Aktiv risiko og restrisiko er to forskellige typer af porteføljerisici, som investorer, rådgivere og porteføljeforvaltere kan forsøge at styre og træffe beslutninger om. Her er en beskrivelse af hver risikomåling, eksempelberegninger og nogle forskelle mellem de to.

Hvad er aktiv risiko?

Den aktive risiko for en investering eller en portefølje er forskellen mellem afkastet og benchmarkindeksets afkast for den pågældende sikkerhed eller portefølje. Denne risiko kaldes også ofte sporingsfejl. Måling af aktiv risiko kvantificerer risikoen for, at porteføljen eller investeringen oplever på grund af aktive ledelsesbeslutninger foretaget af porteføljeforvalteren, rådgiveren eller den enkelte investor.

Det er almindelig praksis for individuelle investeringer og hele porteføljer at benchmarkes til et relevant indeks til støtte i relativ præstations- og risikomåling. Hvis en investering er helt passiv og er identisk med benchmarken, er den aktive risiko praktisk talt ikke-eksisterende, med undtagelse af mindre variationer som følge af administrationsgebyrudgifter. Når investeringerne følger en aktiv strategi, begynder afkastet at afvige fra benchmarken, og aktiv risiko introduceres i porteføljen.

Der er to generelt accepterede metoder til beregning af aktiv risiko. Afhængig af hvilken metode der anvendes, kan aktiv risiko være positiv eller negativ. Den første metode til beregning af aktiv risiko er at trække benchmarkets afkast tilbage fra investeringsafkastet. For eksempel, hvis en investeringsfond returnerede 8% i løbet af et år, mens dets relevante benchmarkindeks returnerede 5%, ville den aktive risiko være:

Aktiv risiko = 8% - 5% = 3%

Dette viser, at 3% af yderligere afkast blev opnået fra enten aktivt sikkerhedsvalg, markedstimering eller en kombination af begge. I dette eksempel har den aktive risiko en positiv effekt. Men hvis investeringen returneres mindre end 5%, ville den aktive risiko være negativ, hvilket tyder på, at sikkerhedsvalg og / eller markedstidsbeslutninger, der afviger fra benchmarken, var dårlige beslutninger.

Den anden måde at beregne aktiv risiko på, og den, der oftest bruges, er at tage standardafvigelsen af ​​investeringsforskellen og benchmark-afkastet over tid. Formlen er:

Aktiv risiko = kvadratrods af (summation af ((retur) (portefølje) - retur (benchmark)) ² / (N - 1)).

Antag f.eks. Følgende årlige afkast for en fond og benchmarkindeks:

År en: fond = 8%, indeks = 5%

År to: fond = 7%, indeks = 6%

År tre: fond = 3% 4%

År fire: fond = 2%, indeks = 5%

Forskellene er lig med:

År en: 8% - 5% = 3%

År to: 7% - 6% = 1%

År tre: 3% - 4% = -1%

År fire: 2% - 5% = -3%

Kvadratroten af ​​summen af ​​forskellene kvadreret divideret med - 1) svarer til den aktive risiko (hvor N = antal perioder):

Aktiv risiko = Sqrt ((3% ²) + (1% ²) + (-1% ²) + (-3% ² )) / (N-1)) = Sqrt (0.2% / 3) = 2. 58%

Hvad er restrisiko?

Restrisiko er selskabsspecifikke risici, såsom strejker, resultater af retssager eller naturkatastrofer. Denne risiko er kendt som diversificerbar risiko, da den kan elimineres ved tilstrækkelig diversificering af en portefølje. Der er ikke en formel til beregning af restrisiko; i stedet skal den ekstrapoleres ved at trække den systematiske risiko fra den samlede risiko.

Selvom beregningen af ​​systematisk risiko (også kendt som markedsrisiko eller udvandrerbar risiko) ligger uden for denne artikels sammenhæng, betegnes den samlede risiko ofte som standardafvigelse. Antag at en portefølje af investeringer har en standardafvigelse på 15%, og den systematiske risiko er kendt for at være 8%. Den resterende risiko vil være lig med:

Restrisiko = 15% - 8% = 7%

Forskelle mellem aktiv risiko og restrisiko

Aktiv risiko opstår gennem porteføljebestemmelser, der afviger en portefølje eller investering væk fra dets passive benchmark. Aktiv risiko kommer direkte fra menneskelige eller software beslutninger. Aktiv risiko skabes ved at tage en aktiv investeringsstrategi i stedet for en helt passiv. Restrisiko er iboende for hvert enkelt selskab og er ikke forbundet med bredere markedsbevægelser.

Aktiv risiko og restrisiko er grundlæggende to forskellige typer risici, der kan styres eller elimineres, men på forskellige måder. For at eliminere aktiv risiko skal du følge en rent passiv investeringsstrategi. For at eliminere restrisiko skal du investere i et tilstrækkeligt stort antal forskellige virksomheder inden for og uden for virksomhedens industri.