CVS, som vokser over gennemsnittet, kan kategoriseres som værdipapirer. Fondens fem største beholdninger tegner sig for mere end 40% af aktiverne.

AD:

I betragtning af det stærke løb, som forbrugsstifter har oplevet i løbet af de sidste to år, er det hensigtsmæssigt at revurdere, om sektoren stadig er et køb på nuværende niveau. Mens investorer har tilføjet forbrugerklammerfirmaer til deres porteføljer i mange måneder, tyder tegn på, at der kan være bedre investeringsmuligheder andetsteds på markedet.

Overvurdering

Konservative sektorer, som f.eks. Forsyningsselskaber og forbrugsstifter, har typisk lavere værdiansættelsesmultipler end det bredere marked på grund af deres virksomheds karakter. Stifter virksomheder er ofte modne, lavvækst, høj cash flow virksomheder, der oplever en stabil efterspørgsel. Investorer betaler normalt ikke en stor præmie for disse aktier på grund af deres forudsigelighed.

AD:

Ved mange værdiansættelsesmålinger er forbrugsstifter dog ret overvurderede. Pr. 23. maj 2016 havde forbrugsstifter Select Sector ETF et efterfølgende resultat (P / E) -forhold på 21 sammenlignet med 18 for S & P 500.Dens P / E-til-vækst (PEG) -forhold på 2, 5 toppes S & P 500'erne 1. 8. ETF har et P / CF-forhold på 16 sammenlignet med 12 for S & P 500. Dens pris-til-bog-værdi (P / BV) -forhold på 4,4 ligger langt over 2. 5-forholdet mellem S & P 500. Flyvningen til kvalitet, der har fundet sted, da markedsvolatiliteten er steget, har medført, at investorer betaler en betydelig præmie for disse traditionelt værdsatte virksomheder.

Af fondets fem største beholdninger havde alle P / E-kvoter større end 21 pr. 23. maj 2016. I 2010 havde de fleste virksomheder P / E-forhold mellem 13 og 16. Investorer betaler i alt væsentligt 50 % mere for indtjening i dag end i 2010 for disse virksomheder.

Vækstforventninger med lav indkomst og indtjening

Virksomheder i et højt vækststadium har ofte aktier med store multipler, da investorer er villige til at betale en præmie for at komme ombord i virksomhedens tidlige stadier. Forbrugsstifter er imidlertid et lavvækstområde. Forventede indtjening og omsætning estimater for sektoren bekræfter denne forventning.

Forbrugsstifter sektoren forventes at levere 2,5% indtjeningsvækst med kun 1% omsætningsvækst. Disse tal er ikke atypiske for sektoren, selv om de ligger lidt under historiske normer. Takeaway er, at virksomheder, der leverer langsomme vækstforventninger som disse, sjældent belønnes med rige værdiansættelsesmultipler.

Mulighed for højere rentesatser

Federal Reserve bruger generelt lav rentepolitik som et middel til at stimulere økonomisk vækst. Tanken er, at hvis afkast på bankprodukter og rentepapirer er lavt nok, er privatpersoner ikke tvunget til at spare deres penge og i stedet bruge det. Fed's handlinger har fungeret, da de trak økonomien ud af doldrums under finanskrisen.

Federal Reserve indikerer nu, at den er klar til gradvist at returnere renten til et mere historisk normalt interval. Når satser stiger, forekommer den modsatte situation, hvor investorer er mere tilbøjelige til at spare deres penge. Flere penge gemt svarer til færre penge brugt. Det betyder igen et lavere forbrug, som i sidste ende skal ramme balancen for forbrugerkøberier. Da indtjeningsvæksten falder eller falder, kan værdierne på mange af disse aktier med rimelighed forventes at falde også.