Olieprisen går igen ned. Forventning af, at Iran snart kunne begynde at levere verdensmarkedet med råolie, på et tidspunkt, hvor efterspørgslen stadig er ret træg, sætter fornyet pres på oliepriserne. Som følge heraf rapporterer mange af verdens største olievirksomheder svage økonomiske resultater i andet kvartal indtjeningssæson. De udsætter også investeringer, fremmedarbejdere og reducerer andre omkostninger. Wood Mackenzie, et oliekonsulentfirma, anslår, at globale olie- og naturgasproducenter har forsinket 200 milliarder dollars investering i mere end 45 projekter som følge af nedgangen i råpriserne, der startede i slutningen af ​​2014, som rapporteret af Bloomberg. (For mere se: Hvor lavt kan oliepriserne gå? )

Så hvad er mindre olieselskaber, der ikke har så store balancer at gøre? Det er ikke så nemt for mindre efterforsknings- og produktionsvirksomheder at reducere udgifterne eller stole på andre forretningsområder, der simpelthen ikke eksisterer for at diversificere indtægtskilder. Hvis store integrerede olieselskaber træffer så drastiske skridt til at fordybe deres balancer, (og forberede sig på, hvad Royal Dutch Shell's (RDS-B RDS-BRoyal hollandske Shell67. 28 + 2. 13% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) Direktør Ben van Beurden beskriver som en nedgang [i oliepriser], der kan vare "flere år"), hvad betyder det for den lille fyr? (For mere se: Unearth overskud i olieundersøgelse og produktion .)

Det kan betyde hårde tider er foran. Financial Times rapporterer: "Ruten i råvarepriserne har drevet udbytter for lavkvalitetsgæld solgt af minedriftsgrupper til deres højeste niveau siden finanskrisen [2008]. "Mange mindre virksomheder er afhængige af gældsfinansiering for at holde driften i gang, så når råvarepriserne falder, stiger lånekosterne for disse producenter helt eller tørrer helt op. Dette lægger nedadgående pres på deres obligationer. F.eks. Viser nedenstående diagram fra Bloomberg, at prisen for high yield-obligationer udstedt af energiselskaber i USA igen er på vej ned efter en kort relief-rally i foråret 2015.

Moody's (MCO MCOMoody's Corp144. 51-1. 22% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ), et kreditvurderingsbureau, rapporterer i det ugentlige marked udsigter til, at "… med langsigtede råvarepriser falder, vil væksten i forretningssalget forsinke, og virksomhedernes misligholdelser kan overraske." Så hvem er næste? Hvilke virksomheder er mest udsatte? Her er en undersøgelse af syv olieselskaber, der risikerer at deklarerer konkurs i de næste to år, hvis markedsforholdene ikke forbedres.

De syv olieselskaber, der ser ud til at være mest sårbare lige nu, er:

Energy XXI Ltd.	EXXI EXXIEnergy XXI Gulf Coast Inc9. 20 + 8. 88% Lavet med Highstock 4. 2. 6
Swift Energy Co	SFY
Comstock Resources Inc.	CRK CRKCountock Resources Inc5. 68 + 1. 07% Lavet med Highstock 4. 2. 6
Ithaca Energy Inc.	IAE. TIL
Ocean Rig UDW Inc.	ORIG ORIGOcean Rig UDW Inc27. 19 + 2. 95% Lavet med Highstock 4. 2. 6
Goodrich Petroleum Corp	BNP GDPGoodrich Petroleum Corp10. 76 + 4. 98% Lavet med Highstock 4. 2. 6
EV Energy Partners LP	EVEP EVEPEv Energy Partners LP1. 28 + 17. 43% Lavet med Highstock 4. 2. 6

Højt leveret

Et grundlæggende udgangspunkt for kreditanalyse er at bestemme, hvor mange gældselskaber der har på deres balancer, og hvis denne gæld kan betjenes med driftskvoter strømme. Hvis vi ser på de syv virksomheder, er Goodrich den mest sårbare med et negativt gearingsforhold på 3. 4x. Forholdet er negativt, fordi selskabet i løbet af Q115 havde et tab på efterfølgende tolv måneder (TTM) EBITDA på 170 mio. USD i henhold til Capital IQ. Dette er tegn på reel økonomisk nød på grund af virksomhedens høje driftsomkostninger. Lige foruroligende er de høje gearingsforhold i Ithaca, Energy XXI og Ocean Rig. Alle disse virksomheder har gearingsforhold på eller over 5x fra og med Q115. Dette er en tung gældsbyrde og er normalt forbundet med høj kreditrisiko.

Negativ negativ kontantstrøm

Et andet bekymrende tegn på, at alle disse virksomheder har fælles er deres negative frie cash flow (FCF). Frie pengestrømme er et mål for den økonomiske udvikling, der stort set er beregnet som driften af ​​pengestrømme minus investeringsudgifter (nogle gange efter udbytte). Frie pengestrømme repræsenterer de kontanter, som et selskab er i stand til at generere efter at have lagt de penge, der er nødvendige for at opretholde eller udvide sin aktivbase, ifølge Investopedia. Det er en vigtig foranstaltning, fordi den afspejler de penge, der genereres af den virksomhed, der er til rådighed for i sidste ende at tilbagebetale gæld. Virksomheder med vedvarende negativ frit cash flow simpelthen ikke tjener de kontanter, de bliver nødt til at undslippe refinansieringskredsen og tilbagebetale det, de har lånt. Dette gør dem sårbare over for misligholdelse og konkurs i en vedvarende økonomisk nedtur.

Likviditetsproblemer

Sandsynligvis er det vigtigste spørgsmål ved analyse af virksomheder, der har økonomisk problemer, deres evne til at foretage rettidige betalinger. Virksomheder oftest misligholdt, når de står over for en cash crunch, ikke nødvendigvis fordi de har en masse gæld (selvom de to er korrelerede). Quick ratio er et fælles mål for virksomhedernes kortsigtede likviditet. Det måler de kortfristede aktiver til rådighed til rådighed for at betjene kortsigtede forpligtelser. Et mål nær eller under 1x er normalt et bekymrende tegn på, at et firma mangler de ressourcer, der er nødvendige for at tilbagebetale sine nuværende forpligtelser i mangel af bank eller andre kortfristede lånefaciliteter. I den forbindelse ser Swift Energy og Goodrich Petroleum sig særligt sårbare ud. (For mere se: Olieselskaber nær konkurs .)

Bundlinjen

Det har ikke været nemt for udbydere med højt udbytte i energi- og råvarerummet. Desværre ser det ud til, at der stadig kan være nogle hårde tider fremad. Nogle højtprofilerede standardværdier er allerede sket, for eksempel Sabine Oil and Gas, Warren Resources og Hercules Offshore for at nævne nogle få. Pas på de navne, der er placeret i denne artikel, for at opleve yderligere økonomisk stress, hvis oliepriserne forbliver i deprimerede niveauer i de kommende år.