Det positive forhold mellem en aktørs seneste prishistorie og dens fremtidige prisudvikling - kendt som momentumseffekten - er en af ​​de mest efterforskede aktiemarkedsangreb. Mens juryen stadig er ude om, hvad der forårsager momentumseffekten, har undersøgelser vist, at køb af aktiemarkeds seneste vindere og salg af de seneste tabere kan være en givende (omend flygtig) investeringsstrategi.
TUTORIAL: Top Stock-Picking Strategies

Af denne grund indarbejder mange investorer prismomentindikatorer i deres aktievalgsproces eller ansætter investeringsforvaltere til at anvende momentumbaserede strategier. Læs videre for at lære om den mulige ulempe ved prisstrøminvestering og hvordan man får fat i de virkninger, som momentum kunne have på din investeringsportefølje. (For relateret læsning, vær også sikker på at tjekke ud Ridning Momentum Investing Wave .)

Aktiemarkedet er et godt stykke, men kun når det virker til din fordel. Nedenfor er tre situationer hvor momentum kunne kaste en skiftenøgle i din investering præstation.

Når der investeres i et volatilt aktiemarked Hvis et glat, trendende aktiemarked er en prismomentstrategiens bedste ven, er et volatilt marked den værste fjende. I en hvidbog med titlen "Momentum - A Contrarian Case for Following the Herd" (2010) undersøgte Dr. Tom Hancock det historiske afkast af en simpel momentumbaseret investeringsstrategi, som han troede var en god proxy for de anvendte momentumstrategier i dag. Mens strategien overgik et bredt univers af amerikanske bestande med næsten 4% om året fra 1927-2009, var dets præstation ikke uden nogen hikke.

Dr. Hancock rapporterede, at strategien havde ringe relativ ydeevne i de seks måneder, der fulgte efter de seneste tyrmarkeder og bære markedsbunde. Han fandt også, at det led under perioder med høj volatilitet på aktiemarkedet. Andre undersøgelser har vist, at momentumstrategier fungerer bedre i stigende markeder end i faldende markeder.

Dr. Hancock kom til konklusionerne, at "volatiliteten er dårlig for momentum, hovedsagelig fordi volatilitet er forbundet med gennemsnitlig reversion og ikke tendens. Og hvis man kan forudsige volatilitet eller et bjørnemarked, har det uden tvivl magt forudsige, om momentum vil lykkes. evnen til at foretage disse opkald med en vis præcision om timingen er en færdighed, der gør det muligt for en at tjene på enklere måder. "

Forudsigelse, når aktiemarkedet bliver volatilt eller har en større retningsændring, er meget vanskelig. Men at vide, hvornår momentumstrategier kan lide, kan hjælpe dig med at forstå dine investeringsresultater bedre. Det kan også hjælpe dig med at identificere investeringsforvaltere, der vil supplere en momentumstrategi, som værdibaserede investeringsforvaltere.

Ved anvendelse af en værdibaseret investeringsstrategi Værdipapirer har tendens til at ignorere besætningen. Undersøgelser har vist, at aktier med attraktive værdiansættelseskarakteristika, som lave pris-til-bog-forhold, sandsynligvis ikke vil have en positiv prismoment. Af denne grund er investorer af rent værdi ofte udsat for aktier med positive prismomentegenskaber. Dette kan føre til en portefølje af bestande, der slækker i lange perioder, før de genoprettes. (For mere om besætningens mentalitet, se Kør med besætningen eller vær en ensom ulv? )

I en undersøgelse offentliggjort i marts / april 2005 Finansanalytiker Journal med titlen "Understanding Momentum", Alan Scowcroft og James Sefton nedbryder, hvad der driver resultaterne af aktiekursens momentumstrategier og tilbyder en løsning til værdi investorer.

De rapporterer, at når det drejer sig om store cap aktier, er prismomentet i høj grad drevet af momentum i en bestands bredere industrisektor og ikke af den enkelte bestands momentum. Scowcroft og Sefton kommer til den konklusion, at "Value managers kunne reducere muligheden for underperformance som følge af undervægtning momentum ved at holde en sektorneutral portefølje." De foreslår også, at en sektorsneutral portefølje kunne reducere den langsigtede porteføljerisiko som følge af ændringer i momentum.

Kontinuerlig overvågning af, om din porteføljes industrisektorens vægtninger er neutrale med et benchmarkindeks, som S & P 500, passer måske ikke til din investeringsfilosofi og proces. Men hvis du er bekymret for relativ afkast, er det vigtigt for dig at være opmærksom på din børsporteføljs industrisektorskoefficienter i forhold til dit respektive investerings benchmark. Dette gælder især, hvis du ejer en portefølje af store cap aktier. Oplysningerne i denne undersøgelse kan også tyde på, at rene momentumbaserede investorer ville være bedre stillet ved hjælp af branchefonde snarere end individuelle lagre til at anvende en momentuminvesteringsstrategi.

Når der investeres i en skattepligtig konto Momentumbaserede investeringsstrategier har generelt høje porteføljeomsætningsrater i forhold til andre strategier, hvilket kan føre til højere transaktionsomkostninger og for store kortsigtede kapitalgevinster. Kritikere har hævdet, at disse omkostninger kunne eliminere overskydende afkast, som momentum investeringsstrategier kunne tilbyde i modsætning til blot at købe et bredt aktiemarkedsindeks. For at bekæmpe dette problem skal du allokere investeringsstrategier med højere porteføljeomsætningstal til skatteudskudte konti. Dette vil hjælpe dig med at minimere skatter og maksimere dit investeringsafkast.

Bottom Line Når du investerer i aktier, kan forståelse af ulemperne af momentum øge din investeringspræstation, minimere investeringsrisikoen og sænke din skatteregning. Historien tyder på, at momentum investeringsstrategier kan være volatile, kræver høj porteføljeomsætning og har diversificeringsfordele i forhold til værdibaserede investeringsstrategier. Mens investorer kan drage fordel af momentum-baserede strategier, ville det have skabt store headwinds for din investeringsafkast ved at have for meget investeret i disse højtflyvende strategier på det forkerte tidspunkt.(For relateret læsning skal du også kigge på Momentum Trading With Discipline .)