De fleste enkeltpersoner, der handler med valgmuligheder, begynder simpelthen at købe opkald og sætter for at udnytte en beslutning om markedstidsbestemmelse eller måske skrive dækkede opkald i et forsøg på at generere indkomst. Interessant nok, jo længere en erhvervsdrivende forbliver i options trading spillet, jo mere sandsynligt er han eller hun at migrere væk fra disse to mest basale strategier og at dykke i strategier, der giver unikke muligheder. En strategi, der er ret populær blandt erfarne valghandlere, er kendt som sommerfuglens spredning. Denne strategi giver en erhvervsdrivende mulighed for at indgå i en handel med høj sandsynlighed for overskud, stort fortjenstpotentiale og begrænset risiko. I denne artikel vil vi gå ud over den grundlæggende sommerfuglspredning og se på en strategi kendt som den "modificerede sommerfugl".

Den grundlæggende sommerfugtspredning Før vi ser på den ændrede version af sommerfuglens spredning, lad os lave en hurtig gennemgang af den grundlæggende sommerfuglspredning. Den grundlæggende sommerfugl kan indtastes ved hjælp af opkald eller sætter i et forhold på 1 til 2 af 1. Dette betyder, at hvis en erhvervsdrivende bruger opkald, vil han købe et opkald til en bestemt stykpris, sælge to opkald med en højere stregpris og Køb endnu et opkald med en endnu højere pris. Når man anvender sætter, køber en erhvervsdrivende et sæt til en bestemt stykpris, sælger to sæt til en lavere stykpris og køber endnu et sæt til en lavere pris. Typisk er prisen på den solgte løsning tæt på den faktiske pris for den underliggende sikkerhed, mens den anden rammer over og under den nuværende pris. Dette skaber en "neutral" handel, hvorved erhvervsdrivende tjener penge, hvis den underliggende sikkerhed forbliver inden for et bestemt prisklasse over og under den nuværende pris. Den grundlæggende sommerfugl kan dog også bruges som en retningsbestemt handel ved at gøre to eller flere af strikningspriserne langt ud over den nuværende pris for den underliggende sikkerhed. (Lær mere om grundlæggende sommerfugtspreder i Indstilling af gevinstfælder med sommerfugtspredninger .)
Figur 1 viser risikokurverne for en standard penge, eller neutral, sommerfugtspredning. Figur 2 viser risikokurverne for en out-of-the-money sommerfugl spredt ved hjælp af opkaldsindstillinger.

Figur 1: Risikokurver for en penge, eller neutral, sommerfugtspredning

Kilde: Optionetics Platinum

Figur 2: Risikokurver for en out-of-the- penge sommerfugl spredt

Kilde: Optionetics Platinum

Begge standard butterflyhandler vist i figur 1 og 2 nyder en relativt lav og fast dollarrisiko, en bred vifte af gevinstpotentiale og muligheden for en høj afkast.

Flyt videre til den modificerede sommerfugl Den modificerede sommerfugtspredning er forskellig fra den grundlæggende sommerfugl spredt på flere vigtige måder:

1.Puts handles for at skabe en bullish handel, og opkald handles for at skabe en bearish handel.

2. Indstillingerne handles ikke i 1x2x1 mode, men i et forhold på 1x3x2.

3. I modsætning til en grundlæggende sommerfugl, der har to breakevenpriser og en række fortjenestepotentialer, har den modificerede sommerfugl kun en breakeven-pris, som typisk er out-of-the-money. Dette skaber en pude til erhvervsdrivende.

4. En negativ forbundet med den modificerede sommerfugl versus standard sommerfuglen; mens standardflingeren spredes næsten altid med et gunstigt forhold mellem belønning og risiko, ændrer den modificerede sommerfugtspredning næsten altid en stor dollarrisiko i forhold til det maksimale gevinstpotentiale. Selvfølgelig er den ene advarsel her, at hvis en ændret sommerfugl spredes korrekt, vil den underliggende sikkerhed være nødt til at bevæge sig en stor afstand for at nå området med maksimalt muligt tab. Dette giver advarselhandlere en masse plads til at handle, inden det værste tilfælde udfolder sig.

Figur 3 viser risikokurverne for en modificeret sommerfugtspredning. Den underliggende sikkerhed handler på 194 dollar. 34 en andel. Denne handel involverer:

-Buying one 195 strike price put

-Selling af tre 190 strike price satser

-Buying two 175 strike price sets

Figur 3: Risikokurver for en modificeret sommerfugl spredt

Kilde: Optionetics Platinum

En god tommelfingerregel er at komme ind i en modificeret sommerfugl fire til seks uger før valgfristen udløber. Som sådan har hver af mulighederne i dette eksempel 42 dage (eller seks uger) tilbage til udløb.

Bemærk den unikke opbygning af denne handel. Der købes en købspris (195 slagpris), tre sæt sælges til en pris, der er fem point lavere (190 slagpris), og to sæt sælges til en pris 20 point lavere (175 slagpris ).

Der er flere vigtige ting at notere om denne handel:

1. Den nuværende pris på den underliggende aktie er 194. 34.

2. Breakeven-prisen er 184. 91. Der er med andre ord 9,7 point (4,9%) af nedadgående beskyttelse. Så længe den underliggende sikkerhed gør noget udover at falde med 4,9% eller mere, vil denne handel vise et overskud.

3. Den maksimale risiko er $ 1, 982. Dette repræsenterer også den mængde kapital, som en erhvervsdrivende ville have brug for at sætte ind for handel. Heldigvis vil denne størrelse af tab kun blive realiseret, hvis den erhvervsdrivende holdt denne stilling indtil udløb, og den underliggende aktiehandler handlede på $ 175 pr. Aktie eller mindre på det tidspunkt.

4) Det maksimale fortjenestepotentiale på denne handel er $ 1, 018. Hvis dette opnås, repræsenterer dette et afkast på 51% på investeringen. Realistisk ville den eneste måde at opnå dette niveau af overskud være, hvis den underliggende sikkerhed lukkede på nøjagtigt $ 190 pr. Aktie på opsættelsesdagen.

5. Resultatpotentialet er $ 518 til enhver aktiekurs over $ 195 - 26% om seks uger.

Nøglekriterier, der skal overvejes ved valg af en ændret sommerfugtspredning De tre nøglekriterier, der skal ses ved overvejelse af en ændret sommerfugtspredning, er:

1.Maksimal dollarrisiko

2. Forventet procentuel investeringsafkast

3. Sandsynligheden for fortjeneste

Der er desværre ingen optimal formel til vævning af disse tre nøglekriterier sammen, så en fortolkning fra den erhvervsdrivendes side er uundgåeligt involveret. Nogle kan foretrække en højere potentiel afkast, mens andre måske lægger større vægt på sandsynligheden for overskud. Også forskellige forhandlere har forskellige niveauer af risikotolerance. På samme måde er handlende med større konti bedre i stand til at acceptere handler med et højere maksimalt potentielt tab end handlende med mindre konti.

Hver potentiel handel vil have sit eget unikke sæt af belønning-til-risikokriterier. For eksempel kan en erhvervsdrivende, der overvejer to mulige handler, opleve, at en handel har en sandsynlighed for en fortjeneste på 60% og et forventet afkast på + 25%, mens den anden har en sandsynlighed for overskud på 80%, men et forventet afkast på kun 12 %. I så fald skal erhvervsdrivende afgøre, om han eller hun lægger større vægt på det potentielle afkast eller sandsynligheden for overskud. Også, hvis en handel har et meget større maksimumsrisiko / kapitalkrav end det andet, skal dette også tages i betragtning.

Sammenfatning Valg giver forhandlere stor fleksibilitet til at udnytte en position med unikke belønning til risikoegenskaber. Den modificerede sommerfugl spredning passer ind i dette rige. Alerthandlere, der ved, hvad de skal kigge efter, og hvem der er villig og i stand til at handle for at justere en handel eller tabe et tab, hvis behovet opstår, kan muligvis finde mange høj sandsynlighed modificerede sommerfuglmuligheder.

For relateret information, se Forstå muligheder for prisfastsættelse og Hvad skal du gøre, når din handel går i gang .