Valutahåndtering er et af hovedområderne for tvivl over Trans Pacific Partnerskabet, og mange mener, at valutahåndtering er det vigtigste spørgsmål i internationale økonomiske anliggender. Nogle hævder, at de store amerikanske handelsunderskud i løbet af de sidste 15 år primært skyldes sådan valutahåndtering hos amerikanske handelspartnere.

Selvom Kina ikke er medtaget i TPP, kritiseres Kina ofte som den eksemplariske lovovertræder, der intervenerer på valutamarkederne for kunstigt at holde værdien af ​​sin valuta op, hvilket gør eksporten mere konkurrencedygtig. Som undervurdering af Yuan fremstår selvfølge for mange amerikanske beslutningstagere, bliver spørgsmålet om, hvor meget det er undervurderet? Valutaprofilering er dog ikke så selvsagt, som nogle gerne vil tro, og med Kinas valutareserver på deres laveste punkt siden 2013 er det ikke klart, at Yuan er undervurderet.

En kort historie om dollaren til yuan-valutakursen

Mens Kina har lagt værdien af ​​yuanen til amerikanske dollar i 1994 med en kurs på 8,7, har Kina generelt lovet sin valuta til sætte pris på i forhold til dollaren i løbet af de sidste 20 år. Kina tillod yuanens valutakurs med dollaren at stige til 8. 28 i 1997, og den blev derefter holdt indtil juli 2005.

Stiften blev reformeret den 21. juli 2005, hvorved Yuan satser steg til 8. 11 med dollaren og svinges med en lille procentdel mod en kurv af andre valutaer. Indtil 2008 var Yuan værdsat under en 'managed float', der gjorde det muligt for markedet at bestemme retningen for valutaens bevægelse, mens regeringen begrænsede den kurs, hvormed påskønnelsen fandt sted. Den 21. juli 2008 var Yuanens valutakurs med dollaren 6. 83.

På grund af den globale finanskrise i 2008 og den efterfølgende mangel på global efterspørgsel efter kinesisk eksport stoppede Kina apprecieringen af ​​sin valuta og holdt dollarn til Yuan kl. 6. 83. Vurdering da genoptaget den 19. juni 2010, og Yuan klatrede til 6. 17 den 10. juli 2013.

Det faktum, at markedskræfterne har skubbet værdien af ​​Yuan opad i løbet af de sidste 20 år tyder på, at Kina har interveneret i holde sin valuta lav i forhold til dollaren for at øge efterspørgslen efter sin eksport. Den seneste tendens har imidlertid medført en nedgang i Kinas valutareserver, da den har solgt sine dollarbeholdninger for at stabilisere Yuan, hvilket effektivt forhindrer det i at afskrives frem for at værdsætte.

Er Yuan virkelig undervurderet?

Det er ikke så underligt, at Den Internationale Valutafond (IMF), der har handlet som verdens kursanalyseanalysator, vurderer, at Yuan nærmer sig dens ligevægtsværdi mod U.S. Treasury embedsmænd. Data fra 2013, den seneste fra IMF, viser, at Yuan er overalt 5-10% undervurderet. Harvard Kennedy School professor Jeffrey Hankel argumenterer for, at nylige købekraftsparitetsstatistikker (PPP) viser, at Yuan er i et relativt normalt interval.

Selv om amerikanske politikere peger på USAs betydelige handelsunderskud med Kina som bevis for en undervurderet valuta, viser deres fokus en bias mod den amerikanske bilaterale handel. Værdien af ​​en valuta bør dog afspejle forholdet til alle handelspartneres valutaer. I betragtning af kinesisk multilateral handel fremgår det, at Kina rent faktisk driver handelsunderskud med Saudi Arabien, andre olie- og mineraleksportører og Sydkorea.

Det er også vigtigt at overveje inflationen mellem to lande, da en højere inflation i Kina i forhold til sine handelspartnere effektivt virker som en appreciering af Yuan. I perioden 2005-2013 var inflationen højere i Kina sammenlignet med USA med 31%, hvilket betyder, at yuanens reale valutakurs med dollaren steg med 42% i modsætning til en 24% stigning i den nominelle valutakurs.

Faktorisering i inflationen, når man ser på multilaterale handelsforbindelser, er det lysende at konstatere, at den reelle effektive valutakurs (REER) satte pris på 8,2%, mens man stoppede yuanens påskønnelse i forhold til dollar i perioden 2008-2010. i forhold til en kurv af valutaer fra 61 lande. Fra juni 2010 til maj 2013 værdsatte det yderligere 16,9%.

Bundlinjen

Mens det ser ud som om Yuan definitivt startede som undervurderet for 20 år siden, er det sværere at lave en lignende sag i dag. Mange amerikanske beslutningstagere, der fokuserer på bilateral handel med Kina, ønsker at hævde, at Yuan stadig er væsentligt overvurderet, mens andre, der anser multilaterale handelsforbindelser som IMF, mener, at valutakursen ligger meget tæt på en fair markedsværdi. Det er klart, at nøjagtig kvantitativ præcision i sådanne spørgsmål er nært umulig, men det er interessant, at der er nogle, der tror, ​​at hvis Kina skulle indrømme os, kræver det, at valutaen flyder, er det muligt, at Yuan afskrives snarere end værdsætter.